6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
本月LPR按兵不动，整体符合市场预期。2025年5月初，金融监管部门重磅宣布降准、降息在内的一揽子金融政策，支持稳市场稳预期。降息落地后，政策利率下调10个基点，并带动当月LPR报价跟随下调。5月20日，两大品种LPR报价双双下降10个基点，其中，1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，这也是LPR年内首次下调。
对于6月LPR表现，中国民生银行首席经济学家温彬指出，主要源于以下两方面因素：一是近期政策利率将持稳，LPR定价基础未变；二是银行息差延续承压，LPR继续下调受限。
温彬进一步指出，从国内看，中美关税战取得积极进展，5月经济数据好于预期；从国外看，美联储不急于降息，对国内货币宽松仍有制约。国内外形势发生了一定变化，使得短期内国内货币政策再度加码的必要性不强，政策利率预计持稳，LPR报价也会维持稳定。
净息差方面，最新数据显示，2025年一季度末商业银行净息差已降至1.43%的历史最低点，较上年四季度大幅收窄9个基点。其中，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.33%、1.56%、1.37%、1.58%，较上年分别下降11个、5个、1个、15个基点。
净息差持续收窄、营收能力下降，使得商业银行的内生增长能力受到制约，进而影响持续服务实体经济能力和抗风险能力。5月新一轮降息落地，利率中枢整体继续下移，资产端贷款利率仍处于下行通道，温彬分析称。资负两端作用下，银行息差仍承压，LPR继续下调受限。此外，早前银行针对一些优质客户的中长期贷款利率偏低，与LPR偏离较大，若LPR下调引致重定价效应，则会出现极低定价，甚至倒挂情况。
2024年6月，人民银行行长潘功胜在2024年陆家嘴论坛上提出，以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，并表示7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。过去一年间，新的货币政策框架逐渐成型。在新的货币政策框架下，7天期逆回购利率作为主要的政策利率，成为LPR新的定价锚，并通过强化各利率间协同，逐步疏通由短及长的利率传导关系。
在2025年一季度中国货币政策执行报告中，人民银行再度强调，畅通货币政策传导机制，进一步完善利率调控框架，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。
尽管6月LPR未发生变化，且短期内再度调整的必要性较小，但业内普遍认为，下半年LPR仍有进一步下调的空间。
谈及下一阶段货币政策走势，温彬指出，中美关税政策可能达成新的协议，也可能继续推后。为此，评估抢出口的透支效应还需要更长时间的数据验证，增量政策的出台或晚于8月，甚至延后到四季度。且从近年看，8—11月往往是下半年政策加码的窗口期。而增量政策方面，最大的可能是落实前期提出的设立新型政策性金融工具，用作项目资本金，进而提振投资。
此外，货币宽松方面，温彬表示，考虑到银行息差压力仍大、四重平衡约束目标，后续或将从推动企业融资和居民信贷成本下降转为推动社会综合融资成本下降，更多关注非息成本压降，畅通利率传导。
记者 廖蒙
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