抗疫国债怎么买?购买渠道与操作全流程

2020 年发行的 1 万亿元抗疫特别国债曾是应对新冠疫情冲击的关键政策工具，而随着疫情影响的常态化演变，这一专项工具已完成历史使命。2025 年，财政部推出 1.3 万亿元超长期特别国债，标志着相关政策功能正式整合入“两新”（新型基础设施、新型消费）战略框架，这一转变既延续了特别国债服务特定政策目标的本质，也反映了宏观调控工具的动态优化。对于普通投资者而言，在低利率环境下，如何通过这类政策工具实现长期资产的安全配置，成为当前市场关注的核心问题。

特别国债与抗疫国债的本质关系

特别国债作为服务特定政策目标、支持专项用途的政府债券，其核心特征在于“专款专用”和“逆周期调控”属性。历史上，我国曾多次发行特别国债应对重大经济挑战，例如 1998 年定向发行 2700 亿元补充国有银行资本金，2007 年发行 1.55 万亿元用于外汇投资公司资本金，2024 年发行 1 万亿元超长期特别国债支持战略领域建设。抗疫特别国债正是这一工具谱系中的特殊类型——2020 年发行的 1 万亿元资金全部用于疫情防控相关支出，是特别国债在突发公共卫生事件中的专项应用。

2025 年超长期特别国债的政策升级

尽管 2025 年超长期特别国债名称中不再标注“抗疫”，但其 1.3 万亿元规模中，5000 亿元明确用于“两新”政策实施，其中 3000 亿元专项支持消费品以旧换新，较 2024 年规模翻倍。这一安排通过拉动家电、汽车等耐用品消费复苏，间接起到稳定宏观经济的作用，与 2020 年抗疫特别国债“稳经济”的核心目标一脉相承。从期限结构看，此次发行包含 20 年、30 年、50 年超长期限品种，既满足了基础设施建设的长期资金需求，也为投资者提供了跨越经济周期的资产配置标的。

这种政策演变背后，是特别国债从“单一目标”向“多元协同”的功能拓展。2020 年抗疫特别国债聚焦疫情防控和民生保障，资金用途高度集中；而 2025 年超长期特别国债则兼顾“两重”（重大战略项目、重大民生工程）与“两新”领域，通过消费刺激、基建投资的联动效应，形成更可持续的经济增长动力。数据显示，仅消费品以旧换新一项，预计可带动相关行业产值增长约 1.2 万亿元，间接推动 GDP 增长 0.8 个百分点5。

对投资者的长期资产配置启示

对于追求稳健收益的投资者而言，超长期特别国债的推出提供了新的配置选择。与 2020 年抗疫特别国债以国有商业银行为主要认购方的定向发行模式不同，2025 年超长期特别国债将通过市场化招标扩大发行范围，个人投资者可通过银行柜台、证券账户等渠道参与。其 20 年、30 年、50 年的期限设计，不仅能对冲长期利率下行风险，还可通过利息再投资实现复利效应，尤其适合养老金、教育金等长期资金规划。

需要注意的是，此类债券的收益与宏观经济周期高度相关。2025 年资金投向中，“两新”政策的实施效果将直接影响债券的偿付能力——3000 亿元以旧换新资金若能有效激活消费市场，将通过企业营收增长和税收增加形成偿债保障闭环。历史数据显示，1998 年以来发行的特别国债均实现按期兑付，且对经济稳定向好产生了积极影响，这为投资者提供了风险参考。

总体而言，抗疫特别国债与 2025 年超长期特别国债的关系，既是政策工具的延续，也是战略目标的升级。前者是特殊时期的应急举措，后者则是常态化调控的系统布局，二者共同构成了中国特色宏观调控体系中“定向发力、精准滴灌”的典型范式。对于投资者而言，理解这一演变逻辑，将有助于在复杂经济环境中把握长期资产配置的主线。

2025年超长期特别国债基本概况

2025年超长期特别国债的发行规模达1.3万亿元，较2024年增加3000亿元，体现了宏观政策对长期资金配置的强化导向。这一规模增长不仅为重点领域提供长期资金支持，也为投资者提供了低风险的长期配置工具。

核心要素对比分析

以下表格系统梳理了2025年超长期特别国债的关键发行要素，涵盖期限结构、发行安排及收益特征：

数据来源：财政部2025年第74号公告及招标结果、各期发行文件整理

发行安排与机制设计

2025年超长期特别国债发行周期为4月至10月，共计21只，发行节奏集中在5月至9月，形成”前期启动、中期密集、后期收尾”的特点。首次发行于4月24日启动，其中20年期品种竞争性招标面值总额500亿元，30年期710亿元，均通过财政部政府债券发行系统以单一价格招标方式确定利率，招标时间为当日上午10:35至11:35。50年期品种作为本次发行创新点，将于5月23日首次招标，具体规模及利率将根据市场需求动态确定。

收益特征与交易安排

本期超长期特别国债采用固定利率计息方式，自2025年4月25日起开始计息，利息按半年支付（每年4月25日、10月25日，节假日顺延），到期一次性偿还本金。从首期发行结果看，20年期与30年期品种中标利率分别为1.98%和1.88%，反映了市场对长期利率走势的预期及对特别国债信用资质的认可。所有发行品种均于招标结束后次日完成分销，并自4月29日起在全国银行间债券市场上市交易，为投资者提供流动性支持。

购买渠道与操作全流程

个人投资者购买国债需根据国债类型选择对应渠道，2025年发行的超长期特别国债属于记账式国债，可通过银行间债券市场柜台或证券公司进行二级市场交易；而储蓄国债（含电子式、凭证式）则通过银行承销团渠道直接购买。以下为各渠道操作全流程及对比分析：

一、记账式国债购买渠道（以超长期特别国债为例）

1.1 银行间债券市场柜台渠道

适用机构：全国银行间债券市场柜台业务开办机构（如六大国有银行、主要股份制银行）。

操作流程：

1. 账户准备：携带身份证到银行网点开立国债托管账户及资金账户，或通过手机银行/网上银行线上开通（部分银行支持）。
2. 额度查询：登录银行APP/网银→进入“债券/国债”板块→选择“记账式国债”→查询“2025年超长期特别国债”代码及实时行情（4月29日起上市交易）。
3. 委托购买：输入国债代码（如1080001，具体以财政部公告为准）→填写购买金额（100元为1手，最低1手即100元）→确认委托并提交资金。
4. 持有与交易：成交后债券份额计入托管账户，可在交易时间（9:30-11:30，13:00-15:00）通过上述渠道进行卖出操作。

1.2 证券公司渠道

适用机构：在证券交易所开展债券经纪业务的证券公司（如中信证券、华泰证券等）。

操作流程：

1. 账户准备：通过证券公司APP或营业部开立沪深股东账户及资金账户，完成风险测评（债券交易权限默认开通）。
2. 行情查看：登录证券交易软件→进入“国债/债券”栏目→搜索超长期特别国债代码（上市后可查询）→查看实时价格、成交量等行情数据。
3. 下单交易：选择“买入”→输入代码、数量（最低1手=100元）→确认价格类型（实时市价或限价委托）→提交订单。
4. 清算与转让：T+1日完成清算交收，债券份额计入账户，可在交易时间内随时卖出，流动性优于银行柜台渠道。

二、储蓄国债购买渠道（电子式/凭证式）

储蓄国债直接面向个人投资者，2025年第一期、第二期储蓄国债（电子式）由2024—2026年储蓄国债承销团成员代销，具体渠道如下：

2.1 银行柜面渠道

操作流程：

1. 发行期内购买：在发行期（如2025年4月10日—4月19日）携带身份证到银行网点→填写《国债购买申请表》→提交资金（支持现金或银行卡支付）→领取凭证式国债收款凭证（凭证式）或确认电子式国债登记至托管账户。
2. 额度限制：单一个人国债二级托管账户每期购买上限为300万元，超额提交将被系统自动拒绝。

2.2 银行电子渠道（手机银行/网上银行）

适用条件：已开通储蓄国债（电子式）销售电子渠道的承销团成员（如工商银行、建设银行等）。

操作流程：

1. 额度分配规则：4月10日电子渠道额度为初始基本代销额度的40%，先到先得；4月11日起各渠道额度比例由银行自行分配，未售出额度于4月14日转为机动额度供抓取。
2. 具体步骤：登录手机银行→进入“投资理财→国债”板块→选择“2025年第一期储蓄国债（电子式）”→输入购买金额→验证密码并提交→系统确认额度并扣款。

三、渠道优劣势对比及小额投资者选择

3.1 银行渠道 vs 证券渠道核心差异

3.2 5000元以下小额投资者最优选择

对于资金量较小（5000元以下）的投资者，银行电子渠道购买储蓄国债（电子式） 为首选方案：

• 成本优势：储蓄国债按面值发行，无交易手续费，利息收入免征个人所得税；
• 操作便捷：手机银行“一键购买”，无需掌握行情分析技能；
• 额度保障：4月10日电子渠道释放40%初始额度，且100元起购，可灵活配置资金；
• 风险可控：储蓄国债为固定利率产品，持有至到期可获得稳定收益，适合风险偏好保守的投资者。

若追求流动性，可待超长期特别国债上市后（4月29日起）通过证券公司渠道小额配置，利用实时交易机制灵活调整持仓，但需承担市场价格波动风险。

风险收益特征深度解析

三类固收产品核心特征对比

通过对储蓄国债（电子式）、储蓄国债（凭证式）及记账式国债（含超长期特别国债）的收益结构与风险属性进行系统梳理，可建立如下对比框架，直观呈现不同产品的风险收益平衡关系：

收益特征深度解析

三类产品的收益机制呈现显著分化：储蓄国债（电子式/凭证式） 采用“利率锁定”模式，3年、5年期产品票面利率均为1.93%、2.00%，收益计算方式透明且不受市场波动影响，适合追求绝对收益稳定性的投资者 。超长期特别国债则在固定利息基础上叠加交易属性，以30年期产品为例，票面利率1.88%，每半年付息一次，若在市场利率下行周期卖出，可能获得价格上涨带来的额外收益；反之则可能产生价差亏损 。

需特别注意的是，储蓄国债的提前兑取规则直接影响实际收益：电子式国债持有不满24个月需扣除180天利息（约50%票面收益），而凭证式国债持有1-2年仅按0.4%计息（远低于2%票面利率），这意味着持有时间不足2年的提前兑取行为将显著侵蚀收益 。

风险结构与市场影响因素

储蓄国债的风险主要集中于流动性约束，其本金安全由国家信用背书，不存在违约风险，但提前兑取的利息惩罚机制构成隐性成本。相比之下，记账式国债（含超长期特别国债） 面临双重风险：一方面，2025年政府债券供给压力较大，集中发行可能引发市场波动 ；另一方面，利率环境变化直接影响价格——当市场利率上升时，存量债券的固定利率吸引力下降，交易价格可能下跌，反之则上涨 。

利率情景模拟与策略建议

1. 降息情景模拟

若未来1年内市场利率下降50个基点（如1年期LPR从3.45%降至2.95%）：

• 储蓄国债：利息收益不受影响，仍按发行时票面利率兑付；
• 超长期特别国债：由于票面利率（1.88%-1.98%）高于新发行债券利率，交易价格可能上涨，持有到期投资者可忽略价格波动，交易型投资者或获得价差收益。

2. 加息情景模拟

若市场利率上升50个基点：

• 储蓄国债：提前兑取需求可能增加，但利息扣除规则导致实际收益受损（如3年期电子式持有1年提前兑取，净收益=1.93% – 180天利息/365≈0.95%）；
• 超长期特别国债：价格可能下跌，若此时卖出将产生亏损，持有到期则仍可获得固定利息。

3. 核心策略：持有至到期的适用性

对于普通投资者，持有至到期是最优选择：储蓄国债可锁定1.93%-2.00%的稳定收益，超长期特别国债持有到期亦能获得1.88%-1.98%的利息，且规避价格波动风险 。仅当投资者具备专业市场分析能力且能承担短期波动时，才可考虑记账式国债的交易操作。

综上，三类产品中，储蓄国债（电子式/凭证式）更适合风险厌恶型投资者，记账式国债（含超长期特别国债）则需匹配“长期持有+风险承受”的投资画像，二者均需以持有至到期为核心策略，方能实现风险与收益的平衡。

专家操作建议与注意事项

政策背景与资金用途解读

政策背景：积极财政政策的战略发力

2025 年超长期特别国债的发行，是我国应对经济下行压力、实施更加积极财政政策的关键举措。当前经济面临房地产市场调整、地方政府债务化解、国内需求不足等多重挑战，政府通过将预算赤字率提高至 GDP 的 4%（总赤字 5.66 万亿元），并计划发行 11.86 万亿元新债，形成“稳增长、扩内需、优结构”的组合拳，目标实现 5% 的 GDP 增长和 1200 万城镇新增就业。这一政策设计既着眼于短期需求提振，又致力于通过优化债务结构和匹配长期项目资金需求，提升财政资金使用效率，为经济持续回升向好提供支撑。

资金流向：聚焦“两重两新”的精准投放

1.3 万亿元超长期特别国债资金采用“** 定向滴灌 **”模式，重点投向“两重”“两新”领域，形成对经济关键环节的精准支持：

“两重”项目：筑牢发展根基

8000 亿元资金专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，具体包括长江经济带生态保护、新型基础设施（如 5G 基站、数据中心）、能源安全保障等领域。这类项目具有投资规模大、产业链带动强的特点，既能直接拉动基建投资，又能为长期经济增长夯实基础。

“两新”政策：激活内需潜力

5000 亿元资金聚焦新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，其中：

• 3000 亿元用于消费品以旧换新，较 2024 年规模翻倍，覆盖手机、家电、汽车等重点品类，直接刺激消费升级；
• 2000 亿元支持设备更新，已下达 1880 亿元投资补助，推动工业、能源电力、医疗、教育等 15 个领域约 8400 个项目落地，带动总投资超 1 万亿元。

此外，部分资金用于金融稳定保障，通过向大型国有银行注资补充核心一级资本，增强其信贷投放能力，形成“财政-金融-实体”的联动支持机制。

经济影响：财政撬动与市场协同的乘数效应

特别国债的核心价值在于通过财政资金杠杆激活社会资本活力。财政部数据显示，每 1 元特别国债资金可带动 3-4 元社会资本跟进，形成“财政引导+市场参与”的良性循环。据测算，1.3 万亿元特别国债预计将直接拉动 GDP 增长 1.7-1.9 个百分点，同时通过设备更新、消费补贴等政策工具，间接促进产业链升级和消费潜力释放。东方金诚首席宏观分析师王青指出，政策通过“** 支出节奏前移 **”（如将部分下半年财政支出提前至二季度），可快速提振内需，为经济增长注入即期动力。

个人机遇：安全投资与经济参与的双重价值

对于个人投资者而言，特别国债不仅是低风险配置工具，更承载着“安全投资+支持经济”的双重意义：

• 安全性：作为政府信用背书的债券品种，特别国债具有本金安全、收益稳定的特点，适合风险偏好较低的投资者；
• 经济价值：投资特别国债本质上是通过资金支持“两重两新”项目，间接参与国家经济建设。例如，消费品以旧换新政策的落地将促进消费市场繁荣，设备更新投资则推动产业升级，这些都将为宏观经济稳定增长提供支撑，进而为各类资产创造更稳定的收益环境。

通过这一政策工具，政府、市场与个人形成利益共同体，既实现了财政政策的精准发力，也为投资者提供了分享经济增长红利的稳健路径。

常见问题解答与互动环节

Q&A 实操疑问解答

Q：现在还能买到 4 月发行的 20 年期品种吗？

A：可以通过二级市场购买，但价格已随市场利率波动。截至 2025 年 8 月 20 日，该品种收盘价为 101.2 元，对应到期收益率约 1.85%。

Q：利息是如何支付的？

A：采取半年付息模式，以 20 年期品种为例，每年 4 月 25 日和 10 月 25 日为固定付息日，若遇节假日则顺延。

Q：与 2020 年抗疫特别国债有何区别？

A：两者在期限结构与产品类型上存在显著差异：2020 年抗疫国债期限以 1 – 10 年为主，全部为储蓄国债；2025 年品种期限更长（包含 20 年、30 年、50 年等超长期限），且均为记账式国债，新增二级市场交易属性，投资者可通过银行柜台或证券公司进行买卖2。

互动测试：匹配你的投资策略

以下场景可帮助判断自身资金与超长期特别国债的适配性（超长期特别国债指期限 10 年以上的利率债，资金专款专用且信用等级最高2）：

场景一：短期资金配置（1 – 3 年内可能使用）

场景二：长期闲置资金（5 年以上无需动用）

互动分享

你是否计划配置超长期特别国债？资金规划期限多久？欢迎在评论区分享你的投资思路，或提问更多实操细节，与其他投资者共同探讨最优配置策略。