或再次涨价，宝洁Q3大中华区喜忧参半

4月24日，消费品巨头宝洁公司（NYSE：PG）公布2025财年第三季度（2025年1-3月）业绩，交出了一份称得上合格的开年“成绩单”。

宝洁公司一直专注于提高生产力和成本节约计划，以提高利润率，本季季度盈利超出预期，但营收却不及预期。

事实上，这家总部位于俄亥俄州辛辛那提的公司一直保持着稳定的盈利，过去10个季度的盈利超出预期就是明证。

值得注意的是，本季度营运现金流为37亿美元，净收益为38亿美元。公司通过24亿美元的股息和14亿美元的股票回购向股东返还了38亿美元（约合人民币277亿元）现金。本月初宣布的股息上调标志着宝洁连续第69年上调股息，也是宝洁自1890年成立以来连续第135年派发股息。

财报显示，宝洁2025财年第三季度净销售额为198亿美元（约合人民币1443亿元），较上年下降2%。有机销售额（不包括外汇、收购和资产剥离的影响）较上年增长1%。稀释每股净收益和核心每股净收益均为1.54美元（约合人民币11元），较上年均增长1%。

按业务划分，所有部门净销售额均出现不同程度的下滑。但如果剔除外汇、收购和资产剥离的影响，各部门则维持持平或个位数增长，10个产品类别中有7个在本季度增长或保持了有机销售额。

美容护肤部门有机销售额同比增长2%至35亿美元（约合人民币255亿元）。

宝洁产品销往全球许多国家，其中一半以上的销售额来自美国以外的地区，大中华区依旧是宝洁第二大市场。

持续的地缘政治因素给核心品牌SK-II带来的负面影响正在逐渐消退。最新财报显示，包含SK-II、OLAY在内的护肤品部门在大中华区迎来高个位数增长。但严峻的宏观经济环境导致消费者支出大幅下降，包括海飞丝、飘柔在内的护发部门在大中华区出现下降。

理容部门的有机销售额较去年同期增长了3%，这主要得益于拉丁美洲、欧洲和北美地区的销量增长和价格上涨。

健康保健部门有机销售额同比增长4%。口腔护理部门有机销售额实现低个位数增长，这得益于高端创新产品组合的推动，但部分被销量下滑所抵消。个人护理部门有机销售额实现高个位数增长，这主要得益于销量增长和价格上涨，尤其是在拉丁美洲和欧洲地区。

织物及家居护理部门有机销售额与去年同期持平。织物护理部门有机销售额保持不变。家居护理部门有机销售额因销量下滑而出现低个位数下降，但高端产品组合的良好表现部分抵消了这一影响。

婴儿、女性及家庭护理部门有机销售额同比下降1%。婴儿护理部门有机销售额呈低个位数下降，原因是销量下降，但有利的地域和产品组合部分抵消了这一影响。女性护理部门有机销售额保持不变，原因是有利的地域组合被销量下降所抵消。家庭护理部门有机销售额呈低个位数下降，原因是销量下降、产品组合不利以及商品投资不足。

从所有部门的集中表现来看，宝洁公司仍在应对诸多挑战，从外部因素如地缘政治紧张局势和汇率波动到内部压力如成本上升和市场需求增长放缓等。

把时间线拉长，结合此前发布的财报，2025财年前三个季度累计收入634亿美元（约合人民币4625亿元），比上年同期减少1.12亿美元。这一情况表明，宏观经济环境的不利变化下，在稳定市场规模的同时，宝洁展现出较强的市场竞争力和韧性。

董事长、总裁兼首席执行官乔恩·莫勒（Jon Moeller）表示：“在充满挑战且动荡的消费市场和地缘政治环境下，本季度我们实现了温和的有机销售额和每股收益增长。我们正在对短期前景进行适当调整，以反映潜在的市场状况，同时对我们品牌和竞争市场的长期增长前景充满信心。”

集团将继续致力于整合增长战略，打造专注于日常用品类别的产品组合，以性能驱动品牌选择，以优势驱动优势——涵盖产品性能、包装、品牌传播、零售执行以及消费者和客户价值——生产力、建设性颠覆以及敏捷且负责任的组织。此外，将继续投资于各个价位段的卓越创新，以提升消费者价值并推动品类增长。

还有三个月本财年就要结束，宝洁目前预计2025财年总销售额将与上年大致持平，有机销售额将比上年增长约2%，该预测已将外汇汇率和商品成本带来的持续挑战纳入考量。

据外媒报道，乔恩·莫勒表示，公司在7月开始的新财年可能会“根据更高的关税提高产品价格”。然而，根据彭博社的说法，宝洁财务主管安德烈·舒尔滕表示，在提高价格之前，宝洁将尝试转移采购或改变配方。

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