2月13日晚间，陕西华秦科技实业股份有限公司(下称“华秦科技”)披露2025年度业绩快报，一份“增收不增利”的成绩单引发资本市场关注。报告期内，公司营收实现稳步增长，但其归母净利润却同比下滑近两成半，核心症结直指研发投入的大幅加码与子公司产能爬坡的阶段性压力，而此前刚刚斩获的3.28亿元航空发动机特种材料订单，或将成为公司业绩复苏的关键变量。
业绩快报数据显示，2025年全年，华秦科技实现营业收入125121.97万元，同比增长9.83%，在航空材料行业整体稳步发展的背景下，保持了营收端的正向增长态势。但盈利端的表现却不及预期，公司归母净利润仅为31343.58万元，同比减少24.28%，扣非归母净利润更是同比下滑30.47%，降幅超过三成，盈利压力凸显。
资产端方面，截至2025年末，华秦科技总资产达到681618.82万元，较期初增长12.72%;归属于母公司所有者权益为472355.46万元，较期初增长3.29%，资产规模稳步扩张的同时，所有者权益增速低于总资产增速，也从侧面反映出公司当期盈利对权益增长的支撑力度有所减弱。
对于盈利端的下滑，华秦科技在业绩快报中明确给出了三大核心原因，而这也与当前航空特种材料行业部分企业的发展困境形成呼应。其中，公司本部特种功能材料正处于产品更新换代的关键窗口期，跟研试制产品的收入占比持续提升，但由于此类产品尚未完成定型批产，叠加工艺路线优化、新建产线调试及良品率爬坡等多重因素影响，新型号产品的试制成本居高不下，直接侵蚀了当期利润。与此同时，本部部分特种功能材料产品暂定价与最终批复价的价差调整，也对全年收入及利润形成了一定拖累。
研发投入的大幅增加，是拖累公司盈利的另一重要因素。2025年，华秦科技研发投入达到14564.33万元，较2024年同比增长59.65%，这一增速远超同行业部分企业的研发投入增速——据中证网报道，航材股份2024年研发投入占营业收入比重为8.26%，总投入约2.42亿元，对应增速远低于华秦科技的59.65%。具体来看，随着研发人员规模扩大、跟研项目数量增多，公司研发材料消耗、研发人力成本、外部协作费用及实验测试支出均出现显著增长。华秦科技表示，研发投入的加码短期内会影响盈利水平，但长期来看，将有效巩固公司的技术壁垒，为后续可持续发展筑牢核心竞争力，这与国内特种材料企业沃特股份通过研发投入赋能长期成长的逻辑高度一致，沃特股份2025年凭借LCP、PEEK等特种材料的技术突破，实现归母净利润同比大幅增长55.75%至91.28%。
子公司的阶段性承压，则进一步加剧了公司的盈利压力。目前，华秦科技旗下子公司仍处于市场拓展与产能利用率爬坡的关键阶段，整体投入与当期收益尚未形成良性匹配。在此过程中，子公司的建设期资本化支出、试运行成本以及未达产产线的运营成本居高不下，对公司整体盈利水平造成了阶段性冲击。这一困境并非华秦科技个例，沃特股份2025年重庆基地、惠州产线投产后，也经历了产能爬坡期的成本压力，直至产能稳定后才逐步释放规模效应，实现利润增厚。
业绩快报中还提及，2025年公司营业利润同比下降32.00%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比下降30.47%，两项核心盈利指标降幅均超过三成，核心原因仍是研发投入增加与子公司亏损的双重影响。此外，公司股本较期初增长40%，主要是由于2025年5月完成资本公积转增股本，共计转增77877336股，股本扩张也对每股收益等指标形成了一定稀释。
就在市场对公司盈利表现产生担忧之际，一份大额订单的落地，为华秦科技的业绩复苏带来了曙光。早在1月20日，华秦科技便自愿披露了签订日常经营合同的公告，宣布与某核心客户签订9份销售合同，合同金额合计3.28亿元(含税)，合同标的均为航空发动机用特种功能材料产品。由于涉及涉密信息，公司已履行相关豁免程序，未披露合同对方的具体信息，但明确表示该客户信用状况良好、履约能力较强，为合同的顺利履行提供了保障。
据悉，该系列合同的有效期自签订之日起至2026年12月31日，生效条件为双方签字盖章后，产品交付将严格按照客户要求的时间节点推进。华秦科技表示，该系列合同属于公司日常经营相关的销售合同，若能顺利履行，预计将对公司后续业绩产生积极影响，同时也是公司“一核两翼”战略规划逐步落地的重要体现。其中，“一核”以航空发动机为核心，通过本部及子公司的业务拓展，巩固公司在航空发动机领域关键材料供应商的市场地位;“两翼”则聚焦航空器机身及其他高端制造领域，拓展核心材料产品供应，这一战略与国内航空航天产业的发展趋势高度契合。
从行业背景来看，航空材料与航空发动机、信息技术并称为航空制造业的三大关键技术，是支撑航空产业发展的“根技术”，正如湖北日报报道中武汉理工大学专家陈宏达所言，“一代材料，一代机型，一代产业”，新一代机型的研制高度依赖轻质高强的特种复合材料。当前，我国国产大飞机发展势头迅猛，下一代国产大飞机C929的先进复合材料上机率计划提升至50%以上，对航空特种材料的需求持续旺盛，而华秦科技此次斩获的3.28亿元订单，正是契合了行业发展的核心需求，也彰显了公司在航空发动机特种材料领域的技术实力。
结合行业对比来看，2025年航空特种材料行业呈现分化态势，沃特股份凭借产能释放与产品结构优化实现业绩大增，而华秦科技则因研发投入加码、产能爬坡承压陷入盈利下滑困境，但大额航空订单的落地有望打破这一局面。从长期来看，随着公司本部新型号产品定型批产、研发投入逐步转化为技术优势，子公司产能利用率稳步提升，叠加航空航天产业的持续升级，华秦科技的盈利水平有望逐步修复，而此次3.28亿元订单的履行，或将成为公司业绩复苏的重要转折点。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/124337.html
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