京东2025年归母净利润同比下滑52.7%，许冉：2026年外卖总投入将有所降低

3 月 5 日晚间，京东集团正式对外发布 2025 年第四季度及全年业绩公告，这份覆盖了外卖业务完整入局首年的经营成绩单，一经披露便迅速引发资本市场、零售行业及广大投资者的高度关注。投资参考网记者梳理财报核心数据发现，报告期内京东集团营收规模保持稳步增长，全年营收突破 1.3 万亿元大关，但受新业务大规模投入等因素影响，公司净利润出现显著下滑，而外界持续关注的外卖业务后续投入规划、长期发展路径，也在财报发布后的业绩电话会议中，由集团管理层给出了明确回应。

财报数据显示，2025 年第四季度，京东集团实现净营收 3523 亿元，同比增长 1.5%，该项经营数据略高于此前多家券商机构给出的市场一致预期。但在利润端，公司当季表现承压明显，第四季度归母净亏损达 27 亿元，而 2024 年同期公司归母净利润为盈利 99 亿元;非美国通用会计准则下，第四季度归母净利润为 11 亿元，同比大幅下滑 90.3%。

从全年经营维度来看，2025 年京东集团全年实现净营收 13091 亿元，同比增长 13%，营收端延续了此前的稳健增长态势，规模优势进一步巩固。但利润端的波动同样贯穿全年，2025 年公司全年归母净利润为 196 亿元，较 2024 年的 414 亿元同比下降 52.7%;非美国通用会计准则下，全年归母净利润为 270 亿元，同比下滑 43.5%。在多位零售行业分析师看来，京东 2025 年利润端的显著变化，核心影响因素正是公司当年全力入局外卖赛道，新业务板块的投入规模大幅增加，直接拖累了集团整体的盈利表现。

这一判断也在财报披露的新业务数据中得到了印证。记者注意到，2025 年京东新业务板块全年营收同比大幅增长 157.3%，达到 493 亿元，业务规模扩张速度显著，但同期经营亏损也同步扩大至 466 亿元，经营亏损率高达 94.6%。仅 2025 年第四季度，新业务单季经营亏损就达到 148 亿元，较 2024 年同期 9 亿元的亏损规模出现了大幅增长。据了解，京东新业务板块的核心构成，正是 2025 年重点发力的外卖业务及相关即时零售布局。

在财报发布后的业绩电话会议上，京东集团 CEO 许冉直面外界最为关注的外卖业务相关问题，详细阐述了该业务的发展现状与未来规划。许冉明确表示，京东外卖的核心发展目标，是在保障业务规模健康发展的同时，持续提升经营效率，基于这一核心目标，预计 2026 年外卖业务的总投入将较 2025 年有所降低。

谈及京东外卖在激烈的行业竞争中的差异化优势，许冉提到，平台将始终坚守品质外卖的核心定位，一方面通过全职骑手体系保障末端配送的服务稳定性与质量，另一方面充分发挥京东深耕零售行业二十余年积累的生态协同效应，凸显供应链端的核心优势。与此同时，平台还将通过多元拓展收入来源、持续优化补贴策略与配送效率，以单量规模的稳步提升带动整个业务实现良性循环增长。

从集团长期战略布局来看，外卖业务与即时零售赛道，始终是京东发展规划中的重要方向，集团将以长远的战略视角推动相关业务的健康可持续发展。许冉介绍，2025 年外卖业务已经为京东集团带来了可观的新增用户，同时有效提升了存量用户的平台消费频次，实现了与核心零售业务的初步协同。未来，外卖业务一方面将持续优化运营效率、逐步改善盈利能力，另一方面还将进一步深化与核心零售业务的协同联动，2026 年还将在招商销售、广告收入等多个维度释放协同带来的增量价值。

针对当前外卖行业的监管政策与市场竞争环境，许冉在会议中也给出了明确表态。她表示，京东支持并欢迎行业相关监管举措的落地实施，规范有序的监管体系，有助于维护市场公平竞争秩序，推动整个外卖行业的长期健康发展。与此同时，京东将坚决抵制行业内的内卷式恶性竞争，依托供应链模式的持续创新，推动品质外卖赛道的高质量发展。

记者了解到，自 2025 年正式入局外卖赛道以来，京东外卖凭借平台流量与供应链优势，实现了市场份额的快速突破。此前披露的行业数据显示，过去一年时间里，京东外卖累计已有超过 2.4 亿用户实现下单，在国内外卖市场的份额占比已超过 15%，而根据京东此前公布的业务规划，2026 年其外卖业务的市场份额目标将提升至 30%。作为京东外卖布局中的重点项目，七鲜小厨的发展情况也在此次会议中被提及，据京东方面介绍，目前已落地的七鲜小厨门店，在开业三个月后日均单量均能突破 500 单，同时有效带动了周边餐饮商户的流量与订单增速，2026 年京东将加速七鲜小厨的门店拓展节奏，实现对全国所有一、二线城市的全覆盖。

对于集团未来的利润修复与盈利发展预期，许冉在电话会议中给出了清晰的规划。她表示，2026 年京东零售业务的利润将实现健康增长，而零售业务长期高个位数的利润率目标保持不变。谈及利润增长的核心驱动因素，许冉提到，一方面将通过持续提升运营能力带动商品毛利率稳步上行，另一方面广告等高利润率业务收入将继续保持强劲增长态势，同时商超等核心品类的利润率也将实现持续改善，多维度共同推动集团盈利水平的稳步修复。

许冉特别提到，外卖业务在 2025 年第四季度的亏损规模环比收窄近 20%，在保持业务规模健康增长的同时，伴随经营效率的持续改善与收入结构的不断优化，整体亏损率也实现了大幅收窄。未来集团将持续推动外卖业务规模的健康增长，进一步释放其与核心零售业务之间的协同价值。

除了核心的零售与外卖业务之外，京东其他业务板块的 2026 年发展规划也在此次会议中同步披露。国际业务方面，集团将按照既定的发展节奏逐步增加投入，整体投入规模保持可控;京喜业务将继续深耕下沉市场，聚焦白牌商品供给，目前在中线以下城市的用户渗透率提升效果显著，2026 年该业务的投入将持续小幅增加，同时推动经营效益同步提升，实现业务的健康可持续增长。

在此次业绩电话会议中，AI 与新科技对零售行业的变革，以及京东的相关技术布局，成为管理层提及的另一大核心重点。许冉明确表示，AI 及各类新技术给行业带来的变革机遇远大于挑战，当前 Agentic Commerce(智能体商业)仍处于发展早期，其影响目前主要集中在前端流量入口，基于这一行业趋势，京东正持续加大相关技术领域的投入：一方面稳步推进自研大模型的落地应用，同时以开放的姿态与多家行业头部大模型厂商开展合作测试;另一方面正全力打造覆盖从供应链到消费端全链路的端到端领先 AI commerce 企业。

在许冉看来，依托京东深耕多年的自营业务体系与全链路物流履约能力，京东拥有远超平台型电商的 AI、机器人及柔性自动化技术应用场景，业务全环节的 AI 提效空间十分广阔。据其透露，目前 AI 技术已经在京东多个业务场景实现落地并取得显著提效成果：在需求端，AI 驱动的搜索与推荐体系正在重塑用户的购物链路;在供给端，AI 技术能够助力选品、定价与库存管理的持续提效，大幅替代人工操作;在履约端，仓储自动化等实体场景的技术应用拥有巨大的想象空间，相关落地项目正稳步推进规模化推广;在服务端，智能客服等售后环节已经实现了 AI 技术的广泛应用。

此外，京东已经通过持续的运营深耕，推出多款 AI 创新产品，在 2025 年双十一期间，平台搭载大模型生态的 AI 玩具、机器人、智能硬件等相关产品，销量较当年 618 大促期间增长超 20 倍。许冉表示，未来京东将以 AI 技术全面重塑集团核心竞争优势，目前公司已做好充分准备，将精准把握 AI 技术带来的行业战略机遇，进一步确立京东在 AI 电商领域的行业领先地位。

京东集团 CFO 单甦在此次业绩会议中也对公司财务状况与股东回报情况进行了说明。他表示，尽管 2025 年第四季度公司经营出现一些短期波动，但整体财务状况始终保持稳健，顺利完成了 2025 年全年的经营预期。2025 年，京东为股东保持了强劲的回报水平，全年股东总回报率达到约 10%，其中，全年回购股份占流通在外普通股的 6.3%，回购总金额约 30 亿美元，同时发放年度现金股利约 14 亿美元。单甦表示，展望未来，京东将继续通过稳健的业务发展及坚定的股东回报承诺，持续为广大股东创造长期价值。