浙商证券“60后”老将执掌国都证券“帅印”

原总经理因“违规持股”辞职近4个月后，国都证券（870488.NQ）已找到“补位”人选。

2月12日，国都证券发布公告称，决定聘任张晖为公司总经理，自2025年2月11日起生效。同时，公司副总经理李锐不再代为履行总经理职务。

2024年年末，浙商证券（601878.SH）收购国都证券34.25%股权完成过户，正式成为国都证券第一大股东。

随后，2025年1月，因工作调整，张晖向浙商证券董事会辞去副总裁、首席风险官职务；彼时就有消息称张晖将赴国都证券接任总经理，为两家券商的后续并购整合做铺垫。

如今，传言成真，浙商证券“老将”张晖赴任国都证券总经理。合并在即，两家券商能否如预期般实现“1+1>2”，成为市场瞩目的焦点。

1 前总经理“违规持股”被罚15万， 浙商证券18年“老将”接任

张晖出生于1969年7月，本科学历，经济师职称，拥有逾30年证券行业从业经验，在经纪、投行、风控、资本运作等多个领域积累了深厚的管理经验，同时是一位资深的“老浙商人”。

履历显示，张晖早在2007年就加入浙商证券，直到2025年1月辞任，任期近18年，其历任浙商证券固定收益总部总经理，债券投行总部总经理，债券投行总部总监，董事会秘书，副总裁、首席风险官等职务。

1月16日，张晖因“工作调整”，辞任浙商证券副总裁兼首席风险官。随后，中国证券业协会公示信息显示，张晖于1月24日已入职国都证券，如今因国都证券治理、经营需要，被任命为公司总经理。

国都证券表示，本次高级管理人员任命符合公司经营和发展的需求，张晖的工作经验和管理能力，对公司的经营发展有积极的促进作用。

值得一提的是，2024年10月，国都证券原总经理、财务负责人杨江权因“涉嫌从业人员违法持有股票”被证监会立案调查后，辞任国都证券一切职务。

1月3日，调查结果出炉。北京证监局披露的行政处罚决定书显示，国都证券原总经理、财务负责人杨江权因违规持有股票被罚款15万元。

具体来看，自2020年8月26日起，杨江权先后担任国都证券副总经理、副总经理兼财务负责人、总经理兼财务负责人等职务，截至2024年11月14日仍为国都证券员工，系证券公司从业人员。

自2022年10月28日成大生物股票解除限售首日至2024年6月28日期间，杨江权使用其本人在国都证券开立的证券账户持有“成大生物”8万股。经北京证监局约谈，2024年6月28日，杨江权将前述8万股“成大生物”全部卖出，卖出金额合计194.37万元，亏损130.9万元。

与此同时，国都证券也因内部监测检查机制不到位收到警示函。北京证监局指出，国都证券存在两项问题：一是对从业人员投资行为管理的制度建设及内部管理机制不健全。二是对从业人员投资行为的内部监测检查机制不到位，未能主动发现并向监管部门报告从业人员违法持有股票。

中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元指出，“证券行业的特殊性质，赋予了内部人士接触敏感信息的机会，加之市场行情波动带来的丰厚回报诱惑，某些高层管理者可能在追求个人财富增值的过程中逾越职业道德底线，涉足违规操作区域。内部针对高管层的监督审查机制不够健全，为违规持股行为提供了滋生温床，削弱了公司治理的有效性和透明度。”

2 与浙商证券合并在即，投资收益同比增长6成

作为一家中小券商，国都证券2024年以来颇受关注，主要是因为浙商证券通过竞拍、协议转让等多种方式对国都证券股权展开了多轮收购。

2024年12月，浙商证券合计已斥资51.28亿元，从8家股东手中受让国都证券34.25%股权，成为国都证券第一大股东。至此，浙商证券此次收购事项终告落地，前后历时近一年时间。

据《新京报》报道，后续浙商证券可能进一步成为国都证券控股股东，结束国都证券长期无实控人的状态。

如今张晖转战国都证券，无疑为两家券商的合并增添了更多想象空间。据“券商中国”报道，在担任浙商证券董秘期间，张晖主导了国都证券收购项目的前期谈判与协调工作，成功推动交易关键条款达成一致，为收购成功奠定了基础。

国都证券被浙商证券收购能否实现1+1>2？还有待观察，但2024年国都证券整体业绩已在回暖，全年实现营业收入17.59亿元，同比增长27.37%；净利润9.63亿元，同比增长34.87%。

分业务板块看，被暂停半年之久的国都证券的投行业务收入出现下滑。

2023年4月13日，国都证券因在公司治理、投资银行业务方面涉嫌违法违规，被责令改正并限制业务活动。根据公告，2023年4月12日起至2023年10月11日，国都证券与股票发行相关的保荐、承销业务，公司债券承销业务，资产证券化业务，非上市公众公司推荐业务被悉数按下“暂停键”。

如今暂停期限已过，从国都证券近期公布的2024年度未经审计财务报表来看，手续费及佣金净收入细分领域中，投资银行业务手续费净收入1247.8万元，较2023年同期的1922万元下滑35.08%。

此外，国都证券的手续费收入仍主要依靠经纪业务，2024年手续费净收入2.29亿元，占比高达97%，但较2023年同期已下滑35.49%；资产管理业务手续费净收入374.55万元，较2023年同期下滑35.06%。

支撑国都证券业绩增长的业务主要是投资收益，2024年实投资收益收入13.99亿元，较2023年同期增长61.73%。Wind数据显示，截至2024年三季度末，国都证券持有铁龙物流（600125.SH）迪安诊断（300244.SZ）、精耕天下（430108.NQ）、科瑞达（832189.NQ）等9家公司股票。

而计划并购国都证券的浙商证券，目前仍属于中部券商，市值不到600亿元。业绩方面，2024年前三季度，浙商证券实现营收118.96亿元，在43家上市券商中排在第13位；实现归母净利润12.65亿元，在43家上市券商中排在第19位。

截至2月14日，国都证券在新三板的市值104.36亿元。总体而言，浙商证券收购国都证券股权，对券商行业的市场格局影响有限。

专精特新企业高质量发展促进工程执行主任袁帅指出，“对国都证券而言，此次并购可能为国都证券提供更为广阔的发展空间和资源支持，有助于提升其市场竞争力和品牌影响力；同时也可能带来一定的整合风险和不确定性，需要公司做好充分的准备和应对。”

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