加拿大鹅离Moncler越来越远了

Canada Goose加拿大鹅的处境更艰难了。

近日，有媒体援引知情人士消息称，加拿大鹅控股股东贝恩资本(Bain Capital)正在考虑出售其所持股份。2013年，贝恩资本收购了加拿大鹅控股权，并于2017年推动公司上市。

截至今年3月底，贝恩资本持有加拿大鹅60.5%的多重投票股份，这一类别的股票投票权为普通股的10倍，使其在总投票权中的占比达到55.5%。不过，上述知情人士表示，目前出售事宜尚处于初步探讨阶段，尚不确定是否会促成实际交易。

而在1个月前，加拿大鹅才在中国宣布一项重要人事任命。6月5日，加拿大鹅任命谢霖（Celine Xie）为中国区总裁，全面负责中国内地市场的直营业务，并向加拿大鹅亚太区总裁Jonathan Sinclair汇报工作。而这已经是从2022年以来，加拿大鹅第三次更换中国区总裁。

如今，加拿大鹅面临的市场竞争也在加剧，羽绒服行业的高奢侈品牌已经不再只有加拿大鹅，Moncler、Mackage、Nobis和Moose Knuckles等品牌也加速扩张。

在朝着全球性奢侈品牌转型的进程中，加拿大鹅走到了一个新的十字路口。

业绩压力

过去的2025财年，加拿大鹅的表现不能说不好。

整个2025财年（截至2025年3月31日的12个月），加拿大鹅总收入增长1.1%至13.48亿加元（约合人民币71亿元）。这期间，加拿大鹅直销收入增长5.1%至9.99亿（约合人民币53亿元）加元，按固定汇率计算增长2.6%，而直销可比销售额下降3.6%；批发业务收入下降16.5%或18.0%（按固定汇率计算）。

此外，2025财年全年，加拿大鹅归属于股东的净利润为9480万加元（约合人民币5亿元），而上年同期为5840万加元（约合人民币3亿元）；毛利润增长2.8%至9.43亿加元（约合人民币50亿元），毛利率从2024财年的68.8%增长至69.9%。

加拿大鹅董事长兼首席执行官丹尼·赖斯（Dani Reiss）表示，公司DTC业务的可比销售额实现稳健增长，随着2025财年的结束，公司在关键优先事项方面取得了显著进展，包括提升零售执行水平、增强品牌和产品供应等。

不过作为增长引擎的中国市场，其表现也释放出一些新的信号。

2024财年，大中华区以4.22亿加元的销售额，超越美国和加拿大，首度成为加拿大鹅的第一大市场。在2025财年第四季度，加拿大鹅大中华区的销售额同比增长7.9%至1.39亿加元，依然领先于其他区域。在大中华区的带动下，亚太区域的销售额也增长15.2%。

作为对比，2024财年第四季度，加拿大鹅在大中华区的销售额同比增长29.7%至1.28亿加元，带动亚太市场销售额同比增长29.6%；2023财年第四季度，加拿大鹅在中国内地市场销售额本季度同比增长约40%，亚太地区的销售额也实现了65.4%的增长。

从整体业绩看，加拿大鹅的增速也在持续下滑。2022财年、2023财年2024财年，加拿大鹅的销售额分别增长21.54%、10.84%和9.6%。到了2025财年，这一数据下跌至1.1%。

追不上Moncler

加拿大鹅增速放缓，也放慢了其追赶另一高端羽绒服品牌Moncler（盟可睐）的脚步。长期以来，Moncler都被视为加拿大鹅的最大对手。

2024年全年，Moncler合并收入达31.09亿欧元（约合人民币262亿元），较2023年增长7%；按当前汇率计算，销售额增长4%。其中第四季度表现强劲，营收为12.43亿欧元（约合人民币105亿元），同比增长8%，全年利润率为29.5%。

另据Moncler发布的2025年第一季度财报，报告期内，公司整体收入为8.29亿欧元（约合人民币70亿元），按恒定汇率相较2024年前3个月的8.18亿欧元增长1%，按当前汇率增长1%。

其中，Moncler品牌收入为7.22亿欧元，按恒定汇率，相较2024年前3个月的7.05亿欧元增长2%（按当前汇率，实现增长2%）；按恒定汇率，DTC渠道同比增长4%。

和加拿大鹅一样，中国也是推动Moncler整体业绩提升的关键力量。

财报显示，2025年第一季度，受中国和日本市场的积极推动，Moncler在亚洲市场持续同比增长6%至3.81亿欧元，亚洲也成为其第一大市场。其他地区与去年同期的强劲增长相比，欧洲、中东和非洲地区（按恒定汇率，同比下降 1%）以及美洲地区（按恒定汇率，同比下降 2%）保持稳健表现。

而此前在发布2024年第一季度财报时，Moncler还表示，期内中国市场收入的40%由中国境外获得，主要受日元走低引发的奢侈品消费分流影响。

不过，相比主品牌，Moncler旗下的另一品牌Stone Island（石头岛）表现并不算好。

2025年第一季度，Stone Island品牌收入为1.073亿欧元，按恒定汇率，比去年同期的1.13亿欧元下降5%（按当前汇率，下降5%）；在所有地区均实现正增长的推动下，DTC 渠道继续保持双位数的稳定增长（按恒定汇率，实现同比增长12%）。

共同压力

和常规服装企业不同，羽绒服品牌必须要面临春夏淡季带来周期性压力。而在这一方面，加拿大鹅和Moncler应对之策不尽相同。

目前看，加拿大鹅依然走在成为一个规模化的奢侈品牌的路上，包括把精力集中在羽绒服品牌、加码和巩固直营渠道以稳定产品价格和提升品牌形象等举措，都反映出其在扩大市场规模的同时，向奢侈品牌转变。

对于2026财年的规划，加拿大鹅就表示，其重点仍然是为现有品类注入更多新颖元素，并通过增加服装产品线、同时保持羽绒款式的核心地位，扩大产品的全年适用性。公司将通过缩小产品组合范围、聚焦核心SKU等举措，优化相关品类策略。

不同的是，Moncler一直在尝试建立一个双轮驱动结构，抵御不同的市场周期。

而除了开拓奢侈品羽绒服这一品类之外，Moncler一直在拥抱时尚领域。近年来，Moncler一直与Rick Owens、Sacai、Thom Browne、adidas和Valentino等知名时尚品牌进行联名等合作，同时将营销推广到到设计、娱乐、音乐甚至体育领域。

毕竟，时装行业是一个追求“颜值至上”的行业。而加拿大鹅依然还在主打产品的功能性，产品设计则没能完全跟上时尚的潮流。

羽绒服行业的周期之外，整个奢侈品消费领域其实也正迎来一个新的挑战。

法国巴黎银行BNP Paribas最近发布的一份研报显示，2025年第二季度全球奢侈品行业整体表现疲软，预计加权有机销售额同比下跌3%，较第一季度的下跌1%进一步恶化，显示出市场下行压力正在加速。

Moncler也预计，今年二季度公司表现平淡，主要因羽绒主力品类处于淡季，市场将重点关注其非羽绒品类的多元化成效。

摩根大通分析师也在一份报告中指出，由于中国的消费者支出的下降，奢侈品公司将在2025年面临销售和利润增长疲软的挑战，而Moncler在短期内也可能面临下行风险。

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