央行1.4万亿买断式逆回购 政策工具仍有发力空间

(记者 廖蒙)时至月中,中国人民银行出手呵护市场流动性。根据人民银行官网,7月15日,人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作,其中包括3个月期规模8000亿元、6个月期规模6000亿元。这也是买断式逆回购启用以来,人民银行单次操作的最高规模。

中长期流动性之外,人民银行常规化的短期投放也在进行中。同日,人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3425亿元逆回购操作,操作利率1.40%,期限为7天。

资金回笼情况方面,根据Wind数据,当日有690亿元逆回购到期以及1000亿元中期借贷便利(MLF)到期。由此计算,当日公开市场实现净投放资金15735亿元。另从7月整体到期情况来看,7月共有12000亿元买断式逆回购到期以及3000亿元MLF到期。在买断式逆回购操作上,截至7月15日,共计实现2000亿元资金净投放,为连续第二个月加量续作。

6月长端流动性投放中,MLF净投放1180亿元,买断式逆回购提前公告并在月内开展两次操作,实现净投放2000亿元。中信证券首席经济学家明明表示,得益于人民银行宽幅流动性供给呵护,6月银行间流动性宽松,中长期资金缺口不大。

在5月人民银行降准释放约10000亿元长期流动性基础上,近两个月连续实施买断式逆回购净投放,一方面有助于在政府债券持续处于发行高峰期阶段,保持银行体系流动性充裕;另一方面也释放了数量型货币政策工具持续加力的信号,有助于推动宽信用进程,强化逆周期调节。东方金诚首席宏观分析师王青进一步解释道。

当月买断式逆回购操作披露节点也传递了新信号。在6月人民银行打破月末公告惯例,分别于6月5日和6月13日发布买断式逆回购操作公告之后,7月人民银行再次于月中公告买断式逆回购操作。王青认为,这表明每月买断式逆回购已从月末披露转变为月中披露,显示货币政策操作透明度增加,沟通机制进一步完善,能够更为有效引导和稳定市场预期。

对于后续货币政策走势,人民银行副行长邹澜7月14日在国新办发布会上表示,将把握好政策实施的力度和节奏,保持流动性充裕,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配,持续营造适宜的金融总量环境。

明明认为,往后看,人民银行维持流动性充裕的操作态度可能不会有太大变化,基于缴税大月以及政府债券发行压力的环境,7月可能存在一定的流动性缺口;另一方面,7月存单到期规模明显小于6月,预计商业银行长钱压力有所缓解。明明预计,本月MLF可能延续净投放。

王青同样指出,人民银行加量续作MLF的可能性较大,当前人民银行正在综合运用买断式逆回购和MLF,持续向市场注入中期流动性,这也意味着在上半年宏观经济稳中偏强的背景下,货币政策仍坚持支持性立场。着眼于有效应对外部波动对宏观经济运行的影响,推动物价水平温和回升,下半年各类政策工具在适度宽松方向上仍有发力空间。

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