“投影第一股”年赚1.2亿，员工刚刚套现2亿，谁在买单？

上班上到财富自由是种什么感觉？

2月25日，“投影第一股”极米科技（688696.SH）发布2024年业绩快报，2024年实现营收34.14亿元，同比下降4.02%，这也是极米科技连续第二年出现营收下滑。

虽然营收持续下滑，但极米科技的归母净利润从三季度的亏损4057万元，成功转正为1.22亿元，同比增长1.14%。“主要系公司努力提升经营效率，成本及费用得到有效控制的结果。”极米科技表示。

逃出亏损危机的同时，极米科技（688696.SH）134名员工刚刚完成减持套现。2月18日，极米科技的两家员工持股平台——开心米花和极米咨询，以及监事会主席廖传均，完成了2.83%股份的减持，套现约2.02亿元。

天眼查显示，极米咨询共有117名合伙人，持股比例从22.71%到0.1%不等，开心米花共有32名合伙人，持股比例从23.84%到0.33%不等，由于部分员工在两家持股平台均持股，合计共有135名员工。

公告显示，实控人钟波不参与此次股权转让，因此134名员工可享受此次收益。以此计算，平均每人套现约150.75万元。

不过，值得注意的是，员工作为有限合伙人（LP），不参与平台的日常管理和决策，主要享有分红权。此次套现，也有部分员工选择留存部分股权继续投资，因此两家员工持股平台并未完全清空股权。减持后，极米咨询还持有0.34%，开心米花还持有0.05%。

百名员工成功套现，共落袋2亿

“留子卧室幸福感大挑战，看看我的卧室！极米投影仪哈曼卡顿音响，配80寸玻璃纤维幕布！这不要太爽好吧！欢迎来我家看电影啊！”一位极米用户在小红书上表示。

极米投影仪凭借着出色的性能和设计，在近几年，迅速抢占了年轻人的市场。

2018年，极米科技以40万台的出货量位居中国投影机市场第一，市场份额为13.2%，首次超越国际巨头爱普生和索尼，终结了外资品牌在中国市场称霸15年的局面；2021年，极米科技全年出货量占比21.2%，国内投影市场出货量第一，出货量超过第二到第四名总和；到2023年，极米科技连续六年成为中国投影市场出货量第一，连续四年夺得出货量和销售额双第一。

2021年3月，极米科技登陆科创板，发行价133.73元/股，上市首日股价涨幅一度超300%，市值突破200亿元，成为资本市场关注的“投影第一股”。

公司上市，不仅让老板欣喜，获得股权激励的员工也同样激动不已。极米科技的员工们，在历经四年的等待后，终于迎来了“收获的季节”。

极米科技成立于2013年，2014年12月便开启股权激励计划，采用期权的形式，成立成都极米企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(以下简称“极米咨询”)，为方便管理，极米咨询下设了米花壹号、米花贰号、米花叁号、米花肆号、米花伍号、米花六号6个员工持股平台。

股权激励涉及公司多个部门，包括产品研发中心的李开友、邱海龙、何建军，行政部的徐明愿、财务运营中心的吴健、营销中心的郭林等。

2019年6月，极米科技又设立成都开心米花企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(以下简称 “开心米花”)，采用限制性股票授予的形式，激烈对象为对实现战略目标有重大影响的关键员工，包括管理人员及技术或业务骨干成员 制定了股权激励计划。

《招股书》显示，以上受激励对象共计166人。极米咨询、开心米花此次转让的股份也全部为IPO上市前所获股份。

其中，第一次股权激励的授予价格仅为0.1元-1.52元/份之间，“第1期授予时，每股0.1元适用于核心研发人员及加入公司早期部分员工；每股0.528元适用于核心高管及员工。”极米科技表示。为此，极米科技支付了1237.23万元股份支付成本。

第二次股权激励的限制性股票的授予价格为1.52元/股，极米科技支付股份支付成本费用3237.11万元。

不过，这些股权激励均有限制性条款，即“成功上市之日起三年内，持股平台以及直接持股的激励对象所持股份不能转让。”

极米科技于2021年3月上市，如今限售期已过，减持行动正式开启。

2025年2月13日，极米科技发布公告称，极米咨询、开心米花、廖传均拟转让197.85万股，占极米科技总股本的比例为2.83%。转让的价格为102元/股，交易金额合计2.02亿元。

2月18日，极米科技发布《转让结果报告书》，极米咨询、开心米花、廖传均转让完成，落袋为安。

但值得注意的是，随着时间流逝，部分员工在此次套现前已经离职。

天眼查显示，极米咨询共有117名合伙人，持股比例从22.71%到0.1%不等，开心米花共有32名合伙人，持股比例从23.84%到0.33%不等，由于部分员工在两家持股平台均持股，合计共有135名员工，相较此前的166人减少31人。

再加上因实控人不参与本次询价转让，因此134名员工均可享受此次收益，以此人数和金额计算，人均落袋150.75万元。

极米科技表示，“此次转让主要出于员工正常的个人诉求，实控人直接或间接控制的股份不参与本次询价转让。公司始终重视员工激励与团队稳定性。员工通过持股计划分享公司成长红利，有助于增强核心团队的凝聚力与归属感，进一步激发积极性。未来公司将继续完善激励机制，保障人才战略与业务发展的协同性。”

员工减持背后，股价、业绩双下滑

虽然员工赚的盆满钵满，收益率高达6610%。但102元/股的价格，对于二级市场的散户来说，却是一个打了“折扣”的价格。

2021年3月极米科技上市，发行价133.73元/股，上市首日股价涨幅一度超300%，这样的涨势维持了三个月，至6月28日，达到高峰626.58元/股，但自此以后，极米科技的股价便一路下滑，到2025年2月26日，跌至126.46元/股。总市值同样腰斩，从最高超200亿元至如今的88.52亿元。

股价下滑背后，是投影仪市场正在降温。

据洛图科技（RUNTO）数据显示，2023年，中国智能投影市场销量为586.4万台，同比下降5.1%；销额为103.7亿元，同比下降17.3%。2024年前三季度中国智能投影市场的全渠道零售量为416万台，同比微降0.9%；销售额为67.1亿元，同比降幅达8.3%。

极米科技作为行业龙头也难免受到冲击。2023年，极米科技营收35.28亿元，同比下降15.76%；归母净利润1.21亿元，同比下降75.97%，是上市以来首次出现跌幅。

2024年前三季度，极米科技实现营业收入22.81亿元，同比下降5.8%，归母净利润由盈转亏，为-4033.08万元，同比下降146.81% 。

“主要系公司整体收入规模下滑，同时，受老品去库存影响，销售毛利率较去年同期下滑，导致公司净利润及扣非净利润同比下滑。”极米科技表示。

极米科技所言，在财报中也能一窥究竟。库存方面，Wind数据显示，从2020年至2023年、极米科技的存货水平分别为7.17亿元、9.65亿元、11.84亿元、10.98亿元，2024年上半年降为9.92亿元。但存货规模下降的同时，销售毛利率从2022年的35.98%，降至2024前三季度的28.77%。

存货周转速度也在不断放缓，从2020年的108.87天逐步攀升至2023年的168.03天，2024年前三季度为172.86天。

“这表明公司存货周转速度大幅放缓。这不仅意味着产品销售不畅，还可能导致资金占用成本上升，进一步侵蚀利润。存货周转天数的上升确实反映了公司面临较大的存货压力，尤其是在市场需求下滑的背景下。”眺远营销咨询董事长兼CEO高承远表示。

受让方什么来头？

一边承受存货压力、业绩下滑，一边是股价频频下滑，那么在此时，接手极米科技股权的人图什么？

最新公告显示，参与本次极米科技询价转让报价的机构投资者家数为12家，涵盖了基金管理公司、合格境外机构投资者、证券公司、私募基金管理人等专业机构投资者。有效认购倍数为1.4倍。

受让方最终确定为11家投资机构，排名第一的为诺德基金，共受让52.5万股，金额5355万元。诺德基金成立于2006年，截至2024年12月31日，公司超160人的团队管理超700亿元资产。

此外，还有摩根士丹利、国泰君安、J.P摩根、迎水投资等，分别出资2958万元、1530万元、714万元和204万元。

“投资机构愿意入场极米科技的原因可能是看中了公司的发展前景和投资潜力。极米科技作为投影仪领域的龙头企业，拥有一定的市场份额和技术优势。从优势角度来看，极米科技拥有先进的技术和产品研发能力，能够不断推出适应市场需求的新产品；公司在市场营销和品牌建设方面也有一定的优势，能够提高品牌知名度和市场份额；公司的管理和运营效率也相对较高，能够保持稳定的盈利能力和增长潜力。”资深产业经济观察家梁振鹏表示。

实际上，极米科技一直在尝试扩展新方向，2024年就推出国内新品便携投影play 5、家用旗舰RS 10系列、轻薄爆品Z7X高亮版及Z6X第五代。

海外市场方面，2021年、2022年及2023年，公司海外收入分别为4.3亿元、7.9亿元、9.1亿元，海外收入取得持续增长。

未来，极米科技还计划积极推进车载新业务，主要布局智能座舱、智能大灯两个方向。截至目前，公司共获得7个车载定点，其中6个为智能座舱产品，1个为智能大灯零部件产品。

“作为行业领导者，极米始终以技术创新为核心驱动力，持续巩固智能投影领域龙头地位，并坚定拓展海外、车载等业务，打开业绩增量空间。未来，公司将基于投资者的信任与支持，进一步夯实核心竞争力，提升经营效率，为投资者创造长期价值回报。”极米科技表示。

极米科技副总裁、车载事业部负责人田峰还曾公开表示，“我们有机会在车载市场再造一个极米”。不过目前该业务未产生营收。

“尽管极米科技面临诸多挑战，但投资机构仍愿意入场，主要是看中其长期发展潜力和品牌价值。作为国内投影仪龙头企业，极米科技在技术研发和品牌影响力方面仍有优势。此外，公司积极布局车载业务等新赛道，尽管目前尚未贡献收入，但未来可能成为新的增长点。投资机构的入场也可能是基于对公司短期调整后的长期价值预期。”高承远表示。

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