志邦家居去年净利砍半，经营现金流暴跌97%，募投项目延期缓解资金压力

火星财经 • 2026年5月2日下午6:32 • 深度

作为国内定制家居的龙头企业，志邦家居在2025年地产后周期波动的背景下，交出了一份极具韧性的年度答卷。

投资参考网记者梳理财报数据发现，2025年，公司实现营业收入43.57亿元，同比下降17.14%；归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，同比下降46.89%。不过，与短期业绩的小幅承压形成鲜明反差的是，公司的海外业务同比大增77.73%，成为了公司最亮眼的增长曲线，同时公司推出了超高比例的分红预案，拟每10股派现4元，合计派现金额超1.74亿元，分红比例接近归母净利润的82.84%。

不仅如此，公司主动收缩了大宗业务，优化了资产负债结构，同时全力推进整家一体化与全球化出海的双战略，在行业周期的低谷，主动为长期的增长蓄力。

那么，面对地产周期的波动，志邦家居为何能展现出如此强的经营韧性，短期业绩的小幅承压，是否意味着公司的增长已经见顶？

穿越周期的稳健基本面，龙头韧性凸显

投资参考网记者对比发现，近三年来，即使面对地产行业的周期波动，志邦家居的核心经营基本面始终保持稳健。

2023年，公司实现营收61.16亿元，归母净利润5.95亿元；2024年，营收降至52.58亿元，归母净利润降至3.85亿元；2025年，受地产后周期的影响，营收与利润出现了小幅的回调，但核心的盈利能力依然保持在极高的水平。

其中，公司的核心厨柜业务，毛利率达到37.95%，定制衣柜业务的毛利率更是达到36.89%，同比稳中有升，盈利结构保持了非常稳健的状态。即使在行业周期的低谷，公司的核心业务依然保持了极强的盈利能力，没有出现大幅的波动。

根据国金证券的研报数据，2025年，公司的木门墙板业务营收同比大增35.65%，成为了公司新的增长极，验证了整家一体化战略的品类协同效应，这也是公司能够穿越周期的核心支撑。

主动布局双新赛道，打造第二增长曲线

不过，面对传统业务的周期波动，志邦家居没有被动等待，而是主动启动了新的战略布局，围绕整家一体化、全球化出海两大方向，全力打造新的增长曲线。

近年来，公司已经从传统的定制家居，逐步向整家一体化解决方案转型。在整家战略赛道，公司持续深化整家一体化战略，推出“H130全屋同模设计系统”提升用户体验，2025年春季推出第10代整家新展厅，2026年初再次升级到第11代旗舰展厅，将衣柜、橱柜作为双核心品类带动全品类发展，从“单品定制”到“一体化解决方案”的升维，成为公司穿越周期的核心竞争优势。

在海外赛道，公司的全球化布局更是迎来了爆发式的增长。2025年，公司的海外业务收入达到3.65亿元，同比大增77.73%，占总营收的比重已经提升至8.38%，而且毛利率也实现了同步提升，呈现出“量利齐升”的健康态势。

值得一提的是，公司的海外业务已经覆盖了全球五十多个国家，在澳洲设立了首家零售海外旗舰展厅，中东市场的收入更是翻了三倍，东南亚的加盟零售业务也在稳步推进，从“产品出海”到“品牌出海”，公司的全球化布局正在加速推进，成为了公司对冲国内周期的核心增长极。