国货美妆十强“重仓”医美

国货美妆上市十强布局医美，正展现出强劲的发展势头。

近日，丸美生物投资标的上海摩漾生物科技有限公司（以下称“摩漾生物”）公开表示，旗下高端产品Aphranel 优法兰，正式获得NMPA三类医疗器械注册证，成为中国首个获批的面部软组织填充用途CaHA羟基磷酸钙注射针剂。

《化妆品观察》获悉，丸美生物通过旗下控股企业——青岛茂达创业投资合伙企业，实现对摩漾生物的投资，目前持股比例为9.6%。

与此同时，华熙生物在前不久发布的业绩预告中透露，2024年，公司医疗终端业务保持高速增长，旗下医美品牌润致推出两款医美针剂新品：“润致·格格”与“润致·斐然”。去年上半年，华熙生物皮肤类医疗产品实现收入5.55亿元，同比增长70.14%。

不止丸美生物、华熙生物，目前国内美妆上市十强企业里，大部分已经涉足医美市场，部分企业已收获一定的业绩回报。

01、投资+推新，国货美妆十强跑步入场

《化妆品观察》整理发现，国货美妆上市十强企业布局医美市场，主要通过两种方式：投资和推新。

投资医美相关企业。

截至目前，珀莱雅、上美股份、华熙生物、贝泰妮、水羊股份、逸仙电商、丸美生物等，均投资了医美相关企业。

丸美生物、逸仙电商等所投企业，均迎来了最新成果。丸美生物投资标的摩漾生物旗下产品Aphranel 拿下我国医美面部软组织注射填充领域的合规首证。逸仙电商投资的因明生物，旗下控股子公司自主研发的“注射用重组A型肉毒毒素”YY001用于“改善中度至重度眉间纹”的上市许可申请获国家药监局受理。

多家头部美妆，拥有相同的投资标的。例如，华熙生物和水羊股份均投资了瑞吉明。近期，瑞吉明已成功研制出人工合成PDRN原料，并中试成功。据悉，这款原料在医学美容领域具有广泛的应用前景。又如，贝泰妮和珀莱雅均投资了威脉医疗、纬沐医疗等。其中，威脉医疗旗下拥有单极射频皮肤治疗仪YOUMAGIC。

推出医美品牌或相关产品。

华熙生物在业绩预告中表示，2024年，旗下医美品牌润致推出两款医美针剂新品：“润致·格格”（注射用透明质酸钠复合溶液）与“润致·斐然”（注射用交联透明质酸钠凝胶）；同时，通过内生及外延的方式，加速推进各项医美管线。

贝泰妮此前推出的抗衰品牌瑷科缦，目前已深入医美院线等领域。公开资料显示，其入驻全国双美机构数已超过600家。此外，其还开设了多家医美企业，如上海颜钥医疗美容诊所有限公司、昆明薇诺娜皮肤医疗美容有限公司等。

福瑞达则推出了珂谧品牌，拓展胶原蛋白医美赛道，这一品牌聚焦“围术期”品牌形象，入驻医美医院，上新透明质酸钠水光润肤贴、医用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白修复液等多款新产品。

巨子生物旗下产品——注射用重组胶原蛋白填充剂属于“列入国家重点研发计划的医疗器械”，符合优先审批情形的项目，或将获得优先审批。据公开资料，巨子生物已储备多款重组胶原蛋白针剂产品。

敷尔佳则推出重组Ⅲ型人源化胶原蛋白填充剂、重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维等产品，其中，前者为公司首款真皮层注射填充产品，后者为公司首款浅层注射填充产品，均将助力公司开拓医美院线市场。

02、布局医美之后：部分产品增速超200%

从部分企业布局医美后取得的成绩来看，3年或可见成效，典型如华熙生物。

华熙生物在财报中透露，公司的医美业务于2021年启动变革试点，2022年完成调整，2023年逐渐步入良性发展阶段。

2023年，华熙生物医疗终端业务实现收入10.90亿元，同比增长58.95%，占公司主营业务收入的17.95%。同期，其皮肤类医疗产品实现收入7.47亿元，同比增长60.29%，其中公司差异化优势品类微交联润致娃娃针收入同比增长超200%，润致填充剂收入同比增长超250%。

2024年上半年，华熙生物医疗终端业务实现收入7.43亿元，同比增长51.92%，占公司主营业务收入26.51%。

“公司医美业务经过2-3年的变革，变革效果逐步深化。”华熙生物表示，医美业务销售收入实现稳步提升，费用率实现稳步下降，经营质量逐渐提高。

通过对比医美企业与美妆企业的财报数据可以看出，医美业务的盈利水平要普遍高于美妆业务。

以爱美客为例，2023年、2024年前三季度，其毛利率分别为95.09%和94.80%，净利率分别为64.65%和66.73%。同样，锦波生物2023年、2024年前三季度的毛利率分别为90.16%、92.37%，净利率分别为38.28%、52.60%。两家企业的相关指标，均远超美妆行业的平均水平。

目前，多家企业进一步提升了医美业务的战略地位。

以福瑞达为例，在推出珂谧品牌后，公司将“4+N”品牌发展战略升级为“5+N”，从单一美妆主业升级为“生美+医美”双美新生态，推进胶原蛋白布局以及医美产业发展。

民生证券研报指出，丸美生物目前在持续深化“双美”战略，在医美领域，公司通过投资再生医学和医美领域的相关企业，如专注科技再生材料注射填充类医美产品的摩漾生物、光电医美器械领域头部企业美央、致力于再生医学生物材料的研发与应用工作的圣至润合等，抢占医美市场先机。

03、与国际企业“抢滩”3000亿市场

除国货头部美妆企业外，国际大牌近年来也加大了对医美领域的投入。

据《化妆品观察》此前报道，欧莱雅在医美赛道已经完成了原料、品牌、机构的“三维立体化”布局：合作上游企业锦波生物、收购高德美10%股份、投资国内高端医疗美容连锁机构“颜术医美”等。

2024年，美妆品牌（企业）在医美赛道的布局超过25起，包括修丽可、曼秀雷敦、倩碧等海外品牌相继加入医美牌桌，推出“械字号”系列产品（详见《护肤赛道的范式变革已萌芽》）。

与此同时，企查查独家提供的数据显示，截至2024年末，国内医美相关企业存量为15.95万家，较前一年（2023年）同比增长20.05%。2024年全年，注册4.43万家相关企业。

企业们集体抢滩背后，是医美市场近年来的爆发。

根据观研报告网发布的《中国医美行业发展趋势分析与投资前景研究报告（2025-2032年）》显示，截至2023年，我国医美行业市场规模约为2669亿元，我国医美行业消费者规模达到2310万人，保持持续增长。该报告预计，2031年医美行业市场规模7102亿元。

同时，根据弗若斯特沙利文统计数据推测，刚刚过去的2024年，中国医美市场或已突破3100亿元。

诚然，爆发的医美市场，对入局的企业来讲，既孕育着生机，也存在不小的挑战。一方面，大量年轻用户持续渗透市场，未来有望持续高增；另一方面，国内医美也步入激烈的竞争和淘汰赛阶段。

“淘汰赛阶段，抢滩新市场，产品能做到第一或唯一，十分重要。”有资深业内人士指出，摩漾生物的新品（详见上文）是中国首个获批的面部软组织填充用途CaHA羟基磷酸钙注射针剂；因明生物旗下控股子公司自主研发的新品（详见上文），是全球首款且目前唯一已递交上市申请的重组A型肉毒毒素产品；巨子生物旗下产品注射用重组胶原蛋白填充剂属于“列入国家重点研发计划的医疗器械”，这些产品都具备核心竞争力。

由此来看，产品的创新与多元化、升级或强化核心技术等，均是企业们抢滩医美市场的重要筹码。

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