B站的最大商业化机会，其实还在AI里

B站在2025年第一季度财报中交出了营收70亿元、GAAP净利润达3.6亿元的成绩单，市场目光也大多聚焦在游戏业务76%的惊人增长上——通过《三国：谋定天下》的强势表现，让投资者看到了这家“慢公司”似乎找到了持续赚钱的方法。

不过，游戏业务起起伏伏这件事对于B站来说早是“习惯”，其曾凭借FGO式吸金神话让市场振奋，后期则逐渐淡化，那么，如果将视线从短期财务数据中抽离，去审视B站更长远的商业化前景，什么该是潜藏的强力引擎？或许，一个更加宏大的机会正在浮现——AI大潮之下，B站独特的数据价值和内容生态所蕴含的巨大商业可能性。

在财报电话会议上，B站 CEO 陈睿的一句话其实已经“剧透”：“B站已经是全球最大、质量最高的中文视频语料库，而优质数据库对于AI来讲价值必然也更高。”这当然不全是对AI热潮某种投机话语，而是对B站核心资产的重新定义。

当整个科技行业都在为AI大模型的数据饥渴而焦虑时，B站却坐拥着一座价值连城的“数据富矿”。

从OpenAI的Sora到字节跳动、快手的即梦、可灵，从YouTube的数据争议到英伟达等巨头被曝违规使用视频数据训练模型，算力之外，整个AI行业其实还在进行另一场“数据争夺战”。

回望B站的发展历程，从ACG文化的小众社区到如今上亿日活用户的综合性视频平台，B站最大的资产从来押中了某一款爆款游戏，而是平台上沉淀的海量优质内容和独特社区文化。这些内容覆盖二次元、知识、生活、科技等多个垂直领域，代表着中文互联网上最具原创性和深度的视频内容生态。

当前B站确实通过游戏业务实现了阶段性盈利突破，然而这种依赖单款游戏的商业模式本质上仍具有较强的不确定性和周期性。

相比之下，B站作为AI训练语料库的价值，反而能够创造出一个更加持久和稳定的商业机会，可谓是真正的机不可失时不再来，但要抓准这个时机，陈睿还需再问问“初心”。

01 AI时代，B站的“稀缺性”

在AI大模型发展的当下，数据已经成为比算力更加稀缺的资源。

正如陈睿在电话会议中所说：“现在模型本身的计算能力已经足够好了。但正因为它太强了，过去人类积累了两千年的语言、文字已经被它消化的七七八八了”。

这一观点并非从立场出发的危言耸听。

当下大模型的迭代速度放缓，其实主要就是受制于高质量训练数据的匮乏，而非算力或算法本身。在这种背景下，拥有海量原创、高质量视频内容的平台价值陡增。

与其他国内视频平台相比，B站的视频内容具有几个显著特点。

首先，是UGC和PUGC带来的强原创性。

B站的内容主要由UP主原创产生，而非简单的搬运或转载，其内容覆盖了中文互联网上最为丰富的垂直领域。从二次元文化到前沿科技，从生活技巧到学术知识，B站几乎涵盖了年轻人感兴趣的所有话题。内容多样性使得B站的数据对于训练通用AI模型具有极高的价值。

其次是专业度高。

无论是科技数码评测、AI学习教程，还是游戏攻略、生活技巧，B站的内容往往具有很强的专业性和实用性。这也是当下最新的文字语料所不具备的特征，专业且贴近生活。

再者是互动性强。

B站社区文化对内容质量的提升作用也不容忽视。

B站资深用户往往也都是某一垂直领域长期观众的爱好者，弹幕和评论区的深度互动进一步提升了内容的价值密度。独特的社区生态，使得B站的视频内容不仅在视觉和听觉层面具有价值，在语言和交互层面同样蕴含着丰富的训练数据。

而从技术层面看，B站的视频内容还具有结构化程度高的特点。分区清晰、标签完整、时间戳准确，这些都为AI模型的训练提供了便利。

同时，B站内容极强的时效性也是其重要优势。平台上既有长期沉淀的经典内容，也有实时更新的前沿资讯。时间跨度的丰富性，为AI大模型提供了更加全面的训练素材。

综合来看，B站显然不仅仅是一个视频平台，而是一个结构化、高质量、持续更新的中文视频数据库。在AI时代，这样的数据资产价值难以估量。不过，如何将这种数据优势转化为可持续的商业收入，如何摆脱对单一游戏产品的依赖，这正是B站需要思考的长期战略问题。

02 与其押注游戏，B站不如开采数据富矿

《三国：谋定天下》的成功让B站在2025年第一季度游戏业务收入暴增76%，但这种依赖单款游戏的盈利模式存在明显的风险和局限性。

一是周期性风险。

任何游戏都有其生命周期，即使是长线运营的游戏也难免面临用户流失和收入下滑的问题，之前的《FGO》和《碧蓝航线》都给出过前车之鉴。

虽然陈睿在电话会议中表示要将《三谋》打造成“让用户玩到老的游戏”，但现实中很少有游戏能够维持超过五年的高收入水平，即便强如《原神》，进入第五个年头也明显感到乏力。

二是竞争风险。

SLG游戏市场竞争激烈，新游戏层出不穷。B站需要持续投入大量资源进行游戏推广和用户维护，这会侵蚀利润空间。更重要的是，一旦竞争对手推出更具吸引力的产品，用户很可能快速流失。

三是政策风险。

尽管过去一年多来版号审批有了明显放松，但即便是过审游戏也并不保险。2023年B站上线8天的《闪耀！优俊少女》就下架整改，直到最近才宣布恢复运营，可以说B站大概比任何人都应该更了解其中的不确定性。

相比之下，数据变现的商业模式展现出更大的想象空间和可持续性。随着AI大模型的快速发展，对高质量训练数据的需求呈现爆发式增长。

B站的数据变现可以采取多种形式——

其一，最直接的是数据授权模式，即向AI大模型公司提供经过脱敏处理的视频数据用于模型训练。

考虑到B站数据的稀缺性和高质量，这种授权的价格将会相当可观。

其二，更进一步的是合作训练模式。

B站可以与AI公司建立深度合作关系，共同开发针对特定领域的AI模型。比如在教育、科技、生活等B站优势领域，开发专门的AI助手或内容生成工具。这种模式不仅能够获得授权收入，还能分享AI应用的长期收益。

其三，AI服务输出模式。

基于自身的数据优势和AI技术积累，B站可以开发面向其他企业的AI服务产品。比如内容审核、用户画像、智能推荐等服务，将内部AI能力对外输出，形成新的收入来源。

从市场案例来看，数据授权的商业价值正在快速显现，例如被称为“美版贴吧”的Reddit更是已经开始大把收钱——2024年，Reddit通过与谷歌、OpenAI等AI公司的数据授权协议获得2.03亿美元收入，仅谷歌一家每年就支付约6000万美元。

这些合作不仅带来直接收入，更推动了Reddit整体业绩爆发式增长。Reddit的成功证明了高质量数据平台在AI时代的巨大商业价值和可持续性。

对于B站而言，数据变现的优势在于边际成本极低。与游戏开发需要持续投入不同，B站的视频数据是用户自然产生的，平台只需要进行数据清洗、标注和打包，就能实现变现。而且随着数据规模的扩大，变现能力会呈现指数级增长。

从财务角度看，数据变现的毛利率远高于游戏业务，数据授权的成本主要是技术和人力成本，毛利率可以达到80%以上。这将显著改善B站的财务结构，提升整体盈利能力。

更重要的是，数据变现具有显著的网络效应。随着AI技术的普及和应用场景的扩大，对B站数据的需求会越来越大，价格也会水涨船高。这种正向循环将为B站创造长期稳定的收入来源。

当然，利用数据变现也面临一些更棘手的挑战，像是用户隐私保护、数据安全、监管合规尤其是涉及到数据出海方面等问题。但这些挑战是技术性的，可以通过数据脱敏、差分隐私等技术手段解决。随着相关法律法规的完善，数据变现的合规路径会越来越清晰。

与此同时，想要稳定数据变现，B站还需要面临最大的挑战是，如何持续稳住那批“AI语料生产者”。

壹娱观察曾在《抖快红B再争「知识区」，牌局能否突变？》一文里分析过，面对“旧敌”推出抖音精选夺人眼球，以及其它内容社区也在精耕细作知识型创作者，作为“知识区”老大的B站不能再掉以轻心了，既要稳住财报盈利的“体面”，更重要的是诚恳地向中长视频创作者自己的“态度”，毕竟大部分创作者早已对“为爱发电”这件事免疫，“真金白银”或许才是他们想要的“真心”，而在创作激励这块，UP主们时不时闹起意见来的“吃不饱”，值得B站狠狠警惕，只有稳定的、有质量的内容生态形成“数据富矿”，陈睿才能如愿讲出非常漂亮的AI故事。

毫无疑问的是，B站应该更快将数据变现列为下一阶段的核心战略，去对冲当下整体盈利对游戏业务的依赖。

毕竟，在AI改变世界的大潮中，那些AI大模型平台之外，拥有最好数据的公司才能获得最大的商业价值，而如今的B站，正是这样的公司。