滴滴腾讯参股四维智联赴港递表

与四维图新千丝万缕的联系，外加滴滴、腾讯等投资方，让做智驾生意的四维智联被寄予厚望。根据近日四维智联赴港递表的招股书，2024年智能座舱软件解决方案营收超过软硬一体化解决方案，贡献了50.8%的营收，不过2022—2024年总营收并未实现反弹，分别是5.39亿元、4.77亿元、4.79亿元，且最大客户一直是控股股东四维图新北京，2024年的营收占比为47.8%。2022—2024年，这家被认为四维图新智驾重点布局的公司，经调整净亏损分别是1359.3万元、5980.8万元、1.33亿元。

大客户是控股股东

官网联系方式一栏，四维智联给出的地址是四维图新大厦。四维智联和四维图新的关系可见一斑。

四维智联的前身可追溯到2015年，作为策略性投资战略的一部分，四维图新北京决定投资智能网络业务，四维图新北京、四维智联北京及其他投资者在2015年订立投资合作协议，并于2017年结清。

2020年，南京四维智联科技有限公司成立，即四维智联前身，2024年四维图新出资1亿元，滴滴（通过其子公司及现金）投资四维智联6.7亿元。四维图新相关人士当时透露，滴滴向四维智联也注入了汽车智能化资产、团队以及现金。坊间同时传出消息，四维智联有独立上市计划。

一年过去，传闻成真。根据四维智联招股书，公司递表前的第一大股东是四维图新北京，持股比例27.02%；滴滴持股比例16.46%，是公司第二大股东；此外，股东还包括腾讯、MTK等。由于百度是四维智联香港间接股东，也间接持有四维智联少量股权。

四维智联与股东的关系不止如此。2022—2024年，来自最大客户四维图新北京（控股股东）的营收分别是3.37亿元、2.22亿元及2.29亿元，分别占四维智联总营收的62.6%、46.5%及47.8%。

我们的大部分营收来自有限数目的客户，主要是整车厂客户。2022—2024年，来自五大客户的总营收分别是4.63亿元、4.59亿元及4.42亿元，分别占总营收的85.9%、96.2%及92.2%。四维智联在风险因素板块表示。

为了保证四维智联的利益，四维图新北京和四维智联还作出了不竞争承诺。不过，科技专家周迪向记者表示。与四维图新和滴滴的关系，对四维智联的客户扩张是双刃剑。借助股东的品牌背书和行业资源，四维智联可快速打开市场，但可能也会让客户质疑四维智联的独立性。

营收不涨净亏损扩大

不只四维智联和股东，四维智联旗下公司与股东、股东与间接股东之间的关系也没那么简单。

根据招股书，四维智联附属公司之一四维智联北京与四维图新北京正作为被告涉及百度方面于2023年10月8日发起的法律诉讼。

百度在北京市海淀区人民法院提出诉讼，指控（其中包括）四维智联北京与四维图新北京参与不正当竞争，要求立即停止不正当行为，不得抓取、使用百度原告的POI（兴趣点）数据并删除已非法获取的POI数据，要求赔偿百度原告声称的经济损失及合理支出9000万元。

对于该案件的最新进展，记者通过邮件采访了四维智联方面，但截至发稿，对方未予回应。

相比之下，业绩层面的表现一目了然。

四维智联的营收主要来自智能座舱软件解决方案和软硬一体化解决方案两部分。2022—2024年，这两部分营收走势一增一减，智能座舱软件解决方案从1.63亿元涨到2.43亿元，软硬一体化解决方案营收从3.74亿元降到2.35亿元。

四维智联对外介绍时，也把智能座舱业务排在前面，根据弗若斯特沙利文的数据，于2024年，我们在所有国内一级智能座舱解决方案供应商中排名第十，市场份额0.1%，招股书称。

从总营收来看，2024年四维智联的表现与2023年基本持平，较2022年营收额少了6000万元。有关亏损状态，四维智联在招股书中多次提及。营收增长、扭亏或客户扩张……四维智联将哪个作为2025年的发展目标？截至记者发稿，四维智联相关人士未予回应。

技术外包费涨240%

在招股书风险因素板块，四维智联这样解释亏损，我们正处于在中国快速增长的智能座舱解决方案市场扩展业务和运营的阶段，我们短期内可能会继续产生净亏损，由于将继续强化现有产品和服务、开发新产品品类、聘请合资格人员并寻求技术突破，我们预期近期将继续对运营活动进行投资。

在比达分析师李锦清看来，四维智联创立之初是作为四维图新在主业之外的延伸，短期内公司本身的目标可能不是盈利，而是独立性、技术稳定性和突破。要证明这一点，非股东的客户数量、客户的丰富度是一个维度。

具体到成本和开支，2022—2024年四维智联的销售成本与营收的走势基本一致，与总营收的比例分别是69.8%、70.6%、70.8%。销售开支、行政开支、研发开支这三项中，研发开支明显高于另外两项。

根据招股书，研发开支主要包括雇员薪酬、人力资源外包费、技术外包费等。和其他科技类企业一样，雇员薪酬在研发开支中的占比最大，2024年是15.7%，人力资源外包费和技术外包费分别占研发开支的9.5%和9%，其中人力资源外包费主要根据相关第三方投入的总劳动量及相关工时计算并每月结算，技术外包费则按项目厘定。2024年四维智联技术外包费从1261.8万元涨到4300.5万元，涨幅240.8%。

回到智能座舱解决方案赛道，目前布局的厂商目前包括智能座舱解决方案一级公司、网络科技公司、整车厂及其联属人士。

2020—2024年，中国智能座舱解决方案行业的市场规模由573亿元增加至1322亿元，复合年增长率23.3%，预计2029年之前将达到3130亿元。招股书援引数据显示，2024年四维智联在中国智能座舱解决方案一级公司中排名第十，市场份额0.1%，前三名的市场份额依次是5.7%、4.5%、1.4%。

记者魏蔚

图片来源：企业官网截图

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