2025年12月19日，深交所上市审核委员会将召开2025年第32次审议会议，固德电材系统(苏州)股份有限公司(下称”固德电材”)的创业板IPO申请将接受最终检验。这家成立于2008年的新能源汽车热失控防护零部件企业，拟募集资金117.571.15万元用于扩产、研发及补充流动资金。但在上市前夜，公司业绩增速放缓、核心业务下滑等问题已引发市场高度关注。
公开资料显示，固德电材曾凭借新能源汽车行业的高速发展实现业绩爆发。2022年至2024年，公司营业收入从4.75亿元增长至9.08亿元，复合增长率达38.24%;净利润从6423.41万元飙升至16600.55万元，复合增长率高达60.76%。其中，动力电池热失控防护零部件业务贡献了主要增长动力，该业务毛利占比从2022年的61.05%持续提升至2024年的78.46%，成为名副其实的”压舱石”。
但高速增长的势头在2025年明显放缓。招股书显示，2025年1-6月，公司营业收入4.58亿元，同比增长23.85%，增速较2024年的63.03%明显放缓;归母净利润8116.05万元，同比增长14.48%，增幅较此前年度大幅收窄。更值得警惕的是，2025年1-9月，公司营收7.50亿元，同比增长18.81%，但归母净利润仅1.18亿元，同比增幅骤降至2.52%，接近停滞。
业绩增速”断崖式”下滑的背后，是核心业务的突然承压。作为公司收入主要来源的动力电池热失控防护零部件业务，2024年还保持着63.03%的同比增长，2025年1-6月增速已降至15.46%，到1-9月更是出现3.88%的同比下降。固德电材在招股书中坦言，该业务短期承压直接拉低了整体业绩增速。一位新能源行业分析师向记者表示：”动力电池热失控防护市场竞争已趋激烈，头部企业纷纷扩产，固德电材若不能维持技术优势，增长乏力可能成为常态。”
在业绩增长乏力的同时，公司的研发投入也引发市场质疑。报告期内，固德电材研发费用占营业收入的比例分别为4.54%、4.28%、4.44%和4.23%，持续低于同行业可比公司平均值5.18%、5.52%、5.23%和4.97%。更令人费解的是，2024年公司研发费用突然从2023年的2786.04万元暴增至4027.37万元，同比增幅高达44.56%，而此前一年的增幅仅为29.17%。这一”突击”增长的研发费用，是否与IPO申报存在关联?
这一异常波动引发监管层关注。深交所的问询函直接点出了问题核心。2022年至2024年，固德电材共落地15个研发项目，几乎全部为”当年立项当年完成”的”短平快”项目。监管层要求公司说明”研发难度和必要性、研发资金投入的具体用途、研发投入的真实性”。从研发团队结构看，截至2025年6月30日，公司86名研发人员中，硕士及以上学历仅占11.63%，高中及以下学历占比达19.77%。公司解释称，其研发体系采用”基础研究与新产品开发并行驱动”模式，但”多数研发人员每年仅参与1项研发项目”的表述，进一步加深了市场对其技术储备的担忧。
除了业绩和研发的隐忧，实控人的监管记录和公司合规问题同样不容忽视。就在固德电材递交IPO申请前七天，公司实控人、时任董事长朱国来因股权代持事项被江苏证监局出具警示函。监管文件显示，朱国来知悉张爱娟与朱英(其妻子)、张爱娟与李响根之间的股权代持事项，却未告知公司及其他董监高，导致公司2016年年度报告、2017年半年度报告等文件中股东信息披露不真实、不准确。这一行为直接触及信息披露真实性的底线，也让市场对公司治理的规范性打上问号。
此外，报告期内固德电材及其子公司还累计受到四次行政处罚，涉及工程建设、安全生产、消防及环保四大领域。尽管公司称上述处罚”不属于重大违法违规行为”，但频繁的合规问题仍引发关注。一位投行人士指出：”创业板对企业合规性要求严格，实控人监管警示叠加多次行政处罚，可能成为IPO审核的重要障碍。”
距离上会仅剩6天，固德电材能否化解业绩增速放缓、核心业务下滑、研发投入不足、实控人监管风险等多重压力，成功登陆创业板?市场正拭目以待。而对于投资者而言，在新能源赛道高景气度的光环下，更需要警惕企业”带病上市”的潜在风险。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/118715.html
微信扫一扫 
支付宝扫一扫 
