年内股价大涨71%！博迁新材IPO前股东首启减持，拟套现5.06亿元

4月14日，国内电子专用高端金属粉体材料龙头企业博迁新材发布股东减持预披露公告，引发资本市场广泛关注。投资参考网记者梳理公告信息发现，本次减持主体为公司IPO前股东宁波申扬创业投资合伙企业（有限合伙），这也是其持有公司股份6年以来，首次披露减持计划。

公告明确显示，宁波申扬拟在2026年5月11日至2026年8月10日期间，通过竞价交易或大宗交易方式，减持公司股份不超过450.00万股，占公司总股本的1.72%。

以公告发布当日最新收盘价112.35元测算，本次减持计划顶格实施后，宁波申扬可套现金额约合5.06亿元。对于本次减持的原因，公告中明确标注为股东自身资金需求，本次拟减持的股份来源均为公司IPO前取得。

蛰伏六年首启减持，5亿套现踩中股价高点

从股权变动历程来看，宁波申扬是博迁新材成立早期便入局的投资方，也是公司登陆资本市场的重要见证者。

博迁新材招股书披露信息显示，宁波申扬（原申扬投资）早在公司上市前便完成持股布局，是公司实控人王利平的一致行动人，与控股股东广弘元签署有一致行动协议，深度绑定公司发展历程。

自2020年12月8日公司在上交所主板上市以来，宁波申扬持股数量始终保持1800万股未发生变动，占公司总股本比例为6.88%，位列公司前五大股东之列。

截至本次减持计划披露，宁波申扬已连续持有博迁新材股份超6年时间，期间从未通过二级市场进行任何减持操作，本次450万股的减持计划，是其入局以来首次出手套现。

值得注意的是，宁波申扬本次减持计划的披露时点，恰好踩中了博迁新材股价的阶段性高点。

行情数据显示，截至公告发布当日发稿，博迁新材股价日内跌0.42%，全天成交额2.22亿元，换手率0.77%，公司总市值定格在292.68亿元。

拉长时间周期来看，博迁新材股价在2026年走出了一轮强势上涨行情。数据显示，公司股价今年以来累计上涨71.07%，近5个交易日上涨13.26%，近20个交易日上涨22.50%，近60个交易日涨幅更是达到73.32%。

这也意味着，相较于年初的股价低点，宁波申扬所持股份的市值已实现翻倍式增长，此时启动减持，无疑是选择了估值兑现的黄金窗口期。

从减持规则来看，宁波申扬的减持计划严格遵守了监管对于IPO前股东减持的相关规定。

公告显示，其拟通过竞价交易减持的，将在任意连续90日内减持股份总数不超过公司总股本的1%；通过大宗交易减持的，任意连续90日内减持总数不超过公司总股本的2%。

投资参考网记者注意到，在本次减持计划披露前，博迁新材的股东户数已出现明显变动。截至2025年9月30日，公司股东户数为2.10万户，较上期增加18.44%；人均流通股12434股，较上期减少15.57%，筹码呈现分散化趋势。

业绩与股价双升，MLCC粉体龙头的增长逻辑

股价的强势上涨，背后离不开公司基本面的支撑。2024年以来，博迁新材的经营业绩实现了触底反弹，净利润增速大幅跑赢营收增速，盈利能力迎来实质性修复。

公司披露的2025年三季报数据显示，2025年1月-9月，博迁新材实现营业收入8.05亿元，同比增长10.79%；实现归母净利润1.52亿元，同比增长78.17%，盈利端的改善幅度远超营收端。

这一业绩表现，是公司上市以来经营周期的一次重要反转。投资参考网记者梳理公司历年财报数据发现，博迁新材2020年上市首年，实现营业收入5.96亿元，归母净利润1.70亿元。

2021年至2023年，公司业绩经历了先增后调的周期波动，2022年营收创下10.19亿元的历史高点，归母净利润达到2.61亿元；2023年受下游MLCC行业景气度下行影响，营收回落至6.89亿元，归母净利润亏损3231.11万元，上市以来首次出现年度亏损。

2024年，随着AI浪潮带动下游需求复苏，公司业绩实现扭亏为盈，全年实现营业收入9.45亿元，同比增长37.2%，归母净利润0.87亿元；2025年前三季度，公司净利润已超过2024年全年水平，同比78.17%的增速，也创下了公司上市以来单三季度的最高增速纪录。

从业务结构来看，博迁新材的核心营收基本盘始终稳固。公司主营业务为电子专用高端金属粉体材料的研发、生产和销售，是国内少数具备规模化生产高端纳米级、亚微米级镍粉能力的企业。

公司产品主要应用于多层陶瓷电容器（MLCC）、锂电池、光伏、电子元器件等领域，是国内唯一同时通过三星电机、村田、国巨三家全球MLCC巨头A级认证的镍粉供应商。

最新披露的主营业务收入构成显示，公司镍基产品收入占比达到76.28%，是绝对的核心营收来源；铜基产品占比10.27%，银粉产品占比4.95%，合金产品占比2.16%，其他补充业务占比6.34%，形成了以镍粉为核心、多品类金属粉体协同发展的产品矩阵。

中国电子元件行业协会发布的数据显示，MLCC是全球用量最大、发展最快的基础电子元件之一，被誉为“电子工业大米”，广泛应用于消费电子、汽车电子、新能源、工业控制等领域。

2024年全球MLCC市场规模约为1006亿元，同比增长5.0%，预计2025年将达到1050亿元，到2029年有望突破1300亿元。

值得注意的是，高端MLCC用粉体材料长期被日本堺化学、住友金属矿山等海外企业垄断，国内高端镍粉市场国产化率不足20%，国产替代空间广阔。

博迁新材作为国内镍粉领域的龙头企业，在50nm以下高端镍粉领域全球市占率约25%，位居全球第二，国内市场占有率超过60%，是三星电机、国巨、风华高科等全球头部MLCC厂商的核心供应商。

2025年以来，随着下游消费电子市场复苏、AI服务器与新能源汽车领域需求持续增长，MLCC行业景气度迎来拐点，上游粉体材料的订单量和价格均出现回升，这也成为博迁新材业绩回暖的核心驱动力。

与此同时，公司在银粉、合金粉体、光伏用银包铜粉等新品类的布局也逐步落地，已进入通威股份、华晟新能源等头部光伏企业供应链，成为公司第二增长曲线的重要储备。

机构持仓生变，行业竞争与经营隐忧仍存

在业绩回暖、股价上涨的过程中，博迁新材的机构持仓结构也发生了明显变化，头部公募和北向资金的动作，成为市场关注的焦点。

公司2025年三季报披露的十大流通股东数据显示，截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司位居公司第六大流通股东，持股数量662.04万股，相比上期增加122.43万股，北向资金在三季度呈现明显的加仓动作。

公募基金方面，前海开源新经济混合A新晋成为公司第七大流通股东，持股数量344.10万股；东方红资管旗下两只产品持续加仓，其中东方红智华三年持有混合A位居第九大流通股东，持股317.53万股，较上期增加2.37万股。

东方红新动力混合A位居第十大流通股东，持股299.52万股，较上期增加28.69万股；与此同时，知名公募产品睿远成长价值混合A退出了公司十大流通股东之列，机构持仓呈现出明显的分化态势。

业内分析人士对投资参考网记者表示，MLCC粉体材料行业具有强周期属性，行业景气度与下游终端需求高度绑定，虽然2025年行业迎来复苏拐点，但长期来看，公司仍面临多重经营隐忧。

首当其冲的是客户集中度较高的风险。财报数据显示，2024年公司前五大客户合计销售收入占营业收入的76.66%，其中第一大客户三星电机的销售收入占比超过50%，单一大客户依赖度极高。

2021年至2023年，三星电机对公司产品的采购额曾出现连续同比减少，直接导致公司业绩出现波动。若未来核心客户订单出现调整，将直接对公司的经营业绩产生重大影响。

从行业竞争格局来看，全球高端金属粉体材料市场仍被海外巨头占据主导地位，国内企业在中低端市场竞争日趋激烈，价格战压力持续存在。

博迁新材虽然在高端镍粉领域实现了突破，但仍面临着国内同行的追赶和海外巨头的降价竞争，产品毛利率存在持续波动的风险。

公司历年财报数据显示，2022年公司综合毛利率达到40.82%，2023年受产品价格下行影响，毛利率回落至25%左右，2025年随着行业景气度回升，毛利率才逐步修复至33%以上，行业周期波动对公司盈利能力的影响十分显著。

技术迭代方面，MLCC产品持续朝着小型化、高容量方向发展，对上游粉体材料的粒径、纯度、一致性要求不断提升，需要企业持续投入高额研发费用进行技术升级。

若公司无法跟上行业技术迭代的步伐，产品竞争力将面临下滑风险。2025年前三季度，公司研发投入为0.78亿元，占营业收入的比例为9.69%，虽保持了较高的研发强度，但相较于海外巨头仍存在一定差距。

除此之外，公司还面临着原材料价格波动的风险。镍、铜、银等大宗商品价格的大幅波动，会直接影响公司产品的生产成本，而产品定价调整存在一定滞后性，可能导致公司毛利率出现阶段性承压。

对于本次股东减持计划的后续实施进展，以及公司2025年全年业绩的最终兑现情况，投资参考网将持续保持关注。

从上市6年坚守不减持，到股价大涨后启动5亿元套现计划，宁波申扬的首次减持，是资本市场中首发股东估值兑现的常规操作，却也折射出市场对博迁新材当前估值水平的分歧。

一边是MLCC行业复苏带来的业绩高增长，以及国产替代的长期发展机遇；一边是行业强周期属性、客户高度集中带来的经营不确定性，博迁新材的股价能否在股东减持落地后继续保持强势，最终仍要取决于公司基本面的持续兑现能力。

对于二级市场投资者而言，需要理性看待股东减持行为与行业周期变化，既要关注公司技术突破与新业务拓展带来的成长空间，也要警惕行业波动与估值回调带来的潜在投资风险。