2025年12月15日，中国美妆行业上演了罕见的”罗生门”事件。两家A股上市公司在同一天发布的声明，将西班牙美容品牌美斯蒂克（Mesoestetic）的代理权之争推向公众视野，这起看似普通的商业纠纷，实则折射出中国美妆产业链中游企业对优质国际品牌资源的激烈争夺。
当天午间，电商代运营公司若羽臣（003010.SZ）率先发布《致合作伙伴声明函》，宣布自2026年1月1日起获得美斯蒂克”最核心的口服美容保健产品线在中国区域的独家总代理权”，并特别强调获得”不可撤销的商标使用权”。这份措辞强硬的声明迅速在行业微信群引发讨论，有渠道商已经开始向若羽臣咨询2026年的供货政策。
然而戏剧性的一幕在三小时后发生。水羊股份（300740.SZ）突然发布《声明函》，明确表示公司作为美斯蒂克”在中国境内的独家经销商”，与品牌方的合作始于2021年，”目前协议仍在存续期间”。更具冲击力的是，水羊股份直接点名：”任何第三方无权以’官方’名义开设店铺或发布信息”，并附上其天猫国际官方旗舰店、抖音海外旗舰店等运营截图作为佐证。
“这就像看到两个新娘拿着同一份结婚证。”一位不愿具名的美妆行业分析师在朋友圈感叹。截至发稿，美斯蒂克品牌方MESO ESTETIC S.L.尚未对这起代理权纠纷作出任何官方回应，但其中国官网仍显示水羊股份为”官方合作伙伴”。
这场突如其来的冲突将两个看似平行的企业命运紧密缠绕。若羽臣作为深交所主板”代运营第一股”，2025年前三季度交出了营收21.38亿元（同比增长85.30%）、归母净利润1.05亿元（同比增长81.57%）的亮眼成绩单；而水羊股份同样表现不俗，同期实现营收34.09亿元（同比增长11.96%）、归母净利润1.36亿元（同比增长44.01%）。但繁荣数字背后，两家企业正面临截然不同的转型阵痛。
若羽臣的焦虑源于对单一品牌的重度依赖。2025年上半年，其自有品牌收入中”绽家”占比超过70%，仅凭这一个品牌就贡献了4.4亿元收入，同比增长高达157%。66.5%的毛利率水平让绽家成为不折不扣的”现金奶牛”，但这种依赖抖音和小红书达人种草的流量模式正遭遇瓶颈。”现在一个头部达人的坑位费已经涨到去年的3倍，ROI（投资回报率）一直在下滑。”某MCN机构美妆类目负责人透露。更严峻的是，若羽臣至今未能孵化出第二个营收过亿的自有品牌，这使得美斯蒂克这样的成熟国际品牌代理权显得尤为关键。
相比之下，水羊股份的转型压力来自高端化战略的推进。这家曾连续7个季度业绩未达预期的美妆集团，近年通过收购法国伊菲丹（EDB）、美国RéVive等高端品牌试图破局，但大众品牌业务的持续疲软让转型之路步履维艰。美斯蒂克作为其合作超过五年的国际品牌，不仅带来稳定的现金流，更是其”高端化、全球化美妆集团”战略的重要背书。一位接近水羊股份的人士透露：”公司内部将国际品牌代理权视为核心竞争力指标，这次纠纷如果处理不好，可能影响后续融资计划。”
争夺的焦点美斯蒂克并非无名之辈。这个创立于1985年的西班牙品牌以”医学美容级口服产品”为卖点，其胶原蛋白口服液在天猫国际的月销量稳定在2万+。而支撑这场争夺的，是中国口服美容市场的巨大潜力——Euromonitor数据显示，2025年该市场规模将突破255.7亿元，过去五年年均复合增长率保持在3.8%以上，预计2030年将成为全球最大市场。更诱人的是其利润空间，行业数据显示口服美容产品的平均毛利率达55%-65%，远超传统护肤品。
“这本质上是一场关于增长确定性的豪赌。”长期跟踪美妆行业的投资人李响分析，”若羽臣需要用国际品牌代理权证明其’品牌公司’转型的可行性，水羊股份则要通过保住代理权来维持高端化叙事的可信度。”在资本眼中，两家公司的估值逻辑都建立在”持续增长”这个前提上——若羽臣当前85倍的市盈率，水羊股份42%的股价涨幅（2025年以来），都需要新的故事来支撑。
随着事件发酵，市场已经开始做出反应。12月16日开盘，若羽臣股价一度冲高5.3%，最终收涨2.1%；水羊股份则低开2.7%，全天维持弱势震荡。有投资者在互动平台质问水羊股份：”如果连核心代理权都保不住，如何让人相信你们能运营好那些收购的高端品牌？”而若羽臣的投资者关系部门则在回复中强调：”公司对美斯蒂克代理权的获取有充分法律依据。”
这场代理权之争的最终走向尚难预料，但它揭开了中国美妆行业一个残酷真相：当中游企业普遍面临增长瓶颈，优质品牌资源正在成为新的”兵家必争之地”。无论是代运营商向品牌商的转型，还是大众品牌向高端市场的突围，都离不开稀缺国际品牌的加持。正如一位行业观察家在朋友圈写道：”当流量红利褪去，能抓住品牌红利的企业才能笑到最后。”
截至记者发稿，水羊股份董秘办表示”正与品牌方紧急沟通”，若羽臣则拒绝进一步置评。这场A股市场罕见的”代理权罗生门”，或许才刚刚开始。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/119273.html
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