营收增21.9%净利降25.8%，英思特2025年增收不增利，四季度业绩断崖式下滑

4月13日，国内稀土永磁器件核心厂商英思特(301622)正式披露2025年年度报告，交出了上市后第二份完整会计年度成绩单。

年报显示，公司2025年实现营业收入14.4亿元，同比上升21.9%，营收规模创下上市以来历史新高；但盈利端却与营收增长形成鲜明背离，全年实现归母净利润1.32亿元，同比下降25.8%，扣非归母净利润1.11亿元，同比下降29.0%。

投资参考网记者梳理财报核心数据发现，公司全年经营现金流净额为1.13亿元，同比下降12.04%，全面摊薄EPS为1.1346元。截至2025年四季度末，公司总资产24.81亿元，较上年度末增长9.5%；归母净资产为15.69亿元，较上年度末增长5.6%，净资产增速显著低于总资产增速。

这份看似规模扩张的成绩单背后，是公司盈利端的持续承压，更出现了单季度业绩的极端分化——第四季度营收保持双位数高增的同时，净利润出现断崖式下滑，单季业绩直接拉低了全年盈利水平。

营收规模再创新高，四季度业绩现“断崖式”下滑

作为国内稀土永磁应用器件领域的核心企业，英思特主要以烧结钕铁硼毛坯为原材料，制造稀土永磁单磁体应用器件和磁组件应用器件，产品覆盖消费电子、新能源汽车、节能家电、风力发电、机器人等多个高景气终端领域。

2025年，受益于下游新能源、机器人等领域的需求扩容，英思特营收端实现了稳健增长，全年14.4亿元的营收规模，较2024年的11.81亿元增长21.9%，延续了上市以来的营收扩张态势。

分季度来看，公司营收端全年保持着稳定的增长节奏，四个季度均实现了同比正增长。其中第四季度实现营业收入4.17亿元，同比上升24.3%，营收增速略高于全年平均水平，创下全年单季营收最高值。

但与营收端的稳步增长完全相悖的，是公司净利润的季度极端分化。投资参考网记者拆分单季盈利数据发现，公司2025年第一季度实现归母净利润4098.63万元，第二季度3599.80万元，第三季度4554.89万元，前三季度合计实现归母净利润1.225亿元，占全年净利润的92.8%。

而营收规模最高的第四季度，公司仅实现归母净利润900.12万元，同比下降77.4%，扣非归母净利润更是仅为404万元，同比下降87.1%，单季EPS仅0.0776元。第四季度单季净利润不仅远低于前三季度均值，同比更是出现了超七成的暴跌，成为拖累全年业绩的核心因素。

投资参考网记者梳理公司上市以来的季度财务数据发现，这是英思特自2024年登陆创业板以来，首次出现单季度净利润同比超70%的下滑，也是首次出现营收高增与净利润暴跌的极端背离情况。

原材料价格持续上行，成本增速跑赢营收致毛利率承压

对于全年增收不增利、四季度业绩大幅下滑的核心原因，投资参考网记者从年报数据中梳理发现，上游稀土原材料价格的大幅上涨，带来的成本端压力剧增，是公司盈利下滑的首要因素。

年报明确显示，公司核心原材料为镨钕金属，而2025年稀土行业供给端持续收紧，镨钕金属价格出现了全年单边上行的走势，从年初39.85万元/吨，一路涨至年底约60万-63万元/吨，全年累计涨幅超50%，直接推高了公司的主营业务成本。

投资参考网记者从上海有色网（SMM）获取的行业数据显示，2025年工信部持续收紧稀土开采、冶炼分离总量控制指标，叠加下游新能源汽车、工业机器人领域对稀土永磁的需求持续增长，行业供需格局持续偏紧，全年稀土永磁产业链均面临着原材料价格上涨带来的成本压力。

成本端的压力，直接体现在了公司营业成本与营收增速的倒挂上。年报数据显示，公司稀土永磁元器件营业成本同比增长27.94%，显著高于该业务19.26%的营收增速；外销业务端，营业成本同比增长44.80%，更是远高于外销营收33.86%的增速，成本增速全面跑赢营收增速，直接导致公司毛利率出现大幅下滑。

2025年，公司整体毛利率为24.50%，同比下降3.60个百分点；核心业务稀土永磁元器件毛利率26.79%，同比下降4.96个百分点；作为公司重要增长极的外销业务，毛利率30.61%，同比下降5.24个百分点，核心业务毛利率均出现了显著收缩。

投资参考网记者对比稀土永磁行业已披露2025年年报的上市公司数据发现，2025年行业内多数企业均面临着原材料涨价带来的毛利率下滑压力，头部企业金力永磁、中科三环全年毛利率也分别同比下降3.2个、2.8个百分点，英思特毛利率下滑幅度高于行业平均水平，成本端的传导能力相对偏弱。

费用与减值双重侵蚀，盈利空间持续收窄

除了原材料涨价带来的毛利率下滑，期间费用的大幅增长与资产减值损失的计提增加，成为了侵蚀公司利润的另外两大核心因素。

年报数据显示，2025年公司各项期间费用均出现了不同程度的上涨，进一步吞噬了本就收缩的盈利空间。其中管理费用6924.17万元，同比增长36.20%，公司明确表示，增长主要因职工薪酬、折旧摊销增加所致；研发费用7680.03万元，同比增长21.00%，与营收增速基本持平，费用端的持续投入持续消耗利润。

值得注意的是，公司财务费用由负转正至-1108.17万元，同比增长187.97%，成为期间费用中增速最高的项目，公司解释称，财务费用的大幅增长主要因汇兑损失增加所致。投资参考网记者梳理数据发现，2025年公司外销收入占比持续提升，而全年人民币汇率波动幅度加大，给公司带来了显著的汇兑损失，进一步加剧了盈利端的压力。

除了期间费用，资产减值损失的大幅增加，也对公司全年利润形成了直接冲减。年报显示，2025年公司资产减值损失为-3820.96万元，较2024年的-1918.96万元出现翻倍增长，而资产减值损失的增加，主要来自于存货跌价准备的计提。

投资参考网记者梳理年报存货相关数据发现，截至2025年末，公司存货账面余额较上年同期出现显著增长，而下游消费电子等领域的需求波动，叠加原材料价格的大幅波动，导致公司存货跌价风险上升，计提的存货跌价准备较上年同期大幅增加，直接冲减了当期利润。

从行业发展趋势来看，随着“人工智能+”行动的持续推进，工业机器人、新能源汽车、风电等领域对高性能稀土永磁器件的需求仍将保持增长，为行业带来了长期的发展机遇。但与此同时，稀土原材料价格的波动、行业竞争的加剧，也持续考验着企业的成本管控能力、供应链稳定性与技术研发实力。

对于英思特而言，如何在营收规模扩张的同时，有效对冲原材料价格波动风险，改善毛利率水平，管控费用与减值损失，修复盈利端的增长能力，将是其2026年需要解决的核心命题。而四季度业绩的大幅波动，也为公司的经营稳定性敲响了警钟，在行业高景气与成本端压力并存的格局下，企业的精细化管理能力与抗风险能力，将成为决定其行业地位的关键。