业绩、财务双重压力迈威生物急寻“输血”

迈威生物正面临业绩与财务的双重压力。8月29日，迈威生物披露2025年半年报显示，上半年实现营收1.01亿元，同比下降12.43%；归母净利润亏损5.51亿元，较去年同期亏损进一步扩大；扣非归母净利润亏损亦有所增加。从过往表现看，迈威生物上市至今尚未实现盈利，归母净利润已累计亏损超35亿元。与此同时，迈威生物财务状况持续收紧，资产负债率攀升至77.54%，短期借款压力显著。为缓解财务压力，迈威生物正通过赴港上市、申请债务融资工具及大额授信等方式进行输血，但持续亏损与高负债下的经营压力仍未减轻。

上市以来亏损超35亿元

上半年，迈威生物营收出现下滑趋势、净利润亏损持续扩大，经营基本面进一步承压。

财报数据显示，迈威生物2025年上半年实现营业收入1.01亿元，同比下降12.43%；从盈利端表现来看，归属于上市公司股东的净利润亏损5.51亿元，较去年同期的4.45亿元亏损进一步扩大；扣除非经常性损益后，净亏损达5.74亿元，而去年同期亏损为4.61亿元。

公开信息显示，迈威生物主营业务为研发、生产以及销售创新型药物和生物类似药，主要产品为抗体、ADC药物和重组蛋白、小分子化学药等，目前已经有君迈康®、迈利舒®、迈卫健®及迈粒生®四款产品实现商业化。

随着产品陆续上市并放量，迈威生物的营收开始一并增长。2022年，迈威生物营收仅2772.82万元，2024年增长至2亿元，但今年上半年，出现了上市以来首次中报营收同比下降，实现营收1.01亿元，较去年同期下降12.43%。

在盈利方面，迈威生物上市至今仍未摆脱亏损状态。记者梳理财报发现，迈威生物2022年至今净利润亏损已超35亿元。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，归母净利润亏损分别为9.55亿元、10.53亿元、10.44亿元和5.51亿元。

迈威生物在半年报中对本次业绩表现作出解释，营收下降系去年同期迈威（美国）就9MW3011项目与美国DISCMEDICINE,INC.达成的独家许可协议确认收入金额较高，本期未实现授权许可收入，技术服务收入减少较多；而净亏损的增加，主要系投入大量资金用于在研品种的临床试验推进，多项在研品种处于关键注册临床研究阶段导致研发费用金额较高。

就净利润持续亏损等问题，记者向迈威生物发去采访函，但截至发稿未获得回应。

资产负债率高企

作为创新药企，迈威生物的研发投入规模远超营收体量。2022—2024年，迈威生物的研发投入分别为7.59亿元、8.36亿元、7.83亿元，今年上半年，研发投入为3.92亿元，较去年同期增加21.72%，研发投入占营业收入的比例为387.57%，同比增加108.74个百分点。迈威生物半年报显示，目前公司拥有主要在研品种10个，其临床前研究、临床试验及新药上市准备等业务的开展仍需较大规模研发投入。

迈威生物最新披露的公告显示，公司于上交所科创板上市时曾募集资金净额33.03亿元，截至2025年6月30日，实际结余募集资金余额8741万元。持续的亏损和高额的研发投入，使得迈威生物的财务状况不容乐观。

从资产负债率来看，2022年上市时，迈威生物负债率仅24%，但随后两年迅速分别攀升至42.24%、63.61%。今年上半年，迈威生物资产负债率进一步增至77.54%，其中，流动负债为20.84亿元，包括10.1亿元的短期借款；非流动负债为13.81亿元，包括9.61亿元的长期借款。利息支出与偿债压力，使迈威生物现金流面临严峻考验。

一华东头部药企相关负责人告诉记者，对于创新药企而言，持续的高额研发投入是企业创新的基石，但如何在保证研发进展的同时平衡好企业的财务状况，是摆在众多创新药企面前的一道难题。资产负债率过高意味着企业面临较大的财务风险，一旦资金链断裂，可能会对企业的运营产生重大影响。

多渠道融资输血

为了缓解资金压力，迈威生物开始通过多种渠道进行融资。

今年1月，迈威生物也筹划搭建A+H架构，正式向港交所递交申请，拟赴港上市以满足公司经营发展的资金需求。当前，包括诺诚健华、荣昌生物、百济神州等在内的众多创新药企都选择赴港二次上市，以打通更多的融资渠道。

然而，正值冲刺港股上市的关键阶段，迈威生物董事长兼总经理刘大涛却因涉嫌短线交易被立案调查。在业绩持续亏损的背景下，董事长再陷调查风波，这无疑给迈威生物上市进程平添了诸多不确定性。

医药行业分析师朱明军告诉记者，迈威生物选择赴港上市，主要目的就是想通过资本市场来拓宽融资渠道，缓解公司的资金压力。当前，A股对于生物医药企业，特别是处于研发阶段的创新药企，融资支持力度相对有限。而港股市场拥有更为成熟的生物医药投资群体，对于创新药企的估值也更为合理。

除赴港上市外，3月30日，迈威生物拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行规模不超过5亿元（含5亿元）的定向债务融资工具，用以偿还有息负债、项目建设、补充流动资金等。同时，拟向金融机构申请合计不超过62亿元的授信/融资额度，以保障其生产经营和项目建设快速发展。

相关信息显示，2024年，迈威生物曾多次调增当年度向金融机构申请的授信及融资额度。2024年1月，迈威生物的授信及融资额度为23亿元，4月及8月，先后调增至55亿元及62亿元。

同样值得关注的是，迈威生物的担保规模也十分庞大。截至2025年6月末，迈威生物对子公司担保余额已达19.19亿元，占公司净资产比例高达234.58%。3月末，迈威生物发布公告称，全资子公司泰康生物、朗润迈威、江苏迈威、迈威康、迈威重庆及迈威视拟向金融机构申请授信及融资额度，并由公司为其提供担保，预计担保总额不超过人民币31亿元。

业内人士指出，对于迈威生物而言，当前的外部融资仅能暂时缓解短期资金压力，却无法从根本上扭转经营困境。未来发展的关键仍在于在研管线的顺利落地，以及营收方面实现实质性突破。

记者王寅浩实习记者宋雨盈

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