康师傅，被冰红茶困住了

2026年8月，康师傅控股发布中期业绩：上半年营收405.45亿元，同比增长1.1%；归母净利润24.33亿元，同比增长7.1%。数字不算惊艳，但对于这家在2025年刚刚经历“营收近九年首降”的食品巨头来说，总算可以松一口气。

撑起这份成绩单的，是一瓶卖了近三十年的冰红茶。

2026年上半年，康师傅饮品业务录得营收265.41亿元，同比增长0.7%，占总营收的65.5%。其中，以冰红茶为核心的即饮茶业务实现营收116.4亿元，同比增长9.1%，占饮品收入的43.9%，占公司总收入的28.7%，是饮品四大品类中唯一增长的一项。

一时间，“冰红茶又救了康师傅”的话题登上热搜。但在一年前，情况完全是另一番光景。

从“卖不动”到“又行了”

2025年，康师傅全年营收790.68亿元，同比下滑2%，终结了自2017年以来连续八年的增长。其中，饮品业务收入501.23亿元，同比下滑2.9%，减少近15亿元，是自2017年以来首次年度下跌。

那段时间，“康师傅冰红茶卖不动了”的话题登上热搜。一些超市里，曾占据冰柜C位的冰红茶被移到最底层和最角落，取而代之的是东方树叶、元气森林们的无糖茶。

为什么会这样？

直接原因是涨价。2023年底到2024年初，康师傅对旗下多款产品提价：500ml冰红茶从3元涨到3.5元，1L装从4元涨到5元。

产品提价直接拉动公司毛利率，成为净利润增长的核心动力。数据显示，2022年到2025年四年间，康师傅饮品业务毛利率分别为31.95%、32.10%、35.3%和37.5%。在毛利率同比提高带动下，2025年饮品业务实现股东应占净利润22.74亿元，同比增长18.5%，较2024年多赚了3.55亿元。

但涨价不可避免地给销量带来冲击，营收增速持续承压。2022年至2025年，饮品业务营收同比增幅分别为7.89%、5.39%、1.3%和-2.9%，增速逐年放缓，并在2025年首次转为负增长。

原因在于，康师傅饮品涨价幅度看似不高，只有0.5元和1元，但这些产品的核心受众大多是学生、农民工、下沉市场居民等价格敏感型群体。康师傅深耕多年的“平价亲民”标签，在持续涨价中逐渐淡化，而其又未能建立足够的品牌溢价，无法支撑更高的定价，也难怪有网友看到康师傅涨价后发出“康师傅你飘了”的抱怨。

更深层的原因是产品结构性错配。当无糖茶一路高歌猛进，当消费者开始翻看配料表计算糖分，康师傅的主力产品仍然是高糖饮料。艾媒咨询CEO张毅指出，康师傅减糖、无糖产品布局相对缓慢，“与目前消费者健康化的浪潮形成了明显的错配”。据《2025中国瓶装冰红茶饮料行业白皮书》，71.4%的消费者在选购冰红茶时已把“减糖/无糖”作为重要考量。

在此形势下，2025年，农夫山泉以525.53亿元的饮品营收首次超越康师傅，“饮料一哥”的宝座正式易主。

2026年上半年，在无糖茶继续高歌猛进、传统含糖饮料普遍承压的背景下，康师傅以冰红茶为核心的即饮茶业务以9.1%的增速，撑起了整个饮品板块的微弱复苏。这看起来有些反直觉：一个卖了近三十年、以“甜”为最大标签的含糖饮料，为什么能在“无糖当道”的时代重新走红？

究其原因，冰红茶的基本盘依然庞大。尽管无糖茶来势汹汹，但瓶装冰红茶仍是一个规模约350亿元的市场。在这个细分赛道，康师傅以超过60%的市占率占据绝对主导地位。庞大的人群基础、深厚的品牌认知、无处不在的渠道覆盖，构成了冰红茶难以被快速替代的护城河。

另一方面，康师傅也围绕冰红茶推出了“高纤”“能量冰红茶”“劲凉冰红茶”等升级产品，扩大销售区域，锚定提神、能量补给、醒神等场景，与经典冰红茶形成互补。这些新品未必能立刻贡献大规模营收，但至少让冰红茶这个老品类保持了市场热度。

此外，近两年康师傅还在持续推进渠道“瘦身提质”，摒弃传统广撒网的粗放模式，精简低效经销商、加码直营零售布局。康师傅经销商从2023年底的76875家一路精简至今年6月底的53321家，两年半净减约2.35万家；直营零售商则从2025年底的287037家增至今年6月底的309265家。

如此看来，2026年上半年康师傅营收、净利润双增长，似乎顺理成章。

冰红茶，暂时的救星

然而，如果把“冰红茶救了康师傅”当作一个完整的叙事，可能过于乐观了。

一个显而易见的问题是过度依赖。2026年上半年，康师傅饮品业务265.41亿元营收中，即饮茶占了近44%，而即饮茶的增长几乎全靠冰红茶这一个单品驱动。与此同时，包装水营收下滑4.9%，果汁大跌13%，碳酸饮料下滑2.8%。四条腿走路，三条在萎缩，只有一条在拼命跑。

更令人担忧的是，冰红茶这个“唯一引擎”自身也正面临三重结构性挑战。

冰红茶的回暖，发生在一个对含糖饮料越来越不友好的时代。

2026年上半年，饮料行业线下市场销售额同比下降7.9%，传统含糖品类几乎全线下滑，同比跌幅在8%至20%之间。与之形成鲜明对比的是，无糖即饮茶销售额同比增长19.5%，是饮料市场唯一保持高增长的主流赛道。

勤策消费研究预计，2026年中国无糖茶市场规模将达到1352亿元，在茶饮料市场中的占比首次超过50%。而在五年前，这个数字只有145亿元。无糖茶已正式取代含糖茶，成为茶饮料的第一大品类。

更关键的是消费行为的深层转变。对于消费者而言，无糖茶正从“尝新”转向“习惯性复购”，消费习惯从高线城市逐步向下沉市场渗透。一线城市无糖茶渗透率已达55%，而四线城市还不足10%，这意味着，下沉市场的“无糖化”才刚刚开始。

康师傅冰红茶此刻的增长，并非战胜了趋势，而是趋势尚未完全渗透到它的核心腹地。

但如果放眼整个即饮茶市场，康师傅的市场份额正在被蚕食。根据马上赢的数据，2025年一季度到2026年一季度，主打东方树叶的农夫山泉即饮茶份额从23.7%增长至31.1%，而主打冰红茶的康师傅则从27.4%下滑至26.8%。

从现实来看，康师傅冰红茶面临多方围剿：

首先是来自同品类竞争者。统一冰红茶选择不涨价策略，1L装维持原价，直接抢走了部分价格敏感型消费者。在瓶装冰红茶这个约350亿元的市场中，康师傅虽仍以62.6%的市占率领先，但统一的10.8%以及众多新品牌的涌入正在分流其基本盘。

其次是品类替代者。东方树叶重新定义了“茶”的认知，让许多年轻一代消费者天然认为冰红茶“不是真正的茶”；而元气森林主打“无负担”，精准击中不少年轻人对糖分的焦虑。

此外还有场景替代者。蜜雪冰城4元一杯的现制柠檬水，比标注多种添加剂的瓶装冰红茶更有“新鲜感”和“性价比”，现制茶饮也在分流原本属于瓶装饮料的即时消费场景。

事实上，康师傅本身也在不断“减糖”，并初步建立无糖产品矩阵，但目前仍没有成为爆款，总体市场占有率较低，远远落后于农夫山泉的东方树叶和三得利的乌龙茶。

这或许与康师傅品牌心智长期与含糖茶强绑定有直接关系：消费者看到“康师傅”，想到的是冰红茶，而不是无糖茶。

更深层的隐患藏在线下，那个曾经让康师傅所向披靡的“百万终端+乡镇深度分销”体系，正在经历前所未有的挑战。

过去二三十年里，康师傅打磨出一套成熟的价格体系：零售指导价3元（500ml）/4元（1L），留给终端约0.5—0.8元/瓶毛利，留给经销商每件约2—3元的进销差价。对经销商而言，康师傅一直不是“高毛利诱惑”，而是一种“可预期的高周转+厂家驻地业务员推广”的确定性，利润薄，但收益稳。

但到了如今，这套深度分销体系越来越守不住了。同一款货，在经销商手里卖四块，网上卖三块八包邮，量贩零食店卖三块六，结果就是不少经销商旺季卖一箱亏一箱。

动销不畅，可能是重要原因。据《经济观察报》此前报道，一位经销商提到，产品涨价后，康师傅的销量出现下滑，消费者转向了未涨价的竞品。此外，产品涨价也给部分经销商带来经营压力：若按涨价后的价格销售，消费者购买意愿降低；若维持原价，经销商利益可能受损。

在此情况下，经销商对于康师傅的陈列就很难上心。这直接导致曾经霸占冰柜C位的冰红茶，如今可能被随手塞进冰箱最下层角落，上层黄金陈列位全留给东方树叶、元气森林等竞争对手。

此外，康师傅的经销商从2023年底的76875家一路减少至2026年6月底的53321家，两年半净减少约2.35万家。尽管康师傅将经销商数量的减少解释为“渠道精细化整合的主动调整”，但如果新渠道未能补全缺口，冰红茶“随处可得”的渠道优势可能被进一步削弱。毕竟，冰红茶的核心竞争力从来不是“最好喝”，而是“最方便买到”。