7月10日晚间，西子洁能（002534）发布2026年半年度业绩预告，拟对投资参股的赫普能源环境科技股份有限公司（简称赫普能源）业绩亏损确认长期股权投资损失、计提资产减值准备共计1.5亿元——该计提金额相当于西子洁能2026年一季度归母净利润6017.25万元的2.5倍，对公司本报告期净利润将产生直接重大影响。公告显示，受电力价格市场化改革政策调整及2026年4月正式上网投运的风力发电项目收益不及预期影响，赫普能源2026年上半年营业收入较往年同期大幅下降，经营业绩出现亏损，所持有的电力运营资产面临较大减值风险。
西子洁能主营业务为高效节能锅炉、清洁能源装备、储能解决方案等，是国内余热锅炉及清洁能源装备领域的代表性企业。赫普能源以国家火电灵活性改造试点项目起步，运用火电机组耦合电锅炉灵活性改造调峰调频技术等核心技术，曾在火电调峰领域建立行业领先地位——但近年受电价市场化机制调整影响，调峰业务盈利空间被压缩。2025年4月，赫普能源的股东结构发生变化——西子洁能与昇辉科技（300423）签订《支付现金购买资产协议》，昇辉科技以现金对价1.00亿元购买西子洁能持有的赫普能源8.7805%股权。
从持股关系看，截至2025年12月31日，西子洁能共持有赫普能源16.4195%股权，该股权期末账面价值2.06亿元；此次1.5亿元计提，相当于该账面价值的约73%——意味着西子洁能对赫普能源的长期股权投资账面价值在此次计提后将大幅缩水至约5600万元（账面价值减去计提损失）。除计提事项外，西子洁能还面临一项潜在风险——应收赫普能源5040万元股利，该科目在2025年年报和2026年一季度报告中均存在，意味着截至2026年3月31日西子洁能尚未收到该项股利。
本次计提对西子洁能业绩的影响直接体现在半年度业绩预告中。根据公司2026年一季度财务数据，2026年Q1实现营业收入10.96亿元、归母净利润6017.25万元。但受此次计提减值准备影响，2026年上半年归母净利润预计将亏损4500万元至6500万元，同比下降130.45%至143.99%——公司由一季度盈利转为半年度亏损。从财报逻辑看，1.5亿元计提是造成这一业绩转折的核心原因。
本次事件更值得关注的是对关联交易的连锁影响——昇辉科技自2025年4月便启动重大资产重组，拟通过发行股份方式向赫普绿色、西子洁能、赫普蓝天、赫普阳光、赫普智慧购买其合计持有的赫普能源85%股权，并募集配套资金拟用于赫普能源项目建设、补充上市公司流动资金或偿还债务、支付交易相关税费及中介机构费用。西子洁能亦是本次交易的出让股东之一。截至2026年6月29日，昇辉科技披露该交易仍处在审计尽调阶段。
在此之前，昇辉科技已以现金支付方式收购了赫普能源15%股权——意味着昇辉科技已持有赫普能源15%股权，并拟通过发行股份方式再收购85%股权。若交易完成，昇辉科技将100%持有赫普能源。但西子洁能此次发布的公告披露，赫普能源2026年上半年经营情况不容乐观——在重组推进周期内，标的公司突然出现大额业绩滑坡、股东计提上亿元减值，意味着当初交易筹划阶段依托的盈利基础、估值逻辑可能已发生根本性变化。
此外，昇辉科技是否也需要对所持赫普能源15%股权计提相关资产减值准备——这一问题在公告中暂未明确说明。从会计处理角度看，若赫普能源资产价值出现实质性下调，理论上对赫普能源15%股权的账面价值同样存在减值压力，但具体是否计提及计提金额，需以昇辉科技年报问询及审计意见为准。
赫普能源经营大幅走弱的原因并非单一因素，而是受行业政策变化、资产收益不及预期和刚性成本压力等多重因素叠加影响。首先是电力价格市场化改革持续推进，多地火电调峰电价、辅助服务价格出现回落，火电灵活性改造行业整体盈利空间被压缩——这是公司主营调峰业务的核心利空。其次是新建风电资产收益不达预期——赫普能源近年来持续扩张自建风电项目，但2026年区域风电利用小时数偏弱、上网电价波动下行，新增风电资产投产即面临收益不及可研预测的局面，无法形成预期利润贡献，反而摊薄整体收益。另外，赫普能源固定成本刚性，资产负债率超60%，项目贷款利息、运维成本、人员开支相对固定——在营收增速放缓、毛利收缩的背景下，企业利润迅速承压。
风险提示方面，本次资产减值及重组不确定性存在多重风险敞口。第一，西子洁能1.5亿元计提的资产减值准备，金额相对2026年Q1归母净利润6017.25万元而言规模较大，且最终计提金额可能根据评估结果进一步调整；第二，赫普能源重组的核心前提是标的资产盈利能力——目前这一前提已发生重大变化，昇辉科技推进的85%股权收购方案可能面临终止或重大调整；第三，5040万元应收股利能否在2026年内收回存在不确定性——若赫普能源现金流持续承压，该笔股利可能进一步延迟；第四，行业层面的电价市场化改革仍在推进，赫普能源所处火电调峰业务和风电业务均面临政策与市场双重压力，标的公司业绩修复的时间表存在较大不确定性。敬请投资者注意投资风险。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/127037.html
微信扫一扫 
支付宝扫一扫 
