三年累亏逾2亿元，股价却在年内翻倍大涨，停牌前一个交易日更是直拉涨停。7月31日晚间，宝莱特（300246）的一纸停牌公告，将这场“冰与火”的狂欢推向了高潮。
据公告显示，宝莱特控股股东正筹划控制权变更事项，因有关事项尚存在不确定性，公司股票和可转换公司债券自8月3日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。与此同时，公司可转债“宝莱转债”（代码123065）也将暂停转股。值得注意的是，这笔2.19亿元的可转债于2020年9月挂牌，转股期将至2026年9月3日截止。
“新主”暗中接盘，资本局早有伏笔
在本次官宣筹划易主前夕，宝莱特控股股东、实际控制人燕金元及一致行动人王石，就已开始对外转让股份。
回溯至2026年1月12日，燕金元及王石与浙江衢威智合控股合伙企业（有限合伙）（以下简称“衢威智合”）签署了《股份转让协议》。双方约定，通过协议转让方式将其持有的公司无限售流通股合计1852.06万股（系公司首次公开发行前持有股份，占公司目前总股本的7.00%），以9.45元/股的价格转让给衢威智合。
5月29日，宝莱特收到中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过户登记确认书》，上述股份过户日期为5月28日。该次交易完成后，燕金元和王石的持股比例分别降至20.58%、1.60%，合计为22.18%；而衢威智合则以7.00%的持股比例，一跃成为公司第二大股东。
投资参考网记者注意到，天眼查数据显示，衢威智合的间接大股东是威固信息技术（衢州）股份有限公司，后者主要提供自主可控的固态存储和计算融合的软硬件综合解决方案。一家主营信息技术的企业跨界接盘医疗器械上市公司，其背后的资本图谋令人遐想。
更为关键的是，伴随着第二大股东的入局，宝莱特紧接着便抛出了控制权变更的计划，这中间的时间差与逻辑链，不禁让市场猜测：衢威智合是否就是此次控制权变更的接盘方？不过，这一悬念仍需等待复牌后的公告揭晓，而这也成为了当下市场最大的留人钩子。
三年累亏超2亿，集采与汇兑损失双重施压
与火热的资本运作形成鲜明对比的是，宝莱特的基本面可谓惨淡。
资料显示，宝莱特于2011年7月在创业板上市，主营业务为医疗器械产品研发、生产、销售、服务，主要涵盖生命信息与支持和肾病医疗两大业务板块。然而，近年来公司深陷亏损泥潭。数据显示，2023年至2025年，宝莱特的归母净利润分别为-6518.51万元、-7144.13万元、-6942.78万元，3年累计亏损逾2亿元。
不仅如此，公司营收在2020年达到创纪录的13.96亿元后便止步不前，2021年至2025年一直在11亿元上下徘徊，始终未能突破2020年的高点。
步入2026年，局势并未好转。一季度报告显示，公司实现营业收入2.43亿元，同比下降1.91%；归母净利润为-731.89万元，同比下降150.66%；扣非净利润为-1462.75万元，同比下降4417.02%。
对于业绩变动，公司解释称，主要系报告期内受集采影响，公司产品销售毛利下降，同时贷款利息增加，以及美元存款汇兑损失增加共同影响所致。细化到财务指标来看，一季度财务费用达971.43万元，同比增长141.17%，核心原因正是美元存款汇兑损失增加以及贷款利息增加。
股价背离，谁在炒作“新质”概念？
然而，即便业绩连年亏损，宝莱特在二级市场的表现却犹如脱缰野马。
7月23日，宝莱特披露获得血液净化设备医疗器械注册证，当日股价应声大涨9.59%。紧接着，7月28日盘中快速上涨，7月31日更是大涨10.37%，收报19.26元/股，总市值达到50.96亿元。拉长时间线来看，截至7月31日收盘，宝莱特股价年内涨幅高达137.78%。
一边是持续扩大的亏损，另一边是翻倍的暴涨，资金究竟在炒作什么？
此前，宝莱特在接待机构调研时曾表示，公司将始终聚焦临床实际需求，顺应行业智能化发展趋势，将“智能化”确立为产品研发的核心驱动力。公司表示，将持续加大研发投入，推出更多解决临床痛点、具备“新质”属性的医疗设备，推动医疗设备由“功能集成”向“智能决策”跨越。
在具体路径上，宝莱特提出深化产学研医合作，深耕医疗信息化与数据算法分析，布局智慧病房生态；同时持续开发血液透析差异化耗材，拓展腹膜透析、CRRT等肾科领域产品线；加快推进G系列高端监护仪、CRRT、AED及新款输注液泵等重点有源产品的研发进程。这些充满“科技感”的蓝图，或许正是资金博弈的焦点。
从股东情况来看，2026年一季报显示，高盛公司有限责任公司、中信证券资产管理（香港）有限公司-客户资金、MORGAN STANLEY&CO.INTERNATIONAL PLC.等外资机构新进成为公司前十大流通股东。机构的背书，在一定程度上为这场炒作添了一把火。
归根结底，资本市场的博弈往往充满非理性。宝莱特在连年亏损的窘境下，凭借“智能化”与“新质”的故事撑起了翻倍的市值，如今又叠加控制权变更的预期，更是将情绪推向高潮。面对如此惨淡的业绩，资本却疯狂涌入炒作控制权变更的预期，这究竟是押注“新质医疗”的远见，还是一场击鼓传花的资本游戏？或许，当潮水退去时，才发现易主并非治病良药，而是另一场收割的序幕。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/127079.html
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