比特币和黄金又将重回历史新高，谁才是有力的战略储备？

近期，黄金和比特币的价格不断反弹。新任美国总统对关税问题态度更趋保守，导致美元下跌，而以美元计价的资产则开始收复失地。

美元指数跌破109大关，截至1月25日收盘报107.25，而一枚比特币的价格报10.47万美元，距离10.92万美元的历史新高仅一步之遥；国际黄金现货价格报2771.25美元，距离2790美元的历史新高亦不远。

如果说金价的反弹主要得益于美元走弱，那么比特币的反弹则还有另一重支持因素——特朗普上台首日尽管未对加密货币做出表态，但在24日就签署了一项旨在推动加密货币行业发展的总统行政令。此外，美国国会传来币圈的利好，即去年率先提议美国建立比特币战略储备的一名议员鲁米斯（Cynthia Lummis）“升官”了，目前担任美国参议院银行委员会新设的数字资产委员会的主席。未来，黄金和比特币储备资产的地位可能会受到市场的进一步评估。

美元走弱驱动金价冲高

随着特朗普的“二进宫”，市场的乐观情绪继续蔓延。

美国三大股指集体上行，标普500距离历史高点仅有不到1%。美元指数周二日内反弹一度接近109关口，但最终收平于108一线，呈现出调整迹象，本周收盘时则来到107附近，创下近阶段最大的单周跌幅。

嘉盛集团资深分析师陈嘉瑞（Jerry Chen）对记者表示，特朗普口中的“黄金时代”是否能实现尚未可知，但黄金的涨幅可观，近期一举创下2024年11月4日美国大选以来的新高。多头的目标再次瞄向历史高点2790美元。

陈嘉瑞称：“金价在日线和周线级别上都显示出稳健甚至强劲的上升趋势，不过在小时级别上存在超买迹象，或在去年12月末以来上升通道上轨（2750附近）经历一定幅度的调整，但只要能维持在2725上方，上升势头就有望延续。一旦跌破，首先关注的是2700美元的整数关口。”

值得一提的是，特朗普向美联储主席鲍威尔施压降息。上周四，特朗普在椭圆形办公室签署几项新的行政命令时表示，他比美联储“更了解”利率，他希望看到利率“大幅”下降。

这也给黄金添了一把火。一般而言，非生息黄金在利率下降的环境下表现良好。此外，早前市场担心关税政策推高美国通胀，导致美联储无法降息，甚至会加息。但就目前来看，除了特朗普对关税的态度较为暧昧，美国2024年12月核心CPI（剔除食品和能源）意外降至3.2%。这也意味着，美联储至少不会被迫加息。利率市场目前对美联储全年“仅降息1次”的押注没有改变，不过时间点从9月提前至了5月。

除了宏观局势，全球央行增持黄金的态势并未改变，这也或在中长期为金价提供支撑。例如，2024年12月，中国央行延续了11月的增持势头，为继续第二个月增加黄金储备。此前中国央行曾连续六个月暂停增持。

比特币或再冲击新高

比特币近期的风头则远超黄金，这一切都归因于“川币”带来的热潮。

上周末，加密货币市场沸腾。特朗普推出了个人迷因币（Meme Coin）$TRUMP（被称为“川币”），短短两天内大涨近300%。

业内人士认为，$TRUMP不仅表达了特朗普对加密货币的个人偏好，也是总统对加密货币的官方背书。与此同时，有消息泄露称，特朗普正准备发布一系列与加密货币相关的行政命令。

多位加密货币圈人士对第一财经记者透露，据了解，特朗普身边围绕着不少加密货币圈大佬，他们成为加密货币的主要游说力量，推动更多有利于加密货币的政策落地。特朗普此前就表示希望推动比特币成为全球战略储备资产之一，这可能强化美元作为全球储备货币的地位。当前，美国部分州已开始探索包括设立加密货币储备金、制定相关政策框架以及推动加密货币的合法化。

尽管特朗普上任首日并未出现关于加密货币的消息，这一度导致比特币回调，但几天后，特朗普就签署了一项旨在推动加密货币行业发展的总统行政令。美东时间1月23日，白宫公布，特朗普签署名为“强化美国在数字金融技术领域领导地位”的行政令。该命令要求，在为总统献策的机构国家经济委员会内部，成立一个总统的“数字资产市场工作组”（Working Group on Digital Asset Markets）。

此外，美国参议院银行委员会新设数字资产委员会，怀俄明州参议员鲁米斯担任主席。她随后发布声明，宣布这个致力于数字资产的新委员会将重点关注两个领域：通过两党数字资产立法，促进负责任地创新并保护消费者。

比特币成为战略储备仍存挑战

不过，比特币要成为真正的战略储备可能仍存在一定挑战。

Hashkey代币化经理李炼炫对第一财经记者表示，根据鲁米斯当时提案，美国政府计划购买100万枚比特币，占目前流通比特币总量的近5%。按当前市场价格计算，这笔采购将耗资约900亿美元，不过如果法案通过，投资者可能会抢先买入，导致成本进一步增加。

目前特朗普计划是维持政府通过资产查封持有的约20万枚比特币，而鲁米斯提案要求将这些比特币储备至少持有20年，并通过比特币升值来帮助降低国家债务。这一政策框架不仅承诺放松对加密货币行业的监管压力，优化数字资产企业的经营环境，更反映了美国在全球数字资产领域谋求领导地位的战略意图。

李炼炫称，影响在于，特朗普希望避免“去美元化”趋势，包括俄罗斯等在内的国家逐步减少对美元的依赖。美国通过掌控全球数字货币市场，可以吸引国际资本流入，从而缓解其财政赤字和贸易逆差问题。

当前，美国各州则已经纷纷自行采取行动。目前，已有八个州提出了建立加密货币储备的法案。在联邦层面批准“战略性”比特币储备之后，各州正在自行探索相关立法。不过，该计划的具体实施仍需要完善法律框架、技术方案等配套措施。不过，当前仍存在一些难解的问题。李炼炫称：“其中的问题之一在于，不同于美国的原油战略储备（可在油价高涨时抛出战略储备以稳定油价），比特币本身并没有实际意义。同时，战略储备的变化也会定期披露，若美国出售战略储备，这可能导致加密货币投资者抢先抛售，从而导致战略储备缩水。”

此外，就美联储的购买力而言，美联储的资产负债表上记录着由财政部持有的黄金证书，其账面价值约为110亿美元。然而，这一价值是基于1973年以来固定的法定价格——每盎司42.2222美元。如果按当前市场价格计算，这些黄金的价值约为6750亿美元。理论上美联储拥有足够的黄金储备以购买100万枚比特币，并仍保留大量黄金。

一些市场观察人士认为，鲁米斯的法案面临巨大阻力。该法案目前尚未获得共同提案人。根据加密货币预测平台Polymarket的数据，特朗普创建比特币储备的可能性目前仅为31%。不乏观点认为，这仍然是在拿政府资金冒险，而比特币尚未证明其是一种特别稳定的资产。