全球业绩双降，养乐多中国却实现增长，连关两厂竟成破局关键？

投资参考网5月14日讯（编辑 陈经） 一边是连续关停上海、广州两座老牌生产工厂的“收缩”动作，一边是一季度日均销量同比大增8.9%的逆势增长，在乳酸菌饮料行业集体陷入价格战内卷的当下，养乐多交出了一份让市场倍感意外的成绩单。

投资参考网记者注意到，5月12日，养乐多（中国）投资有限公司的母公司养乐多株式会社，公布了截至2026年3月31日财年的合并财务业绩。这份财报中，全球市场与中国市场的表现，形成了极为鲜明的反差。

从全球范围来看，养乐多当前正面临不小的增长压力。期内，集团合并净销售额同比下降2.7%，至4864.25亿日元（折合人民币约209亿元）；营业利润同比大幅下滑18.4%，为451.85亿日元；归属于母公司所有者的净利润同比下降2.9%，录得442.28亿日元。销售额与利润的双降，反映出养乐多在全球多数市场，都遭遇了需求放缓、成本上升以及竞争加剧的多重挑战。

与之对应的是，中国市场却成为了集团业绩中难得的亮点。财报特别指出，期内在中国市场，得益于养乐多青提味等产品主推的促销活动，养乐多整体业绩保持稳健增长。而最新的一季度数据，更是验证了这一增长的韧性：2026年1—3月，养乐多中国的销售量为254.9万瓶/天，较去年同期增长8.9%；其中广州益力多乳品有限公司的销售量达到158.7万瓶/天，同比增长6.5%，整体业绩表现远超集团平均水平。

不仅如此，在整个乳酸菌饮料行业，养乐多的增长也显得独树一帜。线下零售监测平台马上赢披露的数据显示，2024年12月至2025年11月，乳酸菌饮料类目TOP3品牌由养乐多、蒙牛和伊利构成，三者合计市场份额仅为38.1%，行业整体集中度依然较低。而在这三大头部品牌中，只有养乐多的销售额同比实现正增长，其余两家品牌均出现了不同程度的下滑。与此同时，养乐多在这一周期内，市场份额还实现了约5个百分点的提升，排除春节错位的波动后，从2025年5月起，养乐多的销售额同比增速均为正，部分月份的增速甚至超过10%，接近20%。

为何在行业集体承压的背景下，养乐多能够实现逆势增长？这背后，离不开养乐多过去一年在中国市场主动推进的“瘦身”战略调整。

作为业务重组的一部分，养乐多在2024年12月率先关闭了上海工厂，解散了当地的法人实体；随后在2025年11月，养乐多再度关停了其在中国的首家工厂——广州第一工厂，将部分生产功能转移至广州第二工厂和佛山工厂。经过这两轮调整，养乐多在中国的生产基地，从原本的6处缩减为5处，覆盖广州、天津、无锡、佛山四大核心区域。

很多人将关厂解读为养乐多的“败退”，但事实上，这是养乐多针对市场变化做出的产能匹配调整。广州第一工厂自2002年投产，巅峰时期曾支撑广东市场日均销量超280万瓶，但到关厂时，该区域的日均销量已经降至180.2万瓶，产能过剩的问题已经凸显。关厂并非盲目撤退，而是将冗余的产能关停，让资源向更高效的核心工厂集中。

高级乳业分析师宋亮向投资参考网记者表示，去年养乐多业绩增长主要取决于三个方面，一是通过业务架构调整和关停部分工厂，将管理、生产资源集中在一个工厂充分释放，不但没有减少产能，还提升了运营效率；二是新品业务对于稳价盘起到了很重要的作用；三是产品有相当一部分的市场基础，其定位目前还没有品牌和产品可以取代。

很多人好奇，关停工厂会不会影响供货？反而，这一调整让养乐多的成本结构得到了优化，而新品的推出，更是直接拉动了销量的增长。

不仅如此，产品创新成为了养乐多拉动增长的另一核心引擎。过去三年，养乐多一直在加速推新，2023年推出了高纤高钙的益力多500亿“小金瓶”，2024年推出了水蜜桃味新品，2025年则推出了青提味新品，主打高钙+高维生素D，瞄准消费者的健康需求。

其中，青提味新品成为了拉动业绩的核心抓手。财报明确提到，中国市场的稳健增长，正是得益于青提味等产品的主推促销活动。围绕这款新品，养乐多在线上线下同步发力：在线下，加强了终端陈列、试饮推广，与重点商超、便利店系统深度合作，让新品快速铺市；在线上，官方旗舰店也推出了针对性的促销活动，拉动新品的动销。

而养乐多在中国市场积累多年的“家庭配送+卖场零售”双渠道体系，也为新品的快速起量提供了基础设施。依托这套体系，青提味新品上市后，很快就触达了核心消费者，实现了快速起量。

与此同时，在行业集体打价格战的时候，养乐多选择了坚守高端定位，稳住了自己的价格体系。投资参考网记者注意到，在线上，养乐多25瓶的促销价折合2.576元/100毫升，显著高于蒙牛优益C的1.98元/100毫升、伊利每益添的2.08元/100毫升，以及均瑶味动力的1.57元/100毫升。但即便价格更高，养乐多依然通过新品稳住了销量，没有陷入低价内卷，这也让它的利润空间得到了保障。

不过，短期的亮眼业绩背后，养乐多仍然面临着不小的长期挑战，这也是市场对其后续增长存疑的核心原因。

事实上，虽然养乐多目前仍然是乳酸菌饮料市场的份额第一，但它的领先优势已经在不断削弱。相关数据显示，2018—2019年，养乐多在中国乳酸菌饮料市场的份额一度达到63%左右，几乎垄断了整个赛道。但截至2026年初，这一优势已经大幅收窄，整个乳酸菌赛道的TOP3品牌合计份额才38.1%，行业极度分散，养乐多的领先地位已经不再稳固。

其次，养乐多的大单品模式，正在遭遇消费趋势变化的挑战。近年来，无糖、低糖成为了消费市场的主流趋势，而常规的养乐多产品含糖量较高，这与消费者追求健康的需求产生了冲突。与此同时，消费者对益生菌的认知也越来越专业，益生菌冻干粉、益生菌胶囊等更多元的产品形态，正在分流传统乳酸菌饮料的需求，乳酸菌饮料不再是消费者补充益生菌的唯一选择。

与此同时，行业的竞争也在不断加剧。一方面，伊利、蒙牛等本土乳业巨头，正在低温乳酸菌饮品领域加速扩张，伊利相关产品去年的营收增速就超过了40%，依托全渠道优势不断抢占市场；另一方面，均瑶味动力等品牌，靠着高性价比的常温乳酸菌产品，抢占大众市场，进一步挤压养乐多的空间。

科方得智库研究负责人张新原向投资参考网记者表示，在当前市场环境下，养乐多的大单品模式遭遇挑战。面对国内乳企在低温乳酸菌饮品领域的激烈竞争，以及常温乳酸菌饮品的多元选择，养乐多需进一步强化差异化定位、拓展渠道和场景，否则增长空间可能受限。

甚至，近期养乐多在工商信息中，新增了畜牧渔业饲料销售、宠物销售等经营范围，虽然养乐多内部人士称，这是集团中期经营计划中扩大业务领域的安排，但这也被市场解读为，养乐多在主业增长遇到瓶颈后，试图寻找新的增长点。

这场靠关厂瘦身和一款爆款新品换来的短期增长，到底是养乐多成功破局的开始，还是它在乳酸菌赛道最后的挣扎？