梅卡曼德冲刺“具身眼脑手第一股”：海外营收过半，毛利率超六成

2026年的具身智能赛道不缺故事。但热闹背后，真正能把技术做成规模化生意的，屈指可数，梅卡曼德是其中之一。

日前，这家给机器人造“眼脑手”的公司通过了港交所上市聆讯，正式进入IPO冲刺。若成功挂牌，它将以全球市场份额第一的身份登陆港股，成为“具身智能眼脑手第一股”。在概念满天飞的行业里，这份招股书，是一份少见的、可以被验证的落地样本。

梅卡曼德是一家智能机器人组件供应商，公司的系统利用3D视觉技术捕捉点云数据，并采用基于深度学习的AI算法。产品已部署于客户生产及运营流程所使用的设备中，主要服务来自汽车、新能源、消费电子、物流、教育及通用制造行业的终端客户。

公司产品已在北美、欧洲等近50个国家及地区销售，客户遍布全球，是全球少数通过智能机器人技术，实现通用智能机器人跨行业、跨场景、跨地域规模化落地的科技企业之一。近几年，大模型技术让机器人的感知、决策能力快速进步，”机器人大脑”成为具身智能竞争的焦点，资本与人才加速涌入。

在这股行业热潮中，梅卡曼德是少数已经把技术做成规模化生意的公司，此次刊发的招股书，为观察这一赛道提供了一份可验证的落地样本。

一 “具身眼脑手第一股”来了

梅卡曼德商业化智能机器人解决方案始于2019年。

根据灼识咨询的资料，公司是中国首批为工业机器人提供通用3D视觉解决方案的企业之一。对于这条赛道的未来，灼识咨询给出的预测相当可观：行业市场规模在2025到2030年的年复合增长率为43.2%，2030年到2035年进一步提速至57.5%，到2035年，市场规模有望扩张到1025亿元。

公司透露，这一潜力的释放有清晰的驱动逻辑：3D视觉与AI技术加速融合、制造业对灵活性的需求持续增长、“即插即用”式部署日益普及，行业也在从专用系统向通用智能体转变。身处多重利好叠加的赛道，梅卡曼德认为自身具备充分优势，能够充分受益于行业的巨大潜力。

掌舵这家公司的是创始人、董事长兼首席执行官邵天兰。他毕业于清华大学，后赴慕尼黑工业大学取得机器人方向硕士学位，并在德国知名机器人企业深耕多年。2016年，邵天兰回国创立梅卡曼德，此后先后入选福布斯中国“30位30岁以下精英”、《财富》“中国40位40岁以下商界精英”等榜单。

在机器人行业里，梅卡曼德走了一条不太一样的路：与大多数企业不同，它不生产机器人整机，而是专注为机器人提供标准化的核心智能组件——“眼脑手”。公司的英文名Mech-Mind，正是“机器人大脑”之意。

“脑”是这套体系的核心。梅卡曼德自研的Mech-GPT多模态具身大模型和Mech-DLK深度学习平台，基于海量工业数据训练，使机器人能够在随机堆叠、反光表面、部分遮挡等复杂工况下自主识别物体、规划动作，无需依赖人工编程。

“眼”是Mech-Eye工业3D相机及配套视觉软件，负责精准的空间感知；“手”是Mech-Hand五指灵巧手，负责精细操作。三者构成从感知、决策到执行的完整闭环。

这套产品最重要的特质是通用性。“眼脑手”不绑定任何特定机器人本体，可以适配工业机械臂、双臂机器人、人形机器人等不同形态；产品高度标准化、模块化，支持无代码部署，算法能力可以跨行业复用。这意味着下游客户切换行业或场景时，不需要从头定制开发，机器人智能化的边际成本被大幅拉低，规模化复制由此成为可能。

二 超100家《财富》500强客户认可，验证通用产品力

今年7月举行的2026世界人工智能大会上，梅卡曼德系统展示了“眼脑手”跨行业、跨场景、跨机器人形态的应用能力，包括首次公开亮相的双人形机器人协同上下料及料筐搬运、Mech-GPT大模型人机交互、新一代多指灵巧手等演示。

这些展示并非概念性的技术预告，而是对已有落地能力的集中呈现。招股书显示，截至最后实际可行日期，梅卡曼德产品已在全球累计部署超过27000台，应用于数十个行业的50多类典型场景，处理超过10万种货品，服务超过100家《财富》全球500强企业，包括宁德时代、比亚迪、美的、富士康等。

客户黏性也在持续提升：上年活跃客户对当年收入的贡献占比由2023年的61%升至2025年的78%，2026年一季度达到86%。

据灼识咨询报告披露，按2025年收入计，梅卡曼德在全球“AI+3D视觉引导非专用智能机器人组件”市场的份额约为22.1%，排名第一；按出货量计，全球市场份额超过27%，超过其后四家最大竞争对手的总和。此外，公司在中国、日本及北美市场占有率位居第一，并在东南亚、欧洲及韩国位居市场领导者之列。

三 复利涌现：高增长、高毛利、亏损快速收窄

规模化的复利效应逐渐涌现，公司的财务表现显著优化。

招股书披露的财务数据，勾勒出一条清晰的改善曲线：收入高速增长，毛利率持续抬升，亏损快速收窄，费用被有效摊薄。

于往绩记录期间，梅卡曼德实现稳健的业务和财务增长。2023年至2025年度，公司收入分别为1.808亿、2.688亿及3.888亿元，年复合增长率为46.6%；期内毛利率分别录得39.1%、51.1%、64.6%；毛利由2023年7060万元增至2025年的2.511亿元，年复合增长率为88.5%。收入持续增长、毛利率显著改善，带来整体盈利能力不断提升。

盈利端的改善同样直观：剔除期权、上市开支等非经营性费用后，公司经调整净亏损由2023年的3.34亿元快速收窄至2025年的1.09亿元，三年收窄近七成；2026年一季度进一步收窄至3,347万元。另一组数据同样值得关注：2025年，公司经营亏损已低于同期研发投入——当年经营亏损1.09亿元，研发费用1.13亿元；2026年一季度，经营亏损3,347万元，研发费用3,846万元。换句话说，公司当前的账面亏损主要来自对研发的持续高投入，核心业务自身已接近盈亏平衡。按扣除研发投入的口径计算，经营性利润已于2025年转正。

费用控制也体现出规模效应。收入翻倍的同时，销售费用三年几乎没有增长，销售费用率从103%降至43%。截至2025年末，公司持有现金及现金等价物约3.52亿元。

四 海外收入贡献过半，年复合增速高达82.7%，募资力撑全球化

公司稳固的市场地位，建立在海外业务的快速扩张之上。

2023年至2025年度，公司海外业务收入分别为5860万、9770万及1.955亿元，年复合增长率为82.7%，远高于同期公司整体收入增速；海外业务收入占比亦大幅增长，分别为32.4%、36.4%及50.3%，报告期内海外业务毛利占公司整体毛利的一半以上。目前，公司产品已销往近50个国家和地区，并在东京、首尔、芝加哥、慕尼黑设立子公司支撑本地化运营，在中国、日本和北美市场均占据最大的市场份额。

成立以来，梅卡曼德的股东阵容汇聚了一线财务投资人与产业资本，包括红杉中国、IDG资本、美团、启明创投、源码资本等知名机构。

根据招股书，本次上市募资将主要用于产品及技术的研发、丰富产品组合与拓展应用场景、扩大全球业务布局与加速商业化、扩大产能，以及补充营运资金。

目前，梅卡曼德已基于”L2级机器人智能”（高级感知结合复杂运动能力）实现通用机器人的大规模部署，并正在向能够理解自然语言、执行多步任务的L3级能力演进。

梅卡曼德叩开资本市场，给行业提供了一个难得的坐标——水大鱼大，打造通用“眼脑手”，赋能机器人整机公司，也能长成独立的大生意。当机器人的核心智能握在中国公司手里，改变的不只是一家企业的市值，而是中国科技在全球智能制造版图中的位置。

钟声将响，通用具身智能的宏大前景，才刚刚开始。