“地板大王”吹响内斗终结曲

深陷内斗与业绩泥潭的菲林格尔，终于迎来了历史转折点。

2025年6月3日，菲林格尔实控人丁福如以及德国股东菲林格尔同时进行股份转让，结束了长达八年的治理僵局。这场涉及两套定价体系的交易背后，暴露出外资股东与实控人长期矛盾，连续两年亏损的业绩更凸显其业务的转型困境。

如今，新控股股东入住，带着产业资本与地方政府协同的计划，意图通过一场手术，来拯救这个家居“老字号”。

01、两套定价体系卖股权

同次交易，两套定价体系，菲林格尔用一则公告上演了A股市场上罕见的价差交易。

2025年6月3日晚间，菲林格尔披露权益变动报告书，实控人丁福如及其一致行动人上海菲林格尔企业发展有限公司，以7.88元/股的价格向安吉以清股权投资合伙企业转让25%股份，交易总价达6.32亿元。同时德国菲林格尔控股有限公司以6.73元/股的价格，向陕国投·稳裕12号集合资金信托计划等三家机构投资者打包出售其持有的全部27.22%股份，套现5.41亿元后彻底退出。

这是一场实际包含两个独立但又互相关联的股权转让协议，尤其是同次交易出现11.3%价差的现象，在A股市场上极为罕见。

更值得玩味的是，两家受让方的背景同样截然不同：安吉以清的实际控制人金亚伟系浙江省国资背景，其控股的安吉城投集团曾主导当地绿色家居产业园建设；而接盘德国股份的三家机构则带有明显的财务投资属性，陕国投相关产品说明书中明确标注”折价收购困境资产”策略。

这种差异化的接盘方选择，暗示新旧股东对公司价值的认知同样存在根本性差异。

从时间线上来看，这场控制权的变更，其实早有预兆。

有媒体报道，2024年年度股东大会上，德国籍董事长就曾公开质疑实控人丁福如控制的企业用高于市场价的方式承接公司订单。而在2024年9月，因工程建设事项关联交易不规范，上海证监局对菲林格尔采取责令改正的监督管理措施，对实际控制人、副董事长丁福如和监事会主席范斌分别采取出具警示函的监督管理措施，更是坐实了德方对于丁的指责。

矛盾的顶点发生在2025年3月，彼时德国方面突然宣布计划减持3%的股份，导致菲林格尔当日跌停，快速解决内斗问题，已经成为双方不得不做的选择。

根据协议，安吉以清将获得改组后的7人董事会中6个提名席位，现任总裁刘敦银的去留成为焦点。同时有消息表示，新控股股东计划引入曾任某上市家居企业COO的职业经理人接手日常运营，而金亚伟本人或将亲自出任董事长。

这种”国资控股+市场化团队”的架构设计，显然意在对目前公司的治理架构进行全方面的重构。

02、业绩塌方与治理失灵的双重危机

菲林格尔，是一家1921年成立于德国的家居企业。1995年，菲林格尔在上海与丁福如成立合资公司，正式进入中国市场，并迅速发展为中国最大的强化木地板制造商。其主导产品曾一度占据全国20%以上的市场，开设1500家专卖店，被称为“地板之王”。

但传统家具制造业在产业变革浪潮中的困境，并不因为你姓“中”还是姓“德”而差别对待。对于菲林格尔来说，其2024年财报显示其强化木地板收入已萎缩至1.87亿元，不足2018年峰值时期的40%折，让公司业绩收到了巨大冲击。

从行业层面看，目前房地产精装修政策的全面推行，彻底改变了游戏规则。根据住建部《关于推进住宅全装修工作的意见》，到2025年，新建商品住宅全装修比例，已经要超过一半，这将直接导致终端零售市场的快速萎缩。

有人可能会说：不管是毛坯还是精装修，地板不都要用么？

这就是菲林格尔遇到的第二个问题：开发商集团采购的大幅压价以及应收账款问题。

行业数据显示，随着精装修的推进，工程渠道木地板均价已经从2020年的98元/㎡，下降至2024年的62元/㎡，菲林格尔这种主打“精致”的企业，不具备规模优势，在价格战中也是首先受到冲击。

财报显示，2024年菲林格尔营收3.36亿元，同比下滑14.86%；归属净利润亏损3731万元，同比大跌54%，连续两年亏损。今年一季度，菲林格尔营业收入3389万元，同比减少33.94%；归属于母公司所有者的净亏损1367万元，上年同期净亏损1200万元，亏损继续扩大。

这样的背景下，治理能力的失效，更是放大了菲林格尔的问题。在2023年的年报中，其董事长Jürgen Vhringer就直言无法保证2023年度报告内容的真实、准确性和完整性。在2023年度内部控制自我评价报告的议案表决中，董事会专门委员会委员更是明确表示反对。

2024年的年报，菲林格尔的董事长Jürgen Vhringer再次指出无法保证内容的真实准确性。其表示，2024年1月1日至11月28日，公司已实际发生关联交易3370.07万元。公司股东大会至今未批准《关于补充审议关联交易及新增关联交易预计议案》。由于上述违法违规事项涉及时间长、涉及金额大，且公司至今未予以确认和批准，其无法保证2024年年度报告的真实、准确、完整。

此后4月底的董事会会议上，Jürgen Vhringer对《关于的议案》等多份董事会议案投出弃权票，其中备受关注的便是其质疑总裁刘敦银百万年薪与业绩不符，并提议更换总裁。

如今控制权争夺落帷幕，回头看当事双方，却都付出了沉重代价。丁福如阵营的持股比例，从44.56%下降至19.56%，失去公司话语权，且7.88的转让价较2018年股价高点缩水68%。至于德国股东方，因欧元兑人民币汇率波动等因素，有人预测实际收回资金较初始投资贬值约40%。

这种“双输”的局面，显然是“朝小野大”的恶果，同时再次印证了经典的论断：当控股股东将上市公司当做提款机时，最终所有人都将成为受害者。

03、未来何去何从？

过去的故事讲完了，而新股东入住又要如何拯救这家家居“老字号”呢？

从股权结构来看，安吉以清背后 “产业资本 + 地方国资” 的组合，为菲林格尔带来的不仅是新的发展资源，也有着新的发展思路。

首当其冲的必然是治理重构。双头控制带来的恶果安吉以清看在眼里，入主后的第一刀自然会挥向混乱不堪的治理机构。目前安吉以清提名6名董事占据绝对多数席位，这也意味着对董事会的全面掌控，以及对原管理层的重组与清洗。

同时由于新股东承诺12个月内不改变主营业务，也就是短期内菲林格尔还需要依靠地板和家居业务来止血。考虑到金亚伟的私募背景（南京中益仁）在半导体、智能制造领域布局丰富资源和背景，以及安吉县丰富和成熟的竹木产业集群，不排除其推动菲林格尔在家居业务的基础上，向智能家居、环保新材料等相关领域延伸。实现产品的差异化竞争，开拓新的利润增长点。

而浙江两山智控科技产业投资集团有限公司作为安吉以清的有限合伙人，隶属于安吉县财政局。这一国资背景有助于菲林格尔在项目落地、税收优惠、产业扶持等方面获得政策支持。

在安吉当地，菲林格尔可能借助国资关系获取更多土地、厂房等资源，用于扩大生产规模或建设研发中心。在环保政策日益严格的当下，国资背景也有利于菲林格尔在环保合规、绿色生产等方面获得指导与支持，提升其可持续发展能力。

无论怎么说，对于菲林格尔来说，这场持续了多年的内斗，至少画上了句号，也给予其从制造商向服务商转型的最佳窗口。而这场由国资主导的拯救行动能否成功，决定的不止是菲林格尔的命运，也是同行业可以参考的新改造路径。

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