11月20日晚间，科创板芯片公司龙迅股份（688486）突然抛出的减持公告，让整个半导体投资圈炸开了锅！合肥中安、滁州中安两大股东计划在未来三个月内清仓式减持公司2.63%股份，这已经是他们近一年来第二次大额套现，累计金额将突破2亿元。更令人玩味的是，就在两个月前，这家上市刚满两年的公司刚宣布要冲刺H股上市，如今却遭遇资本无情撤离，这背后究竟藏着怎样的资本博弈？
清仓式减持狂潮：一年套现超2亿
公告显示，合肥中安与滁州中安这对一致行动人，计划在2025年12月15日至2026年3月13日期间，分别减持248.30万股和102.61万股，合计占总股本2.63%。若按当前73.54元/股的股价计算，此次减持套现金额将达2.58亿元。而翻开历史交易记录更令人震惊：过去12个月里，这两家股东已经通过11次减持累计套现1.45亿和6052万元，加上本次计划减持，总金额将突破4.6亿元！
更蹊跷的是，这场减持潮并非孤例。今年7月至10月，赛富创投通过集中竞价和大宗交易减持1.17%股份，套现1.11亿元；2月至3月，红土创投也减持0.7%股份，拿走8767万元。算下来，2025年以来龙迅股份股东合计套现金额已达4.64亿元，相当于公司2024年净利润的3.2倍！
业绩增速骤降：高增长神话终结？
就在股东疯狂套现的背后，龙迅股份的业绩增速正在悄然变脸。这家专注于高速混合信号芯片的企业，2023年刚登陆科创板时曾创下营收增长34.12%、净利润增长48.39%的亮眼成绩，2024年更是将增速分别提升至44.21%和40.62%。但到了2025年前三季度，营收增速骤降至16.67%，虽然净利润仍保持32.47%的增长，但扣非净利润增速（38.55%）与营收增速的剪刀差正在扩大，这通常被视为业绩含金量下降的信号。
值得注意的是，公司境外收入占比已达46.01%，但增速（31.02%）显著低于境内业务（53.86%）。在全球半导体市场复苏乏力的背景下，这种结构性失衡可能成为未来业绩的隐忧。有行业分析师在雪球论坛上直言：”龙迅股份的核心产品高清视频桥接芯片面临联发科、瑞昱的激烈竞争，2024年毛利率已较上市初期下降2.3个百分点，持续盈利能力存疑。”
赴港上市迷局：左手融资右手减持？
就在股东密集减持的敏感时刻，龙迅股份却在9月19日突然宣布筹划H股上市，声称要”深化国际化战略布局，增强境外投融资能力”。但市场用脚投票——公告发布后次日股价即下跌3.7%，截至11月20日收盘，公司股价较H股公告发布时已累计下跌12.3%，总市值停留在98.05亿元。
这种”左手融资右手减持”的操作引发监管层关注。上交所科创板公司监管部已向公司发出问询函，要求说明股东减持与H股上市之间是否存在关联，以及是否存在通过境外上市稀释股权的潜在安排。有接近监管层的人士透露：”对于上市未满三年即启动两地上市的企业，股东大额减持会受到重点关注，尤其是一致行动人清仓式减持，可能涉及利益输送。”
股价逆势上涨之谜：机构与散户的博弈
令人费解的是，在股东持续减持的压力下，龙迅股份今年以来股价仍逆势上涨约两成，这与半导体板块整体下跌15%的表现形成鲜明对比。从龙虎榜数据看，背后是机构与散户的激烈博弈：三季度末，前十大流通股东中社保基金一一三组合新进280万股，但同期融资余额减少1.2亿元，显示杠杆资金正在撤离。
某头部券商电子行业分析师在接受采访时直言：”龙迅股份的估值存在明显泡沫，当前98亿市值对应2025年动态PE达25倍，显著高于半导体设计行业18倍的平均水平。股东选择在H股上市前套现，可能是对公司真实价值的理性判断。”
这场发生在半导体国产替代关键期的资本大戏，正在拷问三个核心问题：当创投机构在上市后快速套现离场，谁来为科技创新买单？芯片企业频繁切换资本市场的背后，是战略布局还是市值管理？在半导体行业周期波动中，那些逆势上涨的股价究竟反映的是价值成长还是资本游戏？
随着12月15日减持窗口的临近，龙迅股份的股价将面临真正考验。这家成立仅12年的芯片公司，能否在股东撤离与H股上市的双重挑战下稳住阵脚，或许将成为观察中国半导体产业资本生态的典型样本。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/116706.html
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