历时两个月，康恩贝剥离非核心资产的计划终于落定。
8月17日晚间，康恩贝（SH600572，股价4.80元，市值121.8亿元）公告称，与森林包装（605500）正式签署《东阳市康恩贝印刷包装有限公司100%股权交易合同》，后者以5098.27万元的报价竞得东阳康恩贝全部股权。这宗始于6月的资产转让，最终通过浙江产权交易所网络竞价，从2名意向受让方中产生结果。
投资参考网记者梳理公告发现，东阳康恩贝是康恩贝全资子公司，注册资本2500万元，核心业务为印刷包装、药包材生产供应，大部分业务服务康恩贝及其下属医药子公司，对外市场化业务占比较低。天职国际会计师事务所出具的审计报告（天职业字[2026]14381号）显示，截至2025年12月31日，标的公司总资产5027.10万元，总负债583.17万元，所有者权益4443.93万元。2025年度，东阳康恩贝实现营业收入4443.71万元，净利润500.70万元；2026年1至5月继续盈利，净利润254.18万元。
高度集中的客户结构是这家子公司最显著的特征——主要客户来自康恩贝体系，应收账款大部分产生于集团内部往来。
评估机构坤元资产评估以2025年12月31日为基准日，标的股东全部权益评估值5278.27万元（坤元评报[2026]535号）。扣减2026年5月实施的2025年度现金分红300万元后，康恩贝确定挂牌底价不低于4978.27万元。挂牌期间共征集到2名意向受让方，均足额缴纳500万元交易保证金。8月6日，森林包装以5098.27万元报价中标，较挂牌底价高出120万元。另一名意向方为东阳市炜顺贸易有限公司。
资料显示，森林包装主营包装装潢、印刷品印刷等业务，与康恩贝不存在关联关系，董事长林启军及其一致行动人合计持股比例为76.30%。财务数据方面，森林包装2025年度经审计营业收入27.92亿元，净利润6123.47万元；但2026年第一季度营业收入8.33亿元，净利润为-294.24万元，由盈转亏。值得注意的是，森林包装将采用一次性付款方式，在合同生效之日起5个工作日内支付全部交易价款。
从上市公司角度测算，本次成交价格较标的账面价值4474.92万元高出623.35万元，将带来资产处置收益。不过康恩贝在公告中强调，本次交易未对公司造成损失，也未对经营业绩构成重大影响。
事实上，挂牌转让东阳康恩贝之际，康恩贝自身正经历业绩调整期。2025年，康恩贝利润总额为6.45亿元，同比下降17.28%。利润下滑主要有三方面原因：药品制剂营业收入同比下降4.28%；基于谨慎性原则计提资产减值准备6519.80万元；政府补贴和资产处置收益等一次性损益同比减少3931.64万元。
分产品来看，2025年康恩贝全品类中药收入34.2亿元，同比增长2.88%，占营业收入的52.83%；特色化学药收入22.23亿元，同比下降7.9%，占比34.34%；特色健康消费品收入7.18亿元，同比增长10.37%，占比11%。特色化学药成为拖累业绩的主要板块。
进入2026年，情况有所改善。一季度公司实现归母净利润1.98亿元，同比增长4.78%；营业收入19.06亿元，同比增长13.10%。其中药品制剂收入11.55亿元，同比增长13.66%，”康恩贝”肠炎宁系列、金艾康、金康灵力增长较好，”金笛”复方鱼腥草合剂重回增长赛道；健康消费品收入1.95亿元，同比增长17.92%。
康恩贝表示，转让东阳康恩贝是为了退出与核心发展战略关联弱的领域，将资源配置到药品研发、管线拓展、品牌建设与市场深耕上。东阳康恩贝剥离后，公司将通过公开招投标形式对药包材进行统一集中采购，将原先的固定成本转化为可变成本。这种轻资产模式能改善现金流，还能快速响应市场变化与新产品的包装需求。
投资参考网记者注意到，7月11日康恩贝披露公司及子公司产品新增进入《国家基本药物目录（2026年版）》，本次新增10个品种（11个剂型），加上前期保留品种，共有25个中成药、51个化学药品，合计76个产品被纳入目录。基药目录的扩容，被市场视为康恩贝聚焦主业后的一大利好。
不过，本次股权转让目前仍处于交易阶段，受让方尚需按浙交所规定办理转让价款支付等事项，交易完成尚存在不确定性。投资参考网记者就药包材集中采购后的成本变化、供应商遴选标准等问题致电康恩贝董办，截至发稿暂未取得联系。
对于森林包装而言，一季度亏损的背景下斥资5000余万收购一家高度依赖原母公司订单的药包材企业，后续能否顺利拓展外部客户、实现业务协同，同样需要时间给出答案。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/128179.html
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