4月8日晚间，*ST熊猫（股票代码SH600599）发布公告称，公司收到中国证监会湖南监管局下发的《行政处罚事先告知书》，因2023年子公司债权转让涉及虚假交易、信息披露违法违规，监管拟对公司及5名相关责任人作出行政处罚。
截至4月8日收盘，*ST熊猫报收5.05元/股，总市值仅8.38亿元，这家曾头顶“中国烟花第一股”光环的上市公司，正站在退市的悬崖边缘。
一、4.14亿虚假交易撕开信披违规黑洞
告知书披露的核心违规事实，直指*ST熊猫2023年两笔合计4.14亿元的债权转让交易。
2023年，*ST熊猫旗下广州熊猫互联网小额贷款有限公司、西藏熊猫小额贷款有限公司，分别将1.98亿元、2.16亿元债权转让给昆朋资产管理股份有限公司，交易金额合计占公司最近一期经审计净资产的58.97%。
监管调查查明，这两笔看似正常的债权转让，实为无商业实质的虚假交易。*ST熊猫为交易提供全部资金，通过资金拆借形成闭环掩盖交易本质，并由国峻实业有限公司代持标的债权，相关信息披露存在虚假记载。
基于上述违法事实，湖南证监局拟对*ST熊猫责令改正、给予警告，并处以700万元罚款；对5名责任人合计处以850万元罚款，其中时任董事长徐金焕被罚400万元并采取5年证券市场禁入措施，时任总经理李民被罚200万元并采取3年证券市场禁入措施，罗春艳、杨恒伟、黄玉岸分别被处以150万元、100万元、100万元罚款。
这并非*ST熊猫首次因信披违规触碰监管红线。记者梳理发现，2020年至2023年，公司已连续四年财务报告被出具保留意见审计报告及否定意见内控报告，2025年7月，公司还因2024年度业绩预告与年报业绩存在重大差异，被湖南证监局出具警示函。
二、从奥运荣光到保壳困局的二十年沉浮
时间拨回2001年，*ST熊猫的前身浏阳花炮登陆上交所，成为国内烟花行业首家上市公司，2008年北京奥运会，公司作为鸟巢焰火生产与燃放单位，站上发展巅峰，同年正式更名为熊猫烟花。
转折点出现在2014年。随着国内多地“禁鞭令”落地，烟花市场需求持续萎缩，公司开始向互联网金融赛道转型，2015年更名为熊猫金控，彻底剥离核心烟花业务，布局P2P平台与小额贷款业务，金融业务营收占比一度超过54%。
这场跨界转型最终以溃败收场。2018年，公司旗下银湖网、熊猫金库两大P2P平台相继爆雷，待偿余额约54亿元，公司陷入巨额债务与合规危机，主业持续动荡，经营业绩一路下滑。
财务数据显示，2023年公司归母净利润亏损2.12亿元，2024年亏损额进一步扩大至4.74亿元，两年累计亏损近7亿元，净资产从2022年末的7.87亿元缩水至2024年末的5889.25万元。
与之形成鲜明对比的是，小贷行业正经历深度洗牌。央行数据显示，截至2025年6月末，全国小额贷款公司数量已降至4974家，较2015年高点减少近3600家，行业监管持续收紧，合规门槛不断抬高，中小机构生存空间持续被挤压。
三、非标阴影下的退市生死线
虚假交易的处罚落地，让本就岌岌可危的保壳之路雪上加霜。
2025年5月6日，因2024年年度财务报告被利安达会计师事务所出具无法表示意见的审计报告、内部控制被出具否定意见审计报告，*ST熊猫被上交所实施退市风险警示及其他风险警示，正式进入退市预警期。
根据A股退市新规，上市公司因财报被出具无法表示意见或否定意见被实施退市风险警示后，下一个会计年度财报仍被出具保留意见、无法表示意见或否定意见的，股票将被终止上市。
这意味着，若*ST熊猫2025年年报不符合撤销风险警示条件，或未在规定期限内提交撤销申请，公司股票将直接终止上市。
2026年1月底，*ST熊猫发布2025年业绩预告，预计全年实现营业收入2.1亿元-2.6亿元，归母净利润1400万元-2100万元，扣除非经常性损益后的净利润1100万元-1650万元，看似暂时踩中了主板“净利润为负且营收低于3亿元”的退市红线安全边界。
但风险并未解除。公告显示，利安达会计师事务所对公司2024年内控否定意见涉及事项的整改情况进行复核后，认定相关事项仍处于整改过程中，公司2025年度内部控制审计报告仍存在被出具非标意见的可能性，这将直接影响退市风险警示的撤销。
从奥运焰火的高光时刻，到如今游走在退市边缘，*ST熊猫的资本迷局，不仅是一家上市公司的兴衰沉浮，更是A股市场严监管、强退市趋势下，违规企业必然面临的结局。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/125638.html
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