米哈游投资故事：最意外一笔万倍天使投资

2012年，蔡浩宇、刘伟、罗宇皓花光了全部10万元启动资金，接连吃下很多VC的闭门羹。

绝境之时，斯凯网络宋涛给这个初创团队投了100万元，解了几个年轻人的燃眉之急。

这便是米哈游的天使投资故事。多年后《原神》爆火，米哈游一跃成为中国游戏行业让人望尘莫及的存在。宋涛，则是这个现象级公司的天使投资人，也是唯一的外部投资方。

“VC集体错过了米哈游”。这段故事夹杂着幸运与遗憾，向来引人窥探。日前在2025天使投资大会上，宋涛本人现身首次复盘了米哈游投资过程。正如一位知名投资人向投资界聊起，这更像是一个归于“运气”的故事。

“只是偶然投了一笔”，回报2万倍

何以缔造一笔2万倍回报的天使投资？

说来有点难以相信，宋涛甚至都未接触过米哈游团队时，就拍板把钱投了下去。他本人回忆，当时公司在做移动互联网软件商店，运营团队发现一家名为米哈游的公司游戏上线后数据表现很好，转而推荐给了公司投资部。那时蔡浩宇等人还未毕业，公司团队接触一番感觉不错，就将米哈游的融资计划书带了回来。

宋涛看了计划书，第一印象是觉得比起他大学创业时的策划水平高出不少，“这些人很优秀，钱也不多就投吧，没反对就投下去了。”

一切看起来充满了随意性。

细论起来，米哈游也算足够幸运。宋涛创办的斯凯网络在2010年登陆纳斯达克，他在与投资方红杉中国的频繁接触中，了解到产业移动互联网空间巨大。“我们的现金也比较多，就觉得既然红杉是这么玩的，我们为了发展自己的战略也去做投资。”

但到了2012年，他找出此前投资的80多个项目一算账：“大部分是亏的”。

这是一份惨痛的教训。于是他们开始转变机制，以财务投资为目的，在互联网范畴内怎么赚钱怎么投，不考虑战略。投资团队也趋于市场化，“市场上怎么分钱（carry），我们就怎么分钱。”

就这样，米哈游在斯凯网络投资策略转变的时期，成为了他们投资池里一条不起眼的鱼。

这100万拯救了米哈游。那时正值资金消耗殆尽，坊间传闻有投资人曾向米哈游放话：“只要你们不做二次元，也改做市面上能挣快钱的三国、武侠类游戏，我立马就打钱。”但蔡浩宇拒绝了。

如果说成功究竟有什么秘诀，有一点或许更值得讨论——钱是企业自己的钱，没有来自LP的回报压力，“所以创业者该怎么做怎么做，我们不添乱，也不去问业绩、回报，可以很长周期地不干扰团队。”

倔强的创业者，无心插柳、非科班、没被规则牵住的投资方，就这样充满偶然地完成了这笔足以载入创投史册的天使投资。

回报是惊人的，宋涛的投资换来了米哈游15%的股份，今年初的消息显示，米哈游的估值为1600亿，以此计算该笔投资回报已达到2.4万倍。

错过的人

外界早已熟知蔡浩宇、刘伟、罗宇皓的创业故事，他们从上海交大一间小小的宿舍内起步，至今成为庞然大物。

也往往伴随着遗憾。比如最初他们还有一个创业伙伴，却在公司成立1个多月后因为拿到思科的offer，于是将手里所持13%的股份，作价1.3万元转让给了刘伟和罗宇皓。放到今天，这是对应价值百亿的体量。

《原神》是在2020年9月28日开启公测，全球同步上线。虽然很难说出它爆火的确切时间点，但就在那一段时期，游戏巨头腾讯响起了警钟——要知道，移动端收入突破10亿美元大关，腾讯的现金王《王者荣耀》用了18月，而《原神》只用了半年。

圈内至今流传：《原神》上线后，腾讯曾开出十分丰厚的条件，以求入股米哈游，但是对于一家利润百亿的公司来说，再高的价码似乎都没什么用了。也有知情人士透露，2020年字节跳动也曾对米哈游提出收购邀约，金额为当时字节跳动估值（当时1000亿美元）的四分之一。

投资人陈悦天不止一次分享与米哈游的失之交臂。那是2013年，试玩米哈游《崩坏学园》后，陈悦天发现这款游戏的品质和品味特别对自己的胃口，最终通过微博联系上了米哈游联创（现任董事长）刘伟。

当时陈悦天任职于创新工场，与米哈游团队见面后却没有出手。一个重要的原因是，项目组觉得太贵了——估值6000万人民币，虽然产品品质很好，但商业化成绩一般，超出了当时他们对于手游行业普遍投资额的预期，用他回忆的话来说，“对米哈游的投资连和合伙人们讨论的机会都没有”。

投资界听过不同VC朋友的复盘，“从业以来，我最大的遗憾就是错过了米哈游。”这些都再次证明投资是一门遗憾的艺术。选择有时真的比努力更重要。

漫不经心的幸运

“杭州六小龙大多数都没有创业背景，但总有那么一个被称之为天使投资人的人愿意给他们那笔钱，最后也创造了我们眼中一些科技创新的神话。”

同样在2025天使投资人大会上，嘉道私人资本董事长、海康威视天使投资人龚虹嘉如是说。早年华科同学创办了海康威视，仗义的龚虹嘉没怎么计较就出资245万，没想到日后回报超2万倍。

相似的故事还有不少。2016年，彼时的王兴兴刚从上海大学硕士毕业，他做出的机器狗XDog在2015年创业大赛中拿到了奖金，一度让他萌生辍学创业的想法。随后，他找了创业大赛认识的几位投资人，但没有人愿意投，创业的念头也随即打消，转身去了大疆工作。

直到2016年8月，王兴兴才拿到第一笔投资，金额200万元人民币。在《晚点LatePost》披露的细节里，王兴兴透露，这笔钱是一个北京的个人投的，“他主动找的我，给的条款很宽泛，打钱的时候都没签协议。”

而工商信息显示，尹方鸣曾在2016年8月投资宇树科技200万元。投资界从知情人士处获悉，尹方鸣作为天使投资人活跃在机器人江湖。

第一笔钱对王兴兴而言至关重要，如果没有这笔投资，大概率具身智能将失去一家独角兽公司，而在某大厂应该会多一位90后工程师王兴兴。

龚虹嘉感慨，天使投资人往往看似不经意间给了一笔钱，可能就催生了伟大的创业项目，催生了一个伟大的时代。

这也带来一个颇有趣的话题——在投资中，有时候漫不经心反而能带来足够的幸运，像是神来之笔。

“江浙一带活跃着一批专业知识不一定丰富，但对某些事物有自己的独特理解、且口袋里有钱的老板。”龚虹嘉提及，大多数情况是，这些人在某些场合接触了创业者，不懂但漫不经心地投了一笔——“太懂了反而就投不了了。”

就像米哈游之于宋涛，这样的运气在很多投资人的一生中或许都不曾有过。

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