4月19日，陕西旅游(603402)发布2025年年度报告，一份营收净利双降的成绩单，搭配A股市场罕见的“500股跻身前十大股东”的奇观，引发了市场的广泛关注。
报告期内，公司实现营业收入10.30亿元，同比下降18.45%;归属于上市公司股东的净利润3.84亿元，同比下降24.91%;扣非归母净利润3.83亿元，同比下降23.79%，三大核心盈利指标均出现两位数的同比下滑。
与之形成鲜明反差的是，年报披露的股东名单中，瞿杲、瞿昊南、瞿中三位自然人各持有公司500股股票，并列成为公司第8大股东。以公司4月17日136.90元/股的收盘价估算，三位股东单独持股市值仅6.85万元，持股比例低至0.00%，创下A股市场的罕见奇观。究其原因，这一现象与公司次新股属性密切相关，作为今年1月刚登陆主板的次新股，公司首发采用网上直接定价发行，每个中签号码仅能认购500股，这三位股东正是打新中签的散户投资者，上市初期限售股东占比极高，才造就了这一离奇的股东结构。
业绩承压的背后，是公司单一IP依赖的隐忧。分业务来看，旅游演艺业务实现收入6.02亿元，占主营业务收入58.91%;旅游索道业务实现收入3.41亿元，占比33.36%;两项业务合计贡献超九成主营业务收入，其中核心演艺产品《长恨歌》更是撑起了公司近6成的收入。不过，这一核心产品2025年却因票价上调导致上座率下滑近10个百分点，叠加全年79次极端天气预警，冬季演出场次锐减60%，直接拖累了全年业绩。
值得注意的是，尽管业绩承压，公司却推出了力度罕见的分红方案：拟向全体股东每股派发现金红利2元(含税)，同时以资本公积金每股转增0.3股，合计派发现金1.55亿元，占归母净利润的比例高达40.25%。这一高分红方案，与营收净利双降的业绩现状形成了强烈反差，也引发了市场对其未来转型资金的担忧——在单一IP依赖、业绩下滑的背景下，高分红是否会挤压公司未来的转型投入?
不过，从资金端来看，公司目前的现金流仍较为充裕。截至报告期末，公司货币资金达到27.64亿元，主要系IPO募资带来的资金沉淀，这也为其高分红提供了基础。但与之形成对比的是，公司2025年全年经营活动净现金流仅为5.15亿元，同比下降22.38%，淡季经营压力凸显，第四季度更是出现了经营现金流净流出的情况。
总的来说，陕西旅游手握华清宫、华山等稀缺文旅资源，仍具备较强的行业壁垒，但单一IP依赖、季节性波动、业绩下滑的问题仍不容忽视。500股进前十大的奇观，只是次新股上市初期的特殊现象，而业绩下滑仍高分红的矛盾，才是公司未来需要破解的核心困局，未来能否打破单一IP魔咒，实现业绩回暖，仍需时间给出答案。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/125731.html
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