2025年11月16日晚间，一则跨界收购公告在资本市场投下重磅炸弹——主营加油站业务的湖南民营油品龙头和顺石油(603353.SH)突然宣布，拟以现金方式收购上海奎芯集成电路设计有限公司(下称”奎芯科技”)不低于34%股权，并通过表决权委托合计控制51%表决权，将这家成立仅4年的半导体企业纳入麾下。这场看似风马牛不相及的跨界并购，不仅让投资者惊呼”加油站要卖芯片了”，更折射出传统能源企业在主业承压下的急切转型心态。
公开资料显示，和顺石油自2019年上市以来始终深耕成品油产业链，其官网显示公司在湖南拥有30余座加油站，2024年成品油销量达38万吨。但这份传统成绩单正在遭遇严峻挑战：2025年三季报显示，公司前三季度营业收入21.26亿元同比微降0.13%，归母净利润2181万元同比暴跌49.44%，扣非净利润更是锐减65.95%至1090万元。其中第三季度单季净利润776万元，较去年同期近乎腰斩，创下上市以来最差季度表现。
“困则思变”的逻辑在此次跨界中体现得淋漓尽致。公告中，和顺石油管理层将跨界动机归结为”寻找新的业绩增长点”，并特别强调奎芯科技所在的半导体IP行业”具有较好的发展前景”。根据交易方案，这家加油站运营商计划支付不超过5.4亿元现金，获得一家成立仅4年、资产总额仅2.24亿元公司的控制权——交易双方约定奎芯科技100%股权估值不高于15.88亿元，这一价格对应其2024年1.93亿元营收的市销率约8.2倍，而国内半导体IP龙头芯原股份当前市销率仅5.7倍。
被收购标的奎芯科技究竟有何魅力?这家2021年成立的企业专注于高速接口IP和Chiplet解决方案，官网显示其已开发覆盖5nm至55nm工艺的接口IP产品，支持UCIe、HBM等先进协议，客户包括”国际存储行业巨头”和”AI领域独角兽”。知识产权方面，公司累计申请100余项专利，其中49项发明专利获得授权，并拥有国家专精特新小巨人企业资质。值得注意的是，其最新UCIe Chiplet互联IP已用于国产大算力芯片，支持万卡级算力集群扩展，这一技术方向正契合当前AI算力爆发的市场热点。
但光鲜的技术标签背后是持续亏损的财务现实。交易文件披露，奎芯科技2023年净亏损7487万元，2024年短暂盈利53万元后，2025年上半年再度亏损975万元，两年半累计亏损已达8503万元。截至2025年6月末，公司资产负债率高达65.29%，所有者权益仅7789万元，这意味着15.88亿元的估值溢价超过20倍。如此高溢价收购亏损资产，和顺石油显然押注的是未来增长——交易协议设置了严苛的业绩对赌：奎芯科技承诺2025-2028年累计收入不低于21亿元，且每年净利润必须为正，其中2025年收入需达3亿元，较2024年实际营收增长55%。
这场豪赌已经在二级市场引发剧烈反应。自10月27日股价触及17.62元低点以来，和顺石油股价在18个交易日内飙升59%，11月13日更是以涨停价28.03元收盘。有意思的是，这场股价异动早于收购公告发布，有投资者在股吧质疑”是否存在内幕消息泄露”。对此，某不愿具名的券商分析师向记者表示：”油品零售与半导体IP的业务跨度实在太大，59%的涨幅更多反映的是市场对Chiplet概念的炒作，而非对并购合理性的认可。”
跨界整合的难度确实不容小觑。和顺石油在公告中坦承，公司”无半导体行业管理经验”，将面临跨行业运营挑战。更关键的是核心技术人员稳定问题——虽然协议约定核心团队需签署竞业禁止协议，但半导体行业人才争夺白热化，奎芯科技49项发明专利的发明人团队能否保持稳定，将直接决定并购价值。一位资深半导体行业人士透露：”高速接口IP开发高度依赖核心工程师的经验积累，团队流失可能导致技术优势瞬间归零。”
这场”加油站+芯片”的跨界实验究竟会走向何方?市场正密切关注后续审计评估结果。若交易最终落地，和顺石油将成为A股市场罕见的”成品油+半导体”双主业上市公司，其转型路径既可能成为传统企业突破增长瓶颈的典范，也可能因跨界风险成为并购失败的案例。正如一位长期跟踪能源行业的基金经理所言：”用卖油的逻辑去做芯片，或许就像用加油站的管理思维去运营实验室——愿景很美好，但现实的鸿沟可能比想象中更宽。”对于投资者而言，在概念炒作退潮后，奎芯科技能否兑现业绩承诺、和顺石油能否完成管理蜕变，才是这场跨界并购真正的试金石。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/115249.html
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