7月10日晚间，东阳光发布2025年上半年业绩预告，预计归母净利润5.83亿-6.63亿元，同比增长157.48%-192.81%;扣非后净利润4.71亿-5.51亿元，同比增长159.73%-203.84%。公司称，业绩预增主要得益于制冷剂行业供需改善、第三代制冷剂价格攀升，积层箔与化成箔产能释放，以及智算中心液冷及人形机器人领域布局推进，具身智能机器人业务实现营收。
然而，就在业绩预告发布的同一天，2025年《新财富500创富榜》出炉，东阳光掌舵者张寓帅与其母郭梅兰位列财富缩水榜单榜首。短短一年间，母子俩的财富缩水176亿元，如今仅余114.8亿元，跌幅高达60%，甚至超过了王健林父子58%的缩水幅度。
张氏家族的财富根基源于张寓帅已故父亲张中能一手打造的商业帝国，横跨电子材料、医药、健康养生三大产业。如今，坐拥两家上市公司的东阳光实业正面临严峻挑战：上市公司核心医药业务失速、股东高比例股权质押等风险隐现。
张氏家族的财富故事始于1997年，张中能创立东阳光实业，从电子材料产业起步，专注于电极箔和电解液的研发生产。2003年，张中能借壳成量股份登陆A股市场，此后公司多次更名，2019年定名“东阳光”，围绕电容器产业链持续扩展，形成电子元器件、化工新材料、高端铝箔、能源材料、液冷科技五大事业部。
2006年，张中能拿下罗氏奥司他韦中国专利授权，推出“可威”一炮而红。凭借这一爆款产品，2015年东阳光长江药业成功登陆港交所，成为集团第二家上市公司。2020年张中能病逝后，郭梅兰与张寓帅母子二人共同打理东阳光实业。
从股权结构来看，截至2025年4月30日，东阳光前三大股东为东阳光实业(持股20.49%)、宜昌东阳光药业(持股18.08%)、苏州丰禾盈晖企业管理合伙企业(持股5%)，前两大股东实控权均归属于张寓帅与郭梅兰。
东阳光长江药业最赚钱的医药板块业绩波动显著。2024年，公司营收下滑40.84%至37.24亿元，净利润缩水75.78%至4.83亿元。流感发病率降低、公立医院减少采购、产品售价下跌等因素，导致核心产品“可威”销售额下滑。这款占收入大头的“神药”暴露出公司过度依赖单一产品且研发薄弱的短板。
为整合医药资产，6月29日，东阳光药宣布以吸收合并方式将东阳光长江药业私有化，计划8月5日完成港股退市。
A股东阳光同样状态不佳。尽管2024年实现3.75亿元净利润，但相比2022年12.44亿的盈利高峰已缩水70%。Choice数据显示，东阳光实业和宜昌东阳光药业分别质押5.6亿股和5.2亿股，分别占其持股比例的90.96%和95.68%。
更值得警惕的是财务根基的松动。2025年一季度末，公司资产负债率达65.18%，流动比率仅0.86.速动比率0.72.将近50亿元的货币资金难以覆盖短期借款79.62亿元，而公司的长期借款和一年内到期的非流动负债还分别有31.45亿元和16.61亿元。
东阳光多元业务布局广泛，但各细分领域竞争激烈。电极箔领域，新疆众和抢占份额;电容器市场，江海股份挤压空间;高端铝箔板块产能过剩;化工新材料领域，制冷剂业务遭对手挤压;能源材料板块，煤炭业务受价格下行影响，正极材料出货量逊于湖南裕能。
面对困局，张寓帅押注液冷科技与具身智能机器人，与中际旭创、智元机器人合作成立子公司，“机器人业务已实现营收”。然而，投入必定消耗现金流。2025年一季度，公司筹资现金流净额7.35亿元，同比增长110倍，外部融资力度大幅加大;经营活动产生的现金流为1.58亿元，同比下滑5.78%，主业造血能力略减;投资活动产生的现金流为-6.33亿元，同比下滑50.52%。
此举虽为新业务铺路，但经营造血减弱下依赖筹资支撑投资，折射出对外部资金的高依赖，需警惕投资回报不及预期及现金流失衡风险。当私有化抹去港股代码，当技术研发需要时间沉淀，新业务尚在襁褓，资本市场会继续买单吗?
编辑有话说
东阳光的业绩增长背后，隐藏着诸多危机。从核心医药业务的失速到股东高比例股权质押，从财务根基的松动到多元业务布局的竞争压力，再到新赛道的高投入与现金流承压，东阳光的未来发展充满不确定性。在资本市场的浪潮中，东阳光能否凭借新业务布局扭转乾坤，还需时间检验。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/78227.html
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