上市逾三年，雅创电子（301099）接连收购了行业内4家公司的股权。距前次并购完成尚不足一年时间，雅创电子再度出手，这次相中了同处于集成电路行业的上海类比半导体技术有限公司（以下简称上海类比）。6月23日晚间，雅创电子公告显示，公司拟购买上海类比37.0337%股权。需要指出的是，标的上海类比评估增值率高达467.34%。在本次高溢价并购背后，标的公司业绩处于亏损状态。另外，截至2025年一季度末，上市公司账上短期、长期借款合计14.46亿元。
标的增值率467.34%
雅创电子再度筹划并购事项。6月23日晚间，雅创电子披露公告称，公司拟以自有资金及/或自筹资金合计约2.98亿元购买上海类比37.0337%股权。
据了解，上海类比成立于2018年，系专业从事高品质数模混合集成电路及模拟集成电路研发设计、测试和销售的高新技术企业，主营业务为汽车智能驱动和信号链两大产品线。雅创电子则于2021年11月登陆A股市场，是国内知名的电子元器件授权分销商及自研IC设计厂商，主要从事电子元器件分销业务和汽车模拟芯片自主研发设计业务。
需要指出的是，标的公司目前业绩处于亏损状态。具体来看，2024年以及2025年一季度，上海类比实现营业收入分别约为5155.18万元、1695.99万元；对应实现净利润分别约为-1.04亿元、-1599.75万元；对应实现经营活动产生的现金流量净额分别约为-8445.84万元、-648.59万元。
针对相关情况，雅创电子方面对记者表示，上海类比近年持续高强度研发投入，构建了专利、IP库等核心资产，已量产产品超300款，研发能力较强。由于其研发费用远超营收，一定程度上影响其盈利情况。从2025年一季度数据来看，上海类比产品结构有所变化，车规销售占比持续上升，其营业收入及盈利情况均好于上年同期。公司将持续加大整合力度，尽快帮助标的公司实现扭亏为盈。
另外值得注意的是，此次收购标的增值率较高。公告显示，上海类比在评估基准日2024年12月31日的股东全部权益评估值为8.11亿元，增值额约6.68亿元，增值率467.34%。
针对本次交易的溢价情况，雅创电子方面告诉记者，上海类比为IC设计厂商，采取Fabless经营模式，不存在大量资产，属于相对轻资产的业务性质。其核心的资产主要为专利、软著、布图、客户关系及研发能力等无形资产，无形资产价值未在账面价值上体现，收益法评估结果包含了无形资产价值，因此评估增值率一般较高。在IC设计行业中，通常收购的标的公司评估增值率均处于较高水平，因此具有合理性。
年度资产负债率走高
筹划高溢价并购亏损企业的同时，雅创电子年度资产负债率走高。
财务数据显示，截至2025年一季度末，公司货币资金约5.95亿元；与此同时，公司账上短期借款约12.76亿元，长期借款约1.7亿元，合计约14.46亿元。
2021—2024年，雅创电子资产负债率分别为29.47%、45.89%、52.87%、61.36%，接连走高。不过，2025年一季度，公司资产负债率56.4%，相较2024年末有所下降。
对此，雅创电子方面告诉记者，近年，随着来公司营业收入的不断扩张，融资规模也在逐步加大。公司融资渠道畅通，可以通过银行并购贷款或再融资等多种方式获取资金，因此不会对现金流产生不利影响。
从业绩表现方面看，雅创电子2023年净利出现明显下滑，不过2024年有所回升。具体来看，2021—2024年，公司实现营业收入分别约为14.18亿元、22.03亿元、24.7亿元、36.1亿元；对应实现归属净利润分别约为9240.66万元、1.54亿元、5326.25万元、1.24亿元。
不过，进入2025年一季度，雅创电子净利再度出现同比下滑。当期，公司实现营业收入约为13.55亿元，同比增长121.05%；对应实现归属净利润约为921.78万元，同比下降49.24%。
上市后并购不断
实际上，在筹划本次并购之前，雅创电子自上市以来已经完成了4次与公司主营业务相关的并购事项。其中，3次并购目的与拓展公司电子元器件分销业务相关，另外1次系为快速拓展公司汽车电源管理IC市场的布局。本次筹划收购上海类比，是雅创电子拓展IC业务领域的第二次尝试。
针对上述情况，雅创电子方面在接受记者采访时表示，并购重组是企业战略发展的一部分，公司将紧密结合宏观经济形势以及资本市场的动态发展变化，依据实际业务需求，探寻并推进产业投资与并购相关工作。在确保公司内生业务稳健增长的前提下，围绕公司主业，寻找契合公司长期战略发展方向的外延式发展机会。
公司后续的并购将更多关注IC设计业务，进一步加强整合IC业务的技术及研发能力，有助于推动公司整体业务规模的扩张和高质量发展，进一步提升公司在行业内的综合竞争力，实现可持续发展的长远目标。雅创电子方面表示。
中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元告诉记者，通过并购，公司能快速获取核心技术、提升市场估值，但与此同时，也需平衡并购速度与整合能力，避免陷入并购依赖症。
记者 马换换 王蔓蕾
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/71699.html
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