华天酒店(000428)11 月 26 日晚间的一则公告，让资本市场再次聚焦这家老牌酒店集团的治理困局。公告显示，因原董事会秘书申智明 8 月 26 日辞职后，公司董秘职位已空缺满三个月，根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关要求，自公告披露日起，由董事长杨宏伟代行董事会秘书职责。这已是该职位空缺期间的第二次职责交接，此前财务总监谢彩平已代行相关职责三个月。
读创财经梳理发现，华天酒店在 8 月 26 日申智明辞职公告中就曾承诺 “将按照法定程序尽快完成董事会秘书的选聘工作”，但三个月过去，这一承诺未能兑现，董秘席位仍处于悬空状态。作为上市公司信息披露和资本运作的核心岗位，董秘长期空缺引发市场对公司治理规范性的担忧。
公开资料显示，华天酒店是 1996 年登陆资本市场的老牌酒店集团，业务以酒店服务业为核心，辅以物资商贸、洗涤、家政、物业、团餐等生活服务板块。然而，在酒店行业近十年的深刻变革中，这家曾经的区域龙头逐渐掉队，如今仍深陷亏损泥潭难以自拔。财务数据勾勒出触目惊心的亏损轨迹：2014 年至 2024 年间，公司扣非净利润连续 11 年为负，累计净亏损额高达 35.76 亿元，成为 A 股市场中持续亏损时间较长的上市公司之一。
2025 年，华天酒店的经营颓势并未得到扭转，反而进一步加剧。前三季度财报显示，公司实现营业收入 3.98 亿元，同比下滑 12.52%;归母净利润亏损 1.56 亿元，同比降幅扩大至 39.99%;扣非净利润亏损 1.64 亿元，同比下降 28.45%;经营活动现金流净额仅 2273.87 万元，同比锐减 61.57%。营收下滑与亏损扩大的双重压力下，公司的资金链也愈发紧张。截至 2025 年三季度末，华天酒店资产负债率攀升至 81.2%，货币资金仅有 1.5 亿元，而短期借款高达 16.8 亿元，现金偿债比不足 0.1.同时还有近 12 亿元的其他应付款亟待偿还。
为摆脱经营困境，华天酒店自 2019 年起开启 “卖子求生” 模式，先后出售了湖北华天、长春华天、湘潭华天等多家子公司股权及相关债权，累计回笼资金超 20 亿元。2025 年 11 月，公司再次公告拟挂牌转让控股子公司永州华天城置业 70% 股权，底价不低于 5254 万元，试图通过盘活资产缓解资金压力。但频繁的资产处置并未从根本上改善公司基本面，反而暴露了其主业盈利能力的薄弱。
在行业层面，华天酒店的困境并非个例。随着酒店业进入存量竞争时代，2025 年上半年全国酒店 RevPAR(每间可供房收入)同比下降 5%，行业整体盈利空间被持续压缩。头部企业凭借规模优势加速整合，锦江、华住、首旅等集团客房数占比已接近 60%，而中小酒管公司则陷入生存危机，年内已有近 20 家中小酒管进入破产程序。华天酒店曾试图向轻资产转型，规划通过托管、品牌输出等模式突围，但转型效果不及预期，其托管门店数量从 2019 年的 43 家缩减至 2025 年上半年的 30 家，与头部集团超万家的门店规模形成鲜明差距。
公司治理层面的问题同样不容忽视。2025 年 4 月，公司董事向军、邓永平及监事江开发曾对《2024 年度总经理工作报告》《2025 年第一季度报告》等多项核心议案投出反对票，暴露了内部治理的分歧。此外，公司已连续 10 年未进行现金分红，上一次分红还要追溯至 2013 年，这也让投资者信心受挫。
董秘职位的长期空缺，在业内人士看来，本质上是公司经营困境的缩影。“董秘作为连接公司与资本市场的关键岗位，不仅需要具备专业的信披能力，还需统筹资本运作、投资者关系管理等事务。对于持续亏损、资金链紧张的企业而言，很难吸引到优质的董秘人才。” 一位不愿具名的券商人士表示。类似案例并不少见，今年 5 月，有友食品就曾因董秘空缺三个月，由董事长代行职责，而其给出的最高 54 万元年薪仍未能快速找到合适人选。
面对多重困境，华天酒店在最新公告中仍表示 “将按照相关规定尽快完成董事会秘书的选聘工作”。但市场更关心的是，这家老牌酒店集团何时能真正走出亏损泥潭。在行业加速整合、消费需求升级的背景下，华天酒店若不能尽快补齐治理短板、找到主业增长引擎，其在资本市场的处境或将进一步恶化。董秘职位的 “难产”，既是当下的治理难题，更是公司未来发展的试金石。
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