赊店老酒惊雷响，豫酒振兴怎么这么难？

一心只想上市的赊店老酒，最近诸事不顺。

近日，赊店老酒董事长单森林在经历两周多的留置后，已解除留置回归。单森林作为实控人的另一上市公司在《关于公司实际控制人、董事长解除留置的公告》中称，单森林能够正常履行董事长职责。酒讯就近期赊店老酒风波询问该公司时，对方表示不予回复。

不过，在2月16日的工作动员大会上，“上市”一词在单森林的演讲稿中缺席，取而代之的是“以稳为主”。态度转变之间，已经可以预想董事长留置、股份质押、股东减持以及业绩不及预期等一系列事件影响下，赊店老酒本就不顺的上市路可谓是雪上加霜。

01 留置、减持引担忧

从留置到回归，仅17天。但罩在赊店老酒、森霸传感头上的阴霾却迟迟无法散开。

根据森霸传感公告，公司董事长单森林于2025年1月27日被漯河市召陵区监察委员会实施留置，时隔17天即解除。留置期间公司运作正常，由高管团队负责日常管理，业务稳步推进。

据了解，单森林不仅是森霸传感的掌舵者，还是河南赊店老酒股份有限公司董事长，而这两家公司可谓大跨界。森霸传感是一家集研发、设计、生产、销售及服务于一体的专业传感器及解决方案供应商。赊店老酒则是豫酒“五朵金花”之一，旗下产品包括青花瓷系列、元青花·洞藏年份酒、赊店豫品等。

在单森林被留置前，赊店老酒刚经历了股东的减持套现。1月7日，森霸传感先后发布两则减持预披露公告，单森林一致行动人、森霸传感副总经理及非独立董事单颖计划在2025年2月6日至2025年5月5日期间，通过竞价交易方式减持不超过230.59万股，占总股本的0.82%。

此外，单森林拟减持通过盈贝投资间接持有公司股份的146.392万股，占总股本的0.52%。若按1月7日股价计算，单森林及一致行动人单颖减持套现金额高达3622.8万元。

单森林及单颖的减持套现行为引发市场猜测，此番公司大股东减持或许是对公司未来前景的不看好或者是对潜在风险的规避。

而引发市场担忧情绪的还有股份质押以及人事变动等情况。2月10日，森霸传感另一份公告则显示，单颖进行了股份质押，质押数量55万股，占公司总股本比例0.19%。2024年12月31日，森霸传感披露总经理变更公告，聘任邓婧担任公司总经理。

业内人士指出，单森林的留置事件以及森霸传感的一系列变动，虽未直接影响酒业板块，但其个人风险会很大程度上引发投资者对赊店老酒股权稳定性的担忧。

02 距“豫酒第一股”多远

赊店老酒经历多年波折，始终未放弃上市的“朴素愿望”。

作为一块老招牌，赊店老酒在上世纪的发展和多数国内白酒企业没有什么不同。1954年，在“永隆统”“永禄美”酒馆的基础上，将唐河县源潭酒厂和南阳龙泉寺酒厂合并成立赊镇酒厂。1966年更名为社旗县酒厂，后又更名为河南赊店酒厂，商标统一为“赊店牌”，产品定为赊店老酒系列。1994年–1997年，“赊店老酒，天长地久”的口号唱响大江南北，当时的赊店老酒年销售额一度逼近7亿元。

但随着白酒市场竞争升级和产大于销、供需关系失衡，当全国白酒行业都在攻城略地，抢占白酒市场之时，赊店老酒却逐步走向没落，并在2001年6月一度宣告正式破产。

2002年，脱胎于老厂的河南赊店酒业有限公司走上了改制的发展道路。2009年，赊店老酒迎来股份制改造，成立了河南赊店老酒股份有限公司，宣布正式迈入新的发展阶段。

此后，赊店老酒开始了漫漫上市之路。2015年初，赊店老酒启动上市辅导。2017年9月，赊店老酒在获得小村资本的投资后，选择国泰君安证券成为其上市辅导机构，正式开启A股上市征程。

据可查资料，赊店老酒已于2017年、2020年、2021年、2022年数次进入上市企业后备名单。

酒讯注意到，在多个公开场合，赊店老酒也曾反复强调上市愿望。2019年，单森林曾公开表示，争取在2020年让赊店老酒率先在主板市场成功上市。2022年，赊店老酒表示，全体员工将瞄准企业上市目标，牢固树立“一切围绕上市干，一切围绕销售转”的工作理念。

2023年，赊店老酒再表态，计划今后几年随着企业上市，销售收入要力争大幅度、突破性增长，到2030年销售收入达到100亿元，把赊店老酒工厂建成中国白酒第一庄园、豫酒首家上市企业。

但目标远大，现实却很骨感。据河南省流通协会数据显示，2022年赊店老酒的销售额仅为7.81亿元，距离百亿目标还有很远的距离。同时，赊店老酒2022年销量较2021年有所下降。

不仅如此，作为企业IPO“主战场”的A股，近年来对酒企来说也并不友好。2022年12月，深交所发布《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》的通知，规定酒、饮料和精制茶制造业原则上不支持其申报在创业板发行上市。这些年，不只赊店老酒，多家酒企接连折戟IPO，白酒企业上市愈发艰难。

酒类分析师肖竹青认为，现在中国酒业处于一个分化调整的关键时期，很多优秀的白酒企业都希望谋求上市，通过上市以后以定向增发或换股等方式去并购其他的区域酒业龙头企业。但酒业上市公司审批门槛越来越高，很多企业想借壳上市，但又面临需要较高成本置换上市公司原有资产、上市公司迁址、审批等多个门槛。尤其改制历史、股东之间或经销商参股等各种敏感问题都会面临全社会的拷问，此时上市未必是一个好的选择。

03 扛起豫酒振兴大旗？

对赊店老酒来说，成为豫酒第一家上市公司面临重重挑战，扛起豫酒振兴大旗同样不简单。

2022年，《河南省酒业振兴发展行动方案（2022—2025年）》正式印发，对重点酒企销售规模设立三年发展目标。其中提到，重点酒企仰韶酒业力争突破100亿元，赊店老酒力争达到50亿元……皇沟酒业力争达到12亿元。今年正是三年计划收官之年，但从过往表现来看，赊店老酒业绩低迷。

根据《2023年河南酒类行业市场发展报告》数据，赊店、皇沟御酒、五谷春、宋河连续多年在6亿元到10亿元销售范围内徘徊。

赊店老酒的艰难处境并非个例，如今河南市场已经被大量的外地名酒企业占领。前述报告显示，2023年，全省白酒销售额668.19亿元，省内品牌流通数据销售额为142.36亿元。这就是说，河南超650亿的白酒市场，豫酒占比仅20%左右。

肖竹青提到，河南市场是中国成长最迅速的酱香酒市场，也是茅台、五粮液、洋河、泸州老窖本土之外最大的白酒市场。相比之下，河南本土白酒企业如宋河、杜康、仰韶、赊店等名酒则历史辉煌而现状尴尬。主要原因包括，河南白酒企业缺乏运作全国白酒品牌的资本投入实力和前置性可持续品牌建设的耐心。此外，本土酒企平均客单价低，高端酒基本省外名酒占领。

业内人士指出，赊店老酒的核心问题在于，长期以来给消费者形成中低端印象，缺乏全国化品牌势能。当下，赊店老酒需要提升高端产品占比，加快营销改革，推动全国化布局。

2月16日，赊店老酒、森霸传感2024年总结表彰暨2025年工作动员大会在河南举行，单森林出席并讲话，这次他没有提到“上市”二字，而是顺应行业趋势，以稳为主。

“2025年，企业需继续以稳为主、稳中求进，注重商业思维和经营效益，力求在关键环节实现新的突破。营销工作是赊店老酒当前的重中之重，要通过落实直营模式、创新消费场景等措施，实现销量的稳定增长。”单森林提到。

留置风波后的单森林，为赊店老酒定下了“以稳为主”的新态度，但业绩难题、实控人风险等问题依然在湖底暗潮涌动。