4月19日，华之杰发布2025年年度报告，交出了上市后的首份全年业绩答卷。据年报披露，公司2025年全年实现营业收入14.02亿元，同比增长13.97%，保持了营收端的增长态势。
不过，与之形成鲜明反差的是，营收增长的同时，公司的盈利端却出现了明显的下滑。报告期内，公司归母净利润为1.24亿元，同比下降18.99%；扣非归母净利润为1.21亿元，同比降幅更是达到20.5%，增收不增利的特征十分突出。
分季度来看，记者梳理年报数据发现，华之杰去年四个季度的净利润呈现逐季减少的态势，盈利端的压力在下半年持续显现。
究其原因，成本端的压力是核心拖累之一。据年报数据，报告期内公司营业成本同比增长18.14%，这一增速远超同期13.97%的营收增速，直接挤压了公司的利润空间。受此影响，公司主营业务毛利率同比下滑2.88个百分点至22.39%，其中核心的电动工具零部件业务毛利率也同比下降3.29个百分点至22.03%。
值得注意的是，境外业务的拖累尤为明显。华之杰境外收入占比高达74.59%，是公司营收的核心来源，但境外子公司墨西哥华杰却成为了业绩的最大拖累。报告期内，墨西哥华杰全年亏损3630.89万元，公司方面解释称，这主要是由于该子公司建厂初期产能爬坡、本地化配套不足、运营成本高企所致。
不止于此，公司的费用端也出现了增速超营收的情况。报告期内，公司管理费用达到0.7亿元，同比增长21.89%，这一增速同样高于同期营收的增长水平，进一步加重了公司的盈利压力。
更为关键的是，公司的多项资产端指标也出现了异常的高增长。其中，预付账款达到968.6万元，较期初大幅增长76.2%，这一增速远超同期18.14%的营业成本增速；此外，无形资产较期初大幅增长757.18%，其他非流动资产更是较期初增长375.72%，资产端的大幅变动也引发了市场的关注。
现金流方面，报告期内公司经营活动净现金流为8808.82万元，同比下降10.37%，与营收的增长形成了背离，也反映出公司盈利质量有所弱化。
拉长时间线来看，公司的净资产收益率也出现了明显的下滑，加权平均净资产收益率从2024年的23.19%骤降至2025年的12.43%，降幅接近一半，公司的资产盈利效率出现了明显的下降。
总的来说，华之杰2025年的这份年报，虽然营收端保持了增长，但盈利端的下滑、成本端的压力、境外子公司的亏损以及多项指标的异常变动，都暴露了公司当前面临的诸多隐忧，后续公司能否扭转增收不增利的局面，仍待时间验证。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/125728.html
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