美国总统特朗普的到访也没能改变美联储主席鲍威尔的决心，结束两天议息会议后，美联储连续第五次维持利率不变。同时，美联储尚未就9月利率作出任何决定。很多人认为，考虑到近期不断落地的贸易协议，以及特朗普继续威胁加征更高关税，短期降息的可能不大，甚至今年年底前美联储都有可能不降息。然而，此次会议罕见出现两名理事投下反对票的情况，这也反映出美联储内部对利率政策的分歧正在加深。
再次按兵不动
当地时间7月30日，美联储在政策声明中指出，美国上半年经济增长有所放缓，若这一趋势持续，可能为未来降息提供依据。但同时强调经济前景不确定性仍然高企，通胀和就业目标均面临风险。
鲍威尔当天在新闻发布会上表示，目前的货币政策立场使美联储处于有利地位，能够及时对潜在的经济发展作出反应。他表示，美联储尚未就9月利率作出任何决定，未来的政策调整将取决于全部证据，包括就业、通胀和经济活动数据。
鲍威尔特别提到，关税政策推高了部分商品价格，核心通胀中约30%至40%的影响可能来自关税。这一表态暗示，美联储仍在权衡关税对通胀的长期影响，这或许是其暂缓降息的关键因素之一。
中国人民大学经济学院教授王晋斌分析称，这次美联储维持利率不变符合市场预期。按照美联储的解释，现在美国的物价仍然略高于通胀目标，二季度的国内生产总值（GDP）比一季度要好，而且优于市场预期，且失业率处于低位。但从美联储视角来看，要考虑防止通胀反弹。由于未来存在一些不确定性，比如关税政策从8月份开始生效，整个8月份为美联储评估关税对美国物价的冲击提供了一个时间窗口，所以美联储选择维持利率不变。
近期，特朗普多次公开呼吁美联储大幅降息，甚至威胁要解雇鲍威尔，并批评美联储缺乏行动勇气。美联储此次决议似乎显示，政治压力并未改变其政策路径。7月30日早些时候，特朗普再次喊话美联储应该降息，表示维持高利率正在伤害民众。对此，鲍威尔当天未作出回应。
尽管美联储7月决议维持利率不变符合市场预期，但政策声明和鲍威尔的谨慎表态导致市场对9月降息的押注大幅降温。根据芝加哥商品交易所美联储观察最新数据，交易员对9月降息25个基点的预期概率已从会议前的68%骤降至45%，而维持利率不变的概率则升至55%。
值得注意的是，虽然降息预期显著回落，但美股市场反应相对克制。纽约股市三大股指7月30日涨跌不一，并未出现恐慌性抛售，反映出投资者情绪的韧性，或仍在等待更多确认信号。
经济增长放缓
就在声明发布前几个小时，美国商务部经济分析局公布了二季度经济数据。数据显示，今年第二季度，美国国内生产总值（GDP）环比折年增长3%，不仅超过市场预期的2.5%，也较一季度的-0.5%大幅改善。
不过，分析人士指出，二季度GDP反弹的背后更多是统计技术调整与政策短期效应叠加的结果，而非经济基本面的实质性改善。
FOMC在声明中指出上半年经济活动增长有所放缓，而前次会议的表述为经济活动持续稳健扩张，此外，FOMC对经济前景的表述也从上次会议的不确定性已经减弱改为不确定性仍然很高。
东吴证券分析师芦哲在研报中指出，虽然二季度GDP环比折年率由负转正，但透露了外强中干的信号。作为‘核心GDP’指标的私人国内最终购买（PDFP）仅增长1.2%，连续三个季度回落，表明本次GDP增长更多来自‘抢进口’的回落，而不是内生性经济增长的走强。芦哲说。
2025年第一季度，净出口对美国GDP的贡献率为-4.61%，其中商品进口的负向拉动达到-4.84%。进入二季度后，对等关税政策正式落地，进口成本上升，叠加一季度企业提前储备大量库存、短期无需大规模补货，导致进口需求大幅下降。
另外，分析人士指出，美国使用环比折年率计算季度GDP增速，这使得一季度因抢进口形成的高基数进一步放大了二季度的进口降幅，从而在统计数据上呈现出更为明显的差异。按照同比计算，二季度美国经济较上年同期增长1.9%，增速和一季度持平。
9月降息悬了
对于降息的预期，美联储内部存在分歧，市场也存在非常大的分歧。此次两名由特朗普任命的理事，负责监管的副主席米歇尔·鲍曼和理事克里斯托弗·沃勒罕见地投下反对票，支持立即降息25个基点。这是自1993年以来美联储首次出现两名理事同时反对利率决议。
鲍威尔透露，沃勒和鲍曼未来几天将说明其投反对票的理由。分析师认为，二人反对或因担忧劳动力市场疲软。沃勒曾警示就业增长接近停滞，若不放松信贷环境或引发裁员；鲍曼则担心迟迟不降息会加剧衰退风险。他们的立场与特朗普政府的降息诉求部分契合，但美联储多数官员仍持观望，尤其顾虑关税可能推高通胀。
王晋斌表示，此次美联储暂停降息，也没有给出9月份一定要降息的明确信号。降息与否主要取决于美国三季度的就业或物价整体的状况。当前全球地缘政治的变化，包括关税摩擦等，都存在很大的不确定性。美联储内部有人赞同降息，可能是出于某种政治因素的考虑。
东方金诚研究发展部高级副总监白雪也认为9月降息的概率降低了。她表示，近期随着美国与多个主要贸易伙伴国的谈判不断推进、达成协议，当前关税的影响路径已经逐渐清晰。从时间上来看，考虑到在途运输，8月的新增关税要在9月的进口数据中才能体现，再进一步传导至10—11月的通胀。
因此，关税通胀冲击可能会更慢、更久，美联储降息决策也可能会延迟，9月确实有不降息的可能性，但一旦迈过关税通胀的门槛，11月将有很大概率降息。白雪说。
在新闻发布会上，鲍威尔拒绝回应关于他是否会在2026年5月任期结束后继续担任美联储理事的问题，仅表示尚无最新信息。这一表态被市场解读为美联储与白宫关系紧张的信号。美国财长贝森特此前曾暗示，鲍威尔应在任期结束后彻底离开美联储，以避免政策混乱。
王晋斌表示，特朗普政府和美联储之间的目标差异非常大，导致双方冲突密集。特朗普的做法是对美联储进行政治干预，但美联储要保持其货币政策的独立性。
记者 赵天舒
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/84919.html
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