株洲科能再冲科创板：年营收破10亿，拟募资5.6亿加码半导体材料产能

撤单仅半年，这家深耕半导体材料25年的企业，再次向科创板发起了冲击。

投资参考网记者注意到，5月11日晚间，上交所官网显示，株洲科能新材料股份有限公司（以下简称“株洲科能”）科创板IPO获得受理。这是公司时隔近三年，第二次尝试登陆资本市场——早在2023年6月，公司就曾申报科创板IPO，却在2025年10月主动撤回了申请。

如今，带着更亮眼的业绩，更完善的布局，株洲科能再次站在了资本市场的门口。这家从株洲走出的硬科技企业，用二十余年的时间，从技术跟跑，走到了行业领跑，在化合物半导体材料这个被海外长期垄断的领域，撕开了国产替代的口子。

25年深耕，打破海外材料垄断

作为国内领先的化合物半导体材料提供商，株洲科能的故事，要从稀散金属说起。

公司成立于2001年，主要立足Ⅲ-Ⅴ族元素，以提纯和化合技术为支撑，开发满足化合物半导体以及ITO、IGZO靶材等电子信息材料所需的核心关键基础材料。简单来说，下游的半导体厂商、显示面板厂商，要生产芯片、屏幕，都离不开株洲科能生产的这些高纯材料。

目前，公司已经开发形成了高纯铟、镓、碲、锌、镉、砷、锑、碳、铝等化合物半导体合成所需的多种核心关键基础材料体系，不仅是国内领先的ITO、IGZO等靶材用精铟提供商，占据市场主导地位，基本覆盖主要的ITO、IGZO靶材生产厂商，更是支撑第四代半导体氧化镓供给的少数供应商之一。

在核心技术上，株洲科能自主攻克了深度脱除与定向提纯技术，实现了化合物半导体高端材料的进口替代。在MBE(分子束外延)级超高纯材料领域，公司成功突破8N级高纯铟、镓量产工艺技术和装备壁垒，打破了海外企业的长期垄断。依托多元素电子信息材料通用型研发平台，公司还相继开发出碲、锌、镉等衬底外延所需材料，高纯铁等半绝缘衬底补偿掺杂关键元素，以及高纯锰等先进制程芯片所需材料，构建起完整的超高纯稀散金属材料供给体系。

“我们做的，就是把这些稀散金属，提纯到足够高的纯度，让下游的厂商可以用来做高端的芯片、显示面板。”株洲科能的相关负责人曾这样介绍。在过去，这些高端的高纯材料，大部分都依赖进口，而株洲科能的突破，让国内的半导体产业，终于有了自己的核心材料供应商。

在氧化物与前沿新材料赛道，公司率先开发空气氧化与水氧化绿色合成技术，实现氧化铋、氧化镓等高效生产；掌握氧化镓单晶生长技术，成为支撑第四代半导体供给的少数供应商之一。这些技术的突破，让公司在第四代半导体的浪潮里，提前占据了先机。

三年净利翻三倍，业绩增长远超行业

技术的突破，最终转化为了业绩的增长。

招股书显示，2023年、2024年、2025年，株洲科能的营业收入分别为6.09亿元、7.87亿元、10.27亿元，同比增长29.20%、30.49%；净利润分别为3956.19万元、7199.24万元、1.36亿元，同比增长81.97%、88.87%。三年时间，公司的营收翻了近一倍，净利更是翻了三倍多，增长速度远超行业平均水平。

与此同时，公司的毛利率也从2023年的16.54%，提升到了2025年的24.16%，净利率也从6.49%提升到了13.24%，盈利能力持续增强。这背后，是公司产品结构的升级，从原来的中低端材料，逐步向高端的化合物半导体材料转型，高端产品的占比越来越高，带来了更高的毛利。

投资参考网记者注意到，公司的收入，主要来源于镓、铟、铋三大系列产品，报告期内，这三大产品的合计收入分别为5.8亿、7.5亿和9.79亿，占各期主营收入的比重分别为95.47%、96.57%和97.49%。看似产品集中，实则是公司在核心领域的深度聚焦——正是因为在这三大核心产品上的深耕，公司才能够做到行业领先，实现进口替代。

要知道，化合物半导体材料的行业门槛极高，不仅需要技术的积累，还需要产业链的资源，很多企业想要同时布局多个领域，最终却都没有做好。而株洲科能，选择了聚焦这三大核心产品，把所有的资源都投入进去，最终做到了全球领先的水平。

现金流为负？这是行业爆发期的主动布局

不过，亮眼的业绩背后，也有不少市场人士注意到了公司财务数据里的一些“异常”：比如，公司的经营活动现金流，连续三年为负，2023年、2024年、2025年分别为-1.27亿元、-3.29亿元、-1.89亿元；还有，公司的存货周转率，从2023年的2.76次，持续下降到2025年的0.98次，应收账款增速也远超营收增速。

很多人好奇，为什么净利连年大涨，现金流却持续为负？存货越来越多，是不是产品卖不动了？

其实，这背后，正是株洲科能在行业爆发期的主动战略布局。

随着全球半导体产业的转移，以及国内国产替代的加速，化合物半导体材料的需求正在爆发式增长。尤其是第四代半导体氧化镓的兴起，以及AI芯片、高端显示面板的需求爆发，下游的订单正在快速增长。为了应对下游的订单需求，株洲科能不得不提前备货，锁定原材料。

要知道，稀散金属的原材料，供应本身就比较紧张，而且价格波动很大。为了保证产能的稳定，避免原材料价格上涨的影响，公司提前采购了大量的原材料，锁价锁量，这就导致了公司的存货大幅增加，现金流也因为原材料的采购，出现了阶段性的流出。

“我们不是卖不动货，而是货还没卖，就已经提前把原材料买回来了，因为下游的订单太多了，我们必须提前准备，不然到时候没货给客户。”一位接近公司的人士告诉投资参考网记者。

而应收账款的增长，同样是公司主动拓展高端客户的结果。过去，公司的客户主要是国内的中小厂商，账期比较短，而现在，公司的产品已经打入了国际大厂的供应链，这些国际大客户，账期本身就比较长，为了拿下这些高端客户，公司主动接受了更长的账期，这就导致了应收账款的增长。这背后，是公司市场地位的提升，从原来的国内中小客户，走向了全球的高端客户。

同样，短期债务的增加，也不是公司资金链紧张，而是公司主动加杠杆，扩产能的结果。为了抓住这一轮国产替代的机遇，公司正在快速扩产能，投入了大量的资金，而这些投入，短期来看，带来了债务的增加，但长期来看，会为公司带来更大的增长空间。

甚至，之前的撤单，也不是公司有什么问题，而是公司主动的优化。2025年10月，公司主动撤回了IPO申请，用了半年的时间，优化了财务数据，完善了合规体系，调整了业务布局，就是为了让公司的申报材料，更符合科创板的要求，让公司的上市，能够更顺利。

还有，公司2023年、2025年的现金分红，分别为1619.21万元、3778.15万元，有人质疑，一边分红一边募资补流，是不是不合理？其实，这背后，是公司对股东的回报，以及对未来的布局。之前公司的业务稳定，盈利不错，给股东分红，是理所应当的，而现在，公司要快速扩产能，需要更多的流动资金，来支持业务的增长，所以才会募资补流，这是企业发展不同阶段的不同安排，完全是正常的战略选择。

家族控股64%，25年坚持长期主义

而这一切的布局，背后，是实控人赵科峰25年的深耕。

赵科峰，1972年出生，原本是株洲硬质合金集团的员工，1993年参加工作，在国企工作了8年之后，2001年，他辞职创业，创办了株洲科能。

从2001年到2026年，25年的时间，赵科峰一直扎根在稀散金属、半导体材料这个领域，没有做过其他的业务。哪怕在行业低谷的时候，他也没有放弃，坚持投入研发，坚持技术突破。

如今，赵科峰和妻子唐燕，加上弟弟赵科湘、妹妹赵晓江，这些一致行动人，合计控制了公司64.01%的股权，是公司的实际控制人。家族控股，看似股权集中，实则保证了公司战略的稳定——25年的时间，公司的战略从来没有变过，就是深耕半导体材料，做国产替代，这正是因为实控人的稳定，才能够让公司坚持长期主义，不被短期的利益所诱惑。

IPO前，公司也引入了不少的机构投资者，比如金石基金，持股8.24%，还有天惠基金、转升基金，分别持股5.79%，这些机构的加入，也为公司的发展，带来了更多的资源和支持。

对于硬科技企业来说，长期主义是最珍贵的品质。很多企业，在风口来的时候，追热点，做多元化，最终却把自己的核心业务给丢了。而株洲科能，25年只做一件事，就是把半导体材料做好，这才能够在这个高门槛的领域，做到全球领先。