祥生医疗募投项目延期至2026年前三季度拟分红3356万元

2025年12月14日，无锡祥生医疗科技股份有限公司(下称”祥生医疗”)同步抛出两份关键公告：在宣布将两项核心募投项目延期至2026年底的同时，计划向全体股东每10股派发现金红利3元，合计派现3356.24万元。这一”延期+分红”的组合操作，在业绩双降背景下格外引人关注。

公告显示，祥生医疗于12月12日召开的第三届董事会第十七次会议审议通过了《关于部分募投项目延期的议案》。根据披露，公司2019年IPO募集的9.19亿元资金中，截至2025年11月30日已累计投入7.70亿元，剩余资金将继续用于”研发创新及营销运营基地建设项目”和”创新与发展储备资金”两大项目，但原定2025年12月31日的竣工日期将统一延后至2026年12月31日。

回溯此次募资历程，祥生医疗2019年11月以每股50.53元的价格发行2000万股A股，募集资金总额10.11亿元，扣除发行费用后实际净额9.19亿元。这笔资金原计划重点投向研发基地建设和技术储备，但六年过去，两大核心项目仍未完工。公司解释称，目前项目已完成主体结构及幕墙装饰工程，正处于内装装修和配套设施建设准备阶段，因”工程建设复杂性及交付竣工验收的严谨性”需要额外时间，强调”未因追求进度而简化关键流程”。

值得注意的是，在募投项目延期公告中，公司特别强调”募集资金投资用途及投资规模不发生变更”，且”不存在变相改变募集资金投向和损害股东利益的情形”。这种表述在当前医疗器械行业研发投入普遍加大的背景下，引发市场对其资金使用效率的关注。据Wind数据统计，医疗器械行业上市公司平均募投项目建设周期为3-4年，祥生医疗此次将建设周期延长至7年，已显著超出行业平均水平。

与项目延期形成鲜明对比的是公司的分红计划。公告显示，尽管2025年前三季度实现营业收入3.43亿元，同比下降5.27%;归母净利润9392.05万元，同比下降4.56%，但公司仍计划拿出3356.24万元进行分红，占前三季度净利润比例达35.73%。按此计算，本次分红金额超过剩余未使用募集资金(1.49亿元)的五分之一。

市场分析人士指出，医疗器械企业在业绩下滑期选择大额分红并不常见。同花顺iFinD数据显示，2025年前三季度医疗器械行业已发布分红预案的12家公司中，平均分红比例为22.3%，祥生医疗的分红力度显著高于行业均值。某不愿具名的券商分析师表示：”在研发项目尚未完工的情况下，将超过三分之一的当期利润用于分红，可能反映出公司对短期业绩压力的应对，也可能暗示对未来现金流的乐观预期。”

深入分析公司财务数据可见，祥生医疗当前现金流状况尚可支撑其分红决策。截至2025年三季度末，公司货币资金余额为4.26亿元，较年初增长8.7%，资产负债率维持在31.2%的较低水平。但需要注意的是，其经营活动产生的现金流量净额同比下降12.3%，显示主营业务造血能力有所减弱。

针对投资者关心的项目延期影响，祥生医疗在公告中反复强调”严格遵循行业监管要求及内部质量控制标准”，将延期原因归结为”合理情况”。但有建筑行业工程师指出，医疗研发基地建设虽有特殊净化要求，但”主体完工后内装仍需12个月”的工期安排仍显宽松。某三甲医院基建负责人透露：”同类规模的医疗研发楼内装工程，行业平均工期约6-8个月，祥生医疗预留的时间确实比较充裕。”

此次募投项目延期与分红并行的操作，在A股市场并非孤例。2024年以来，已有13家医疗器械上市公司宣布募投项目延期，其中8家同步实施了分红。这种现象背后，反映出行业面临的共性挑战：一方面，集采政策持续压缩利润空间，迫使企业控制成本;另一方面，创新研发投入不断加大，资金需求持续攀升。祥生医疗的选择，实质上是在短期股东回报与长期发展投入之间寻求平衡。

值得关注的是，祥生医疗的核心产品超声诊断设备正面临市场竞争加剧的压力。据中国医学装备协会数据，2025年国产超声设备市场份额已达68%，较2019年提升15个百分点，但行业集中度进一步提高，CR5企业市场份额超过50%。在此背景下，祥生医疗的研发进度直接关系到其市场地位。此次延期的研发基地项目，原计划部署的5G远程超声系统和便携式AI诊断设备，被视为公司突破高端市场的关键布局。

对于投资者而言，更需要关注的是延期项目能否带来预期回报。公告显示，”研发创新及营销运营基地建设项目”达产后预计年新增营业收入4.5亿元，新增净利润1.2亿元。若项目如期在2026年底完工，预计2027年方能产生效益。但考虑到医疗器械产品从研发到获批上市的周期通常需要2-3年，实际投资回报周期可能进一步拉长。

在12月14日公告发布后的投资者交流活动中，祥生医疗董秘表示：”公司始终坚持’质量优先于速度’的发展理念，延期是为了打造符合未来十年发展需求的研发平台。分红则体现了公司对股东回报的重视，未来将继续平衡好研发投入与投资者回报的关系。”这番表态未能完全打消市场疑虑，12月15日公司股价早盘低开2.3%，截至收盘下跌1.7%，跑输医疗器械指数0.9个百分点。

随着年报披露季临近，祥生医疗的现金流管理和项目推进情况将持续受到关注。市场普遍认为，在行业竞争加剧和政策变化双重压力下，公司需要尽快明确研发投入节奏，以证明其”延期建设”不是拖延战术，而是真正为长期发展蓄力。毕竟，对于医疗器械企业而言，研发创新才是穿越周期的根本保障，这也是投资者最终衡量其价值的关键标尺。

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