2025年11月17日，江苏永大化工机械股份有限公司(简称”永大股份”)在北交所更新的上市申请审核动态显示，公司已对第二轮审核问询函作出回复。这份回复函揭示了一个令人震惊的事实：这家曾在光伏领域斩获亿元订单的企业，2025年前10个月光伏新签订单金额竟跌至0元。与此同时，公司寄予厚望的非光伏业务补位计划，正面临着收入确认滞后的时间差难题。
永大股份成立于2009年8月，主营业务涵盖基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务。在光伏业务的”黄金时期”，公司2022年至2024年光伏领域收入分别达到9493.72万元、2560.91万元和1.56亿元，呈现出剧烈波动的态势。然而，这一业务的辉煌似乎转瞬即逝。
根据回复函披露的数据，永大股份光伏领域新签订单金额在2022年为1.44亿元，2023年飙升至2.71亿元，同比增长87.93%。但好景不长，2024年订单金额骤降至1665万元，同比下滑93.85%。更令人担忧的是，2025年1-10月，这一数字直接跌至0元，同比降幅达100%。发货量也呈现出类似的断崖式下跌趋势：2023年同比增长112.43%，2024年同比下滑79.97%，2025年1-10月更是同比锐减82.31%。
面对如此惨淡的业绩，永大股份将原因归咎于光伏下游行业的周期性波动。公司在回复函中坦言：”若光伏行业落后产能出清、市场供需调整、硅料及硅片价格恢复不及预期，预计短期内光伏领域下游客户由新增产能带来的压力容器采购需求较少，公司光伏领域未来业绩可能存在大幅下滑的风险。”这一风险提示，无疑为公司的上市之路蒙上了一层阴影。
为应对光伏业务的急剧萎缩，永大股份将希望寄托于非光伏业务的增长。公司表示，非光伏领域的增长能够弥补光伏领域周期性波动对公司新签订订单和发货量的影响。2025年1-10月，公司非光伏领域新签订订单6.33亿元，同比增长26.40%，带动公司总新签订订单同比增长23.48%。同期，非光伏领域发货量18552.79吨，同比增长13.02%，带动公司发货总量同比增长4.75%。
然而，订单增长的喜悦很快被营收下滑的现实冲淡。永大股份预计2025年度非光伏领域营业收入为5.19亿元至5.69亿元，同比变动-21.61%至-14.06%。这一预期与订单增长形成鲜明对比，凸显出公司面临的收入确认时间差难题。
公司解释称，2025年度非光伏领域营业收入同比下降，主要原因是2023年下半年、2024年上半年非光伏领域新增订单较少。根据合同执行周期推算，2024年下半年新增订单将主要集中在2026年确认收入，未能充分体现在2025年的营业收入中。基于目前在手订单的生产、发货、安装调试进度等情况，公司预计2026年度确认收入7.15亿元-7.5亿元，其中非光伏领域7.08亿元-7.43亿元，有望超过2023年6.87亿元的历史最高值。
这一乐观预期能否实现，成为市场关注的焦点。毕竟，从订单签订到收入确认存在一定的时间差，而在这段时间内，市场环境可能发生不可预见的变化。更何况，公司2025年非光伏业务营收预计同比下滑14.06%至21.61%，这一现实与2026年的乐观预测形成了巨大反差，也让投资者对公司的持续盈利能力产生了疑问。
北交所对永大股份的经营业绩可持续性及光伏领域业绩下滑风险、收入确认准确性、募投项目可行性及募资规模合理性等问题的关注，反映出监管层对公司未来发展前景的担忧。在光伏业务几乎停滞的情况下，非光伏业务能否如期接棒，成为决定公司上市命运的关键。
对于投资者而言，永大股份的案例也敲响了警钟。在追逐热门赛道的同时，如何评估企业的抗风险能力和业务多元化水平，成为必修课。毕竟，在资本市场上，没有永远的风口，只有不断变化的市场环境和持续进化的企业竞争力。
永大股份的上市之路将走向何方?非光伏业务能否如预期般在2026年迎来爆发式增长，从而弥补光伏业务的巨大缺口?这些问题的答案，或许只有时间才能给出。但可以肯定的是，在监管层和市场的双重审视下，公司需要拿出更有力的证据来证明其可持续发展能力，才能打消各方疑虑，成功叩开资本市场的大门。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/116004.html
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