不到两个月，莎普爱思主动按下了跨界扩张的暂停键。5月6日晚间，莎普爱思发布公告，宣布终止以5.28亿元收购控股股东关联方持有的上海勤礼实业有限公司100%股权事项，这场一度引发市场高度关注的高溢价关联收购，最终以主动终止画上了句号。投资参考网记者注意到，本次终止收购，是公司在自身业绩承压的背景下，审慎评估后做出的战略调整，也让市场看到了公司收缩跨界扩张、聚焦主业的新方向。
根据公司披露的最新财报数据，当前莎普爱思的主业经营正处于修复的关键阶段。2025年，公司归母净利润亏损2.39亿元，主要系前期收购的医院资产商誉减值计提所致。进入2026年一季度，公司的业绩仍未完全恢复，报告期内实现营业收入9852.27万元，同比下降3.15%;归属于上市公司股东的净利润为亏损2610.40万元，而去年同期为盈利885.20万元，同比降幅达到394.89%。
不过，扣非净利润的变化也透出主业的微弱修复信号，报告期内公司扣除非经常性损益后的净利润为18.56万元，上年同期为亏损114.44万元，虽绝对值极小，但也意味着主业的盈利能力正在逐步企稳。现金流方面，2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-2221.44万元，公司解释为“销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期下降所致”，也反映出当前主业的现金流仍有待修复。
值得关注的是，在业绩承压的背景下，公司此前的资金状况本就难以支撑大额的并购支出。根据问询函披露的信息，莎普爱思2025年三季报显示，货币资金与交易性金融资产合计约2.23亿元，远低于5.28亿元的交易对价，且本次交易的前两期付款就达到约3.7亿元，公司原本计划依赖银行并购贷款来完成支付，这也意味着一旦交易完成，公司的负债压力将大幅攀升，进一步挤压主业的运营资金。
此前，莎普爱思原本以药品生产为主业，核心产品苄达赖氨酸滴眼液(商品名：莎普爱思)在抗白内障药物市场中处于行业前列。为了寻找新的增长动力，公司从数年前开始启动跨界转型，向医疗服务领域扩张，先后通过收购布局了泰州妇产医院、青岛视康眼科医院，试图打造“药品+医疗服务”的双主业格局。
然而，这一系列的跨界收购，最终却成为了公司业绩的拖累。投资参考网记者注意到，这两家收购而来的医院，在业绩承诺期满后均出现了业绩下滑的情况，原本的增长承诺未能兑现，反而形成了大额的商誉，截至2025年末，相关商誉已经面临减值风险，直接拖累了公司2025年的业绩，成为当年亏损2.39亿元的核心原因之一。
但是，在前期收购已经踩坑的情况下，公司并未停下跨界扩张的脚步，在2026年3月，公司再次抛出了新的收购计划，拟收购控股股东关联方持有的上海勤礼实业100%股权，其核心资产为上海天伦医院，试图继续向医疗服务板块扩张。
然而，本次收购的高溢价，立刻引发了监管与市场的高度关注。根据披露，截至评估基准日，上海勤礼实业的净资产仅2097万元，100%股权的评估值却达到了5.28亿元，评估增值5.07亿元，增值率高达2417.87%，相当于溢价超24倍。标的公司2025年实现营业收入1.57亿元、净利润2713万元，对应静态市盈率约19.45倍，而交易对方给出的业绩承诺更是高达2026年至2028年净利润分别不低于3240万元、3730万元和4265万元，较标的过往的净利润水平大幅上台阶。
公告披露当日，上交所就火速下发了问询函，直指本次交易估值的合理性与公允性，要求公司说明收入增长预测依据、可比公司选取合理性，以及是否存在向关联方输送利益、损害上市公司利益的情形。与此同时，中证中小投资者服务中心也发来股东建议函，明确指出本次高溢价收购控股股东资产不利于维护公司利益，举债进行高溢价收购可能对公司流动性、偿债能力及后续经营产生不利影响，建议公司审慎评估本次交易。
随后，莎普爱思先后四次申请延期回复问询函，试图解决相关的争议问题，但始终未能就核心的估值、业绩承诺、资金来源等问题给出合理的解释。截至5月6日，距离交易披露不到两个月，公司最终与交易对方协商一致，决定终止本次交易。
对于本次终止交易，莎普爱思表示，自公告本次交易事项以来，公司收到问询函后高度重视，及时组织对相关事项进行系统梳理与审慎研究，并与交易对方、监管部门保持积极沟通。过程中，公司与交易对方进行了多轮磋商和慎重探讨，并结合内部、外部及各方意见，最终认为现阶段实施本次交易的条件尚未完全成熟，为保障公司及全体股东的利益，决定终止本次交易。
公司同时强调，终止本次交易不会对公司现有生产经营活动、财务状况造成重大不利影响，也不会影响公司未来的发展战略，不存在损害公司及全体股东利益的情形。在董事会审议本次终止事项的过程中，关联董事林弘立已回避表决，最终议案以8票同意全票通过，充分体现了公司对中小股东利益的保护。
与此同时，本次收购的终止，也意味着莎普爱思暂时搁置了向医疗服务板块继续高杠杆、高溢价扩张的动作，将战略重心重新放回主业的修复上。根据公司的披露，当前公司核心产品苄达赖氨酸滴眼液的一致性评价工作仍在推进中，后续将按照要求完成上市后临床研究并上报国家药监局，推动核心产品的升级，夯实主业的发展基础。
不少投资者疑问，叫停了高溢价收购的莎普爱思，这次真的能痛改前非，好好做主业了吗?
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/126048.html
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