2 月 25 日，申联生物(688098.SH)发布对外投资公告，拟通过全资子公司上海本天成生物医药有限公司，以股权转让结合增资的方式，合计斥资 2.37 亿元拿下扬州世之源生物科技有限责任公司的控股权，正式从深耕多年的兽用生物制品赛道，跨界切入人用创新药研发领域，谋划 “动物保健 + 人用药品” 双主业协同发展的全新格局。投资参考网记者梳理公告全量细节发现，此次大手笔并购动作的背后，是申联生物连续多年业绩承压、净利润持续下滑甚至连续两年陷入亏损的经营现状，而此次公司押注的创新药标的，目前仍处于研发投入期尚未实现盈利，未来的转型成效与业绩影响仍存在较大的不确定性。
根据公告披露的交易方案，此次申联生物用于并购的 2.37 亿元资金，将分为股权转让与增资两部分落地，其中 3144.18 万元用于受让摩尼肽(上海)生物科技有限公司持有的世之源对应 1532.7 万元注册资本的股权，剩余 2.06 亿元则全额用于认购世之源新增的 10041.94 万元注册资本。上述股权转让及增资事项完成后，申联生物全资子公司本天成将直接持有世之源 40.65% 的股权。与此同时，世之源将同步新设员工持股平台上海申源启航，该平台将出资 7995.64 万元认购世之源新增 3897.66 万元注册资本，对应取得世之源 10.35% 的股权，且该持股平台已与本天成签署一致行动协议，正式成为其一致行动人。这也意味着，待此次交易全部完成后，本天成及其一致行动人将合计持有世之源 51% 的股权，申联生物将实现对世之源的绝对控股，相关标的公司的财务数据将同步纳入上市公司合并报表范围。投资参考网记者注意到，此次交易构成上市公司关联交易，其中申联生物董事会秘书於海霞在世之源担任董事职务，上市公司董事长聂东升则为此次交易中的一致行动人主体上海申源启航的执行事务合伙人，相关交易事项已经上市公司董事会审议通过。
公开工商信息与公告资料显示，此次并购的核心标的世之源，核心业务聚焦于人用创新药的研发与商业化落地，目前持有三款在研新药在中国大陆地区的独家商业化权益，核心管线覆盖病毒感染与过敏免疫两大高景气领域，具体包括创新抗过敏 Anti-IgE 单克隆抗体药物 UB-221、艾滋病治疗单克隆抗体药物 UB-421.以及抗单纯疱疹病毒单克隆抗体药物 UB-621.而申联生物此前的核心经营业务，均集中于兽用生物制品赛道，主营动物疫苗、兽用药品及兽医诊断制品的研发、生产与销售，此次并购控股世之源，也是上市公司上市以来首次正式切入人用创新药这一全新业务赛道。对于此次跨界并购的战略意图，申联生物在公告中明确表示，交易完成后，公司将全面启动创新药相关业务，搭建起 “人用药品 + 动物保健” 双主业协同发展的业务架构，同时将推动双方在生物医药技术平台、生产工艺研发等领域的深度协同，实现技术共享与资源互补，进一步拓展公司在治疗性生物制品等前沿生物医药领域的产业布局。
此次大手笔跨界并购的背后，是申联生物持续承压的经营基本面。投资参考网记者梳理上市公司历年财报及业绩预告数据发现，2021 年至 2024 年，申联生物归属于上市公司股东的净利润已连续四年出现同比下滑，主业业绩增长持续乏力。而根据公司此前发布的 2025 年年度业绩预告，上市公司预计 2025 年度实现归属于上市公司股东的净利润约为 – 2000 万元，虽然较上年同期亏损幅度同比收窄约 55%，实现减亏约 2474 万元，但仍将出现年度净利润亏损，这也意味着，申联生物将迎来连续两个会计年度的净利润亏损，经营层面的突围压力持续凸显。针对上市公司在业绩承压阶段选择大手笔跨界并购的动作，经济学家、新金融专家余丰慧在接受采访时表示，申联生物此次的并购交易，本质上是公司在面对主业业绩持续下滑、经营陷入亏损的压力之下，主动寻求通过外延式并购实现业务转型，拓展全新利润增长点的尝试，也是当前不少传统赛道上市公司寻求第二增长曲线的常见路径。
值得注意的是，此次申联生物押注的核心标的世之源，目前旗下三款创新药管线均处于临床研究阶段，尚未实现产品商业化落地，公司也仍处于持续亏损的状态。公告披露的财务数据显示，2024 年及 2025 年两个会计年度，世之源分别实现净利润 – 1565.2 万元、-1294.27 万元，持续的研发投入与临床试验相关支出，成为公司持续亏损的核心原因。这也意味着，从短期经营层面来看，此次并购不仅难以快速为申联生物带来业绩增量，反而可能进一步加剧上市公司的业绩亏损压力。申联生物也在公告中明确提示相关风险称，此次收购完成后，世之源的研发投入、临床试验相关费用等都将纳入上市公司合并财务报表，在相关创新药管线完成临床试验、获批上市并实现商业化盈利之前，将会导致上市公司合并报表的亏损幅度进一步扩大。
与此同时，此次跨界并购也伴随着不小的业务转型风险。申联生物在公告中坦言，此次收购标志着公司从传统兽用生物制品领域，向 “人药 + 动保” 双主业发展模式的全面转型，而人用创新药行业有着与兽用生物制品完全不同的业务模式、市场环境、监管要求与技术壁垒，上市公司目前在人用创新药领域的市场开拓、品牌建设、渠道管理、人才储备及研发管理等方面仍存在明显的经验短板，需要持续进行相关资源与能力的积累。若后续转型动作未能有效落地执行，或是公司无法快速适应人用创新药行业的监管规则与市场竞争要求，可能会对公司的经营业绩与长期战略发展产生不利影响。投资参考网记者就此次并购的后续推进计划、标的管线研发进展、公司转型相关的人才储备与风险应对措施等相关问题，向申联生物方面发送了采访函，截至发稿前，暂未收到上市公司方面的相关回复。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/124678.html
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