最高预降14.39%！彩客科技上半年业绩预警，前五大客户占比超57%

投资参考网记者 获悉，河北彩客新材料科技股份有限公司即将踏上北交所 IPO 的关键征程。北京证券交易所上市委员会已正式敲定审议日程，将于 2026 年 3 月 10 日召开 2026 年第 22 次审议会议，对彩客科技公开发行股票并上市的申请进行审核。作为一家专注于精细化工产品研发、生产与销售的高新技术企业，彩客科技主营 DMSS、DATA、DMAS、DMS 等核心产品，在细分领域深耕多年，可就在上市临门一脚之际，公司提前披露的上半年业绩预警，以及招股书中列明的多项经营风险，让这场资本市场闯关之旅多了几分不确定性。

翻阅彩客科技提交的招股说明书，投资参考网记者梳理发现，公司在 2022 年至 2025 年上半年的报告期内，经营数据一度呈现出稳步增长的态势。2022 年公司实现营业收入 3.61 亿元，2023 年增至 3.77 亿元，2024 年进一步攀升至 4.54 亿元，2025 年上半年营收达到 2.83 亿元，营收规模持续扩容。归母净利润方面，同期分别为 8314.55 万元、8485.54 万元、1.16 亿元和 8643.46 万元，盈利能力逐年稳步提升。更为亮眼的是，公司毛利率水平持续走高，从 2022 年的 30.61% 一路上升至 2025 年上半年的 41.27%，盈利质量得到显著优化，这份成绩单也让市场对其发展前景一度抱有期待。

但这份增长势头却在 2026 年上半年戛然而止，彩客科技在招股书中明确给出业绩预警，预计 2026 年上半年营业收入将在 2.5 亿元至 2.7 亿元之间，同比下降 4.62% 至 11.68%;归母净利润预计为 7400 万元至 8300 万元，同比下降 3.97% 至 14.39%。对于业绩下滑的原因，公司将其归结为多重外部与内部因素叠加影响，中美贸易摩擦持续升级导致美国客户采购量大幅缩减，印度本地客户生产逐步恢复使得此前的偶发订单消失，人民币汇率波动带来的汇兑压力，再加上生产设备停车检修带来的产能调整，多重因素共同拖累了公司上半年的经营表现。

国际贸易环境的剧烈变动，成为彩客科技面临的最主要风险。投资参考网记者注意到，报告期内公司主营业务收入中境外收入占比始终维持在 40% 以上，2022 年至 2024 年及 2025 年上半年占比分别为 45.80%、40.49%、42.13% 和 45.02%，海外市场是公司营收的重要支撑，客户主要分布在印度、日本、美国等国家和地区。2025 年以来全球贸易争端不断升级，彩客科技销往美国的产品至今仍面临 35% 的高额关税，这一成本压力直接传导至销售端，数据显示，2025 年上半年公司对美收入占比已从 2022 年的 11.53% 骤降至 1.94%，美国市场份额大幅萎缩。更值得警惕的是，若印度、日本等其他主要出口国跟进加征关税，公司的海外销售体系将遭遇更为严重的冲击，经营稳定性将面临严峻考验。

汇率波动带来的财务风险同样不容小觑。报告期各期，彩客科技因汇率变动产生的汇兑损益分别为 – 370.83 万元、-150.78 万元、-265.15 万元和 – 67.50 万元，持续的汇兑损失不断侵蚀公司的利润空间。未来若人民币汇率出现大幅不利波动，而公司未能及时建立有效的汇率对冲机制、采取切实可行的应对措施，经营业绩的波动将会进一步加剧。

除了外部环境带来的压力，彩客科技内部的客户集中度问题，更是悬在企业发展之上的一把利剑。报告期内，公司前五大客户销售收入占主营业务收入的比例始终居高不下，分别为 64.29%、57.05%、55.67% 和 57.57%，这一比例远超同行业可比公司平均水平。其中温州金源新材料科技有限公司常年稳居公司第一大客户，销售占比稳定在 30% 左右。细分到核心产品 DATA，销售集中的问题更为突出，报告期各期公司向温州金源销售 DATA 的金额占该产品总销售额的比例分别高达 97.66%、96.59%、89.42% 和 90.13%，几乎完全依赖单一客户消化产能。一旦温州金源自身生产经营出现波动、订单数量缩减，彩客科技的业绩将直接受到显著冲击，业绩稳定性难以保障。

关联采购带来的内控问题，也成为市场关注的焦点。报告期内，彩客科技向关联方彩客华煜采购蒸汽、污水处理、生产用水等生产必备物资，关联采购金额占当期主营业务成本的比例分别高达 27.63%、29.81%、23.00% 和 21.46%，占比长期处于高位。尽管公司自 2024 年 2 月起调整电费结算方式，不再通过彩客华煜代扣代缴电费，但短期内关联采购的格局仍难以改变，公司内部控制的有效性、业务经营的独立性，仍需要接受市场与监管层的双重检验。

此次冲刺北交所，彩客科技计划募集资金 2.1 亿元，主要投向年产 5000 吨 DMS、1500 吨 DMSS 扩建项目，年产 1000 吨 DATA 扩建项目，年产 500 吨新型功能材料建设项目二期以及研发中心升级项目。项目达产后，公司将新增 5000 吨 DMS、1500 吨 DMSS、1000 吨 DATA 及 200 吨 BPDA 产能，试图通过产能扩张进一步提升市场竞争力。

但募投项目的落地与盈利同样存在诸多不确定性。彩客科技测算显示，项目建成后每年将新增折旧摊销 1239.36 万元，若产能爬坡速度不及预期，或是下游市场需求出现突变，公司净资产收益率将被摊薄，净利润也会面临较大承压。更为关键的是，当前公司现有产能消化能力已显疲态，2025 年上半年主要产品产能利用率均大幅下滑至 70% 以下，在此背景下大规模新增产能，能否顺利被市场消化仍是未知数。此外，研发中心项目的实施地点尚未取得房产证，虽已获得主管部门认可，但权证瑕疵依旧为项目推进埋下了潜在隐患。

整体来看，彩客科技虽在报告期内实现了营收与利润的双增长，在精细化工细分领域具备一定的技术与产品优势，但在北交所上会前夕，贸易摩擦带来的海外市场冲击、客户高度集中的经营依赖、关联采购的内控考验，叠加募投项目的多重风险，以及 2026 年上半年业绩预降的预警，都让其上市之路充满变数。对于拟上市企业而言，如何有效化解外部风险、优化内部经营结构、保障募投项目顺利落地，将是彩客科技未来需要直面并解决的核心课题。