筹划控制权变更仅两个多月，佳创视讯的 “换主” 希望就彻底破灭。10 月 9 日晚间，这家创业板公司(300264)公告称，控股股东陈坤江与交易对方因核心交易要素未达成一致，决定终止本次控制权变更，公告中那句 “不会对经营业绩产生重大不利影响”，在其惨淡的财务数据面前显得格外苍白。
这场仓促收场的交易，从启动之初就伴随着争议。时间线清晰显示，8 月 3 日公司公告停牌筹划控制权变更前，股价已提前异动 ——7 月 31 日盘中最大涨幅超 13%，收盘仍涨近 7%，成交量同步放大。股价异动的时间点与内幕信息形成高度重合，市场对内幕信息泄露的质疑声随即响起。而交易的具体方案更显粗糙：根据 8 月 7 日签署的框架协议，陈坤江拟向李莉转让 2006.24 万股(占总股本 4.66%)，协助其再受让 0.34% 股份，同时将剩余 13.97% 股份的表决权委托给李莉的丈夫毛广甫。更关键的是，直到终止公告发布，股份转让价格、付款方式等核心条款仍未明确。
作为潜在接盘方，毛广甫、李莉夫妇的背景同样耐人寻味。二人旗下核心资产瑞能股份，是一家深耕锂电池检测设备的企业，2003 年成立至今两次冲击上市均告失败：2021 年申报创业板后，因 2021 年扣非净利润规模过小，在历经三轮问询后于 2022 年 6 月撤回申请;2023 年 12 月转道北交所辅导，至今无实质性进展。更值得警惕的是，毛广甫曾卷入对非国家工作人员行贿案，2016 年至 2018 年间，其通过支付 “人头费” 等方式行贿共计 162.18 万元，最终被判处有期徒刑两年，并处罚金 100 万元。这样一家屡战屡败且实控人有刑事前科的企业，试图通过入主上市公司曲线登陆 A 股，难免让市场对交易动机产生怀疑。
相较于控制权变更的闹剧，佳创视讯的经营基本面早已千疮百孔。这家 2000 年成立、2011 年上市的公司，主营业务覆盖音视频解决方案、VR 服务等多个领域，但从 2017 年起，扣非净利润已连续 8 年亏损，归母净利润自 2019 年起连续 6 年为负，经营活动现金流净额更是从 2020 年开始连续五年承压。2025 年上半年，即便营业收入同比增长 23.16% 至 8201.62 万元，归母净利润仍亏损 742.56 万元，扣非净利润亏损扩大至 1163.30 万元，算下来自 2019 年首亏以来，6 年半累计亏损已达 5.2 亿元。
财务数据的恶化在货币资金与债务的失衡中达到顶点。截至 2025 年 6 月末，公司账上货币资金仅剩 1141.59 万元，较上年同期暴降 77.31%，而有息短债却同比激增 31.62% 至 9539.36 万元 ——1142 万现金要撬动近 1 亿债务，资金链紧张程度可想而知。更刺眼的是 92% 的资产负债率，这一数字不仅远超传媒行业平均水平，更意味着公司几乎已无偿债缓冲空间。值得注意的是，就在 2025 年 4 月，公司还曾计划由实控人陈坤江以 3.93 元 / 股的价格认购定增股份，募集 1.4 亿元补充流动资金，如今控制权变更终止，这一融资方案也面临调整或终止的可能。
控制权变更告吹的市场反应立竿见影。10 月 10 日早盘，佳创视讯股价一度跌超 7%，投资者用脚投票的背后，是对公司治理与未来发展的深层担忧。毕竟，对于一家连续多年亏损、现金流枯竭、负债率高企的企业，控制权变更本是最可能的 “救命稻草”，如今稻草断裂，却未给出 “核心交易要素未达成一致” 的具体解释，更未对前期股价异动作出明确核查说明。
在 VR 行业整体承压的大背景下，佳创视讯的困境更显典型。2024 年全球 VR 头戴设备出货量已连续第三年下滑，即便头部企业歌尔股份也在从 VR 向 AI 智能眼镜转型，而佳创视讯既未在 VR 领域形成核心竞争力，又未能开拓新的盈利增长点。如今控制权变更失败，融资渠道受限，这家上市 14 年的公司，正站在生死存亡的十字路口。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/102965.html
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