1月6日，*ST正平(603843)一纸诉讼公告揭开新一轮债务危机，公司及多家子公司被青海银行城北支行以借款合同纠纷为由起诉，两起案件涉案金额合计达1.32亿元，叠加半个月前已立案的9489.39万元追债案，短期内青海银行对*ST正平的追讨金额已攀升至2.27亿元。法院均已受理相关案件，但尚未排期开庭，这两笔悬而未决的债务，正成为压在退市边缘的*ST正平身上的又一座大山。
公告显示，此次诉讼的核心诱因是*ST正平未能按期履行《流动资金借款合同》约定的本金及利息偿还义务，导致青海银行启动司法追偿程序。对于这两起新增诉讼，*ST正平在公告中明确提示风险，由于案件尚未进入审理阶段，最终判决结果存在不确定性，对公司本期或期后利润的影响无法准确评估，后续将积极应诉并持续披露进展。
债务纠纷的密集爆发，实则是*ST正平经营困境的集中暴露。最新财务数据显示，公司基本面已陷入严重恶化，截至2025年三季度末，资产负债率飙升至92.49%，接近资不抵债的临界状态。2025年三季报披露的核心经营数据更显惨淡：前三季度营业收入6.52亿元，同比下滑20.92%;归母净利润亏损9975.75万元，同比降幅16.00%;扣非归母净利润亏损额扩大至1.90亿元，同比暴跌128.37%，主营业务盈利能力几乎丧失。
比业绩亏损更紧迫的是退市风险的步步紧逼。因年报被出具非标意见，*ST正平已被实施退市风险警示，根据2025年修订的《股票上市规则》要求，若2025年无法消除相关情形，公司股票将被终止上市。值得注意的是，退市新规对*ST公司撤销退市风险警示增设了严格条件，明确要求内部控制审计报告为无保留意见，否则将直接触发退市。近期已有*ST中程、*ST人乐等多家公司因内控审计否定意见收到终止上市事先告知书，这无疑让*ST正平的退市风险进一步放大。
雪上加霜的是，*ST正平还存在历史财务造假污点。2024年初，公司及实际控制人因信息披露违法违规被证监会立案调查，经查实，公司通过编造工程量表等方式，在2021年及2022年上半年虚增营收超8500万元，相关行为已引发投资者索赔潮。叠加当前的债务危机与退市压力，*ST正平的存续前景堪忧。从行业背景来看，*ST正平所处的路桥建设行业近期债务违约案例频发，中铁三局桥隧工程有限公司等企业已出现多笔被执行人信息，累计被执行金额超6600万元，行业整体经营压力传导至个体企业，进一步加剧了*ST正平的脱困难度。
追债方青海银行的日子同样不好过。看似密集追讨债务的背后，是该行持续三年的资产质量压力。财务数据显示，2022年至2024年，青海银行不良贷款率分别为2.75%、2.68%、2.65%，始终处于高位运行状态。对比行业均值来看，截至2023年末，全国城商行不良贷款率已降至1.75%，拨备覆盖率达194.94%，而青海银行2024年末157.18%的拨备覆盖率不仅大幅低于行业平均水平，且连续三年呈现波动下滑态势。中诚信国际在2025年度跟踪评级报告中明确指出，青海银行不良率和关注类贷款占比处于较高水平，资产质量面临较大下行压力，非信贷资产风险暴露加大了信用风险管控难度。数据来源：中诚信国际2025年7月跟踪评级报告、人民日报2024年10月城商行行业报告
盈利端的表现同样疲软。2022年至2024年，青海银行净营业收入分别为10.03亿元、9.61亿元、11.97亿元，净利润分别为2.09亿元、2.03亿元、2.20亿元，整体呈现波动起伏态势，未能形成稳定增长动能。中诚信国际披露，2024年青海银行净息差为1.06%，虽较上年同比回升0.27个百分点，但仍处于行业较低水平，叠加较高的成本收入比，导致该行拨备计提压力持续存在，盈利能力薄弱的局面未能得到根本改善。
合规层面的问题更凸显了该行内部管理的漏洞。2025年8月，青海银行城中支行因“内控管理不到位，造成经济损失”被监管部门罚款45万元，时任城中支行城南新区支行行长柴晓云被终身禁止从事银行业工作，时任城中支行行长李彬被罚款6万元。监管处罚的背后，反映出该行在风险管控体系上的短板，而这与持续高位的不良率形成了恶性循环。
面对多重困境，青海银行在2025年11月启动了高层换届，董事长应海峰、行长吴存寿、副行长刘宏波的任职资格同日获青海金融监管局核准，新任核心管理层均为“70后”，被市场解读为该行推进改革脱困的重要信号。不过，从行业案例来看，城商行的资产质量改善与盈利提升需要长期过程，青岛银行、齐鲁银行等区域头部城商行近年来虽持续优化资产质量，但截至2025年6月末，不良率仍高于杭州银行、宁波银行等优质城商行，且面临资本补充压力。对于青海银行而言，新任管理层能否扭转资产质量颓势、提升盈利水平，仍需时间检验。数据来源：国家金融监督管理总局官网、环球网2025年8月城商行行业报道
从资本市场影响来看，*ST正平的债务危机与退市风险已形成负面预期闭环，叠加行业整体压力，普通投资者需高度警惕相关投资风险。而青海银行的持续资产质量压力，不仅可能影响其后续经营发展，也折射出部分区域城商行在经济下行周期中的生存挑战。在监管趋严与行业竞争加剧的双重背景下，无论是陷入困境的上市公司，还是面临资产质量压力的城商行，如何通过改革转型突破发展瓶颈，将成为市场持续关注的焦点。
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