中胤时尚上市五年转亏

上市近五年时间，如今回头来看，上市关键时间段竟成了中胤时尚（300901）的业绩巅峰期。近期，中胤时尚对外披露了2024年年报，报告期内公司实现净利润约为-3322.61万元，同比转亏，这也是公司上市后首次净利亏损。而在此次业绩亏损前，中胤时尚净利就早已出现了大滑坡，公司年度净利破亿只留在了上市前一年和上市当年。对于中胤时尚而言，公司上市更像是业绩的分水岭。从中胤时尚年报来看，公司超八成营收来自境外，其中过半营收来自境外单一大客户。另外，颇为重视研发工作的中胤时尚，2024年似乎也在弱化研发，公司研发人员数量出现大降的同时，研发投入也在走低。

上市后业绩走下坡路

2020年上市的中胤时尚，上市后业绩便开始走下坡路。

中胤时尚披露2024年年报显示，报告期内，中胤时尚实现营业收入约为3.58亿元，同比下降26.96%；对应实现归属净利润约为-3322.61万元，同比转亏；对应实现扣非后归属净利润约为-2667.13万元，同比转亏。

据了解，中胤时尚是一家以时尚产品设计为核心业务的创意设计企业，主要应用于鞋履设计以及应用于各类消费品外观的图案设计；基于行业特点及客户需求，公司在提供设计服务的同时亦向客户提供供应链整合服务。

对于公司业绩变动的原因，中胤时尚曾在业绩预告中表示，公司国际业务收入有所下降，利润相应减少；此外，公司探索在产业链上新零售、新业态模式的发展渠道，在品牌运营、跨境电商、短视频拍摄基地及配套业务等方面增加人员、推广、品牌建设等投入，但业务尚处于起步阶段，存在一定的亏损；另外，公司对外投资形成的其他非流动金融资产以市场公允价值进行计量，本期产生浮亏。

资料显示，中胤时尚2020年10月29日登陆A股市场，公司上市当年实现营业收入约为5.99亿元，对应实现归属净利润约为1.04亿元。上市前一年，即2019年，中胤时尚实现营业收入约为6.86亿元，对应实现归属净利润约为1.09亿元。

拿着净利破亿的成绩单，中胤时尚如愿叩开了资本市场的大门。不过，让投资者没有想到的是，这也成了中胤时尚的业绩巅峰。

2021年，即中胤时尚上市次年，公司营收、净利双降，当年实现归属净利润约为7096万元，同比下降超三成；2022年，中胤时尚业绩有所回升，当年实现归属净利润约为7372万元，同比微增3.9%。然而，2023年，中胤时尚净利再度大降，报告期内实现归属净利润约为2135万元，同比下降超七成。

净利大降后，2024年，中胤时尚出现了上市后首亏。在投融资专家许小恒看来，上市公司上市后业绩出现变脸是监管层关注的重点，如果是行业因素所致可以理解，但如果背离行业环境，则可能需要企业进一步详细解释说明原因。

过半营收依赖境外单一客户

2024年，中胤时尚过半营收仍来自境外单一大客户。

营收分地区来看，中胤时尚超八成营收来自境外。数据显示，2024年，中胤时尚境内销售金额约为6065.07万元，占比16.93%；境外销售金额约为2.98亿元，占比83.07%。

而在境外销售收入中，中胤时尚主要依赖大客户CCC.EUSP.ZO.O.。2024年，中胤时尚对CCC.EUSP.ZO.O.销售收入约为1.93亿元，占比达到53.88%。

财经评论员张雪峰表示，上市公司依赖单一大客户风险较高，如果大客户经营出现重大不利情况，也会间接引发上市公司业绩。

需要指出的是，早在上市之初，CCC.EUSP.ZO.O.就稳居中胤时尚大客户的位置。据中胤时尚彼时招股书显示，2017—2019年，公司对CCC.EUSP.ZO.O.的销售收入占比分别为71.39%、56.5%和46.41%，处于较高水平。

营收分产品来看，2024年，中胤时尚设计业务、供应链整合业务、鞋履生产业务、品牌运营业务、文旅服务业务、其他业务销售金额分别约为3803.57万元、2.89亿元、697.69万元、1276.02万元、570.79万元、541.93万元，占比分别为10.62%、80.77%、1.95%、3.56%、1.59%、1.51%。

研发费用再度走低

中胤时尚曾表示，设计业务的实质是为客户提供设计方案，设计能力是公司获取客户的核心竞争力。然而，2024年，中胤时尚研发费用再度走低，销售费用大幅走高。

2024年，中胤时尚研发费用约为756.48万元，同比下降18.16%。而在2022年、2023年，中胤时尚研发费用分别约为1068.23万元、924.34万元。不难看出，2024年并非中胤时尚研发费用首次下降。

除了研发费用下降之外，2024年，中胤时尚研发人员数量也出现了大降。数据显示，2023年、2024年，中胤时尚研发人员数量分别为35人、17人，研发人员数量占比分别为13.31%、4.96%。

从2024年研发人员学历来看，本科、硕士各1人，剩余15人均为本科以下学历。从研发人员年龄构成来看，30岁以下仅1人，30—40岁6人，40岁以上有10人。

另外值得一提的是，中胤时尚还将研发中心建设的首发募投项目进行过变更。2024年3月，中胤时尚曾披露称，经审慎研究论证，将研发中心建设项目变更为自有品牌运营及推广项目及补充流动资金，其中自有品牌运营及推广项目投资总额8367.5万元，项目建设周期1.75年。变更后原募投项目结余募集资金1679.84万元及孳息用于永久性补充流动资金。

针对相关问题，记者向中胤时尚方面发去采访函，但截至记者发稿，对方并未回复。

记者马换换王蔓蕾

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