砍掉60%低效产品、主动优化低效经销商，这家老牌馥郁香型酒企，在行业深度调整期的主动转型，终于迎来了企稳信号？
4月29日，老牌白酒企业酒鬼酒连发2025年年报与2026年一季报，交出了行业调整期内的转型答卷。根据最新公告，2025年公司实现营收11.08亿元，不过受白酒行业整体深度调整的影响，公司全年出现了3395万元的亏损，这也是公司2014年以来的首次年度亏损；不过，进入2026年一季度，公司的业绩已经呈现出明显的企稳迹象，当期实现归母净利润3318万元，同比增长4.63%，成功实现盈利。投资参考网记者注意到，这份业绩的背后，是酒鬼酒主动推进的“瘦身转型”战略，通过精简产品、优化渠道、联名破圈，公司正在逐步走出行业调整的阵痛。
根据年报数据，2025年，白酒行业整体处于新旧动能切换、存量竞争深化的深度调整周期，前期渠道累积的库存进入集中去化阶段，行业竞争程度不断加深，品牌间的竞争全面升级，马太效应持续凸显，中小区域酒企的经营压力普遍加大。在这样的行业背景下，酒鬼酒主动开启了战略调整，不再追求大而全的产品矩阵，而是转向“精品酒企”的路线。
投资参考网记者了解到，为了聚焦核心产品，2025年酒鬼酒主动淘汰了大量低效、同质化的产品，一次性精简了60%的SKU，将资源集中到核心的三大系列产品上。具体来看，公司依托独有的馥郁香型工艺，聚焦内参、酒鬼、湘泉三大核心品牌，其中，占总营收59.7%的主力酒鬼系列，成为公司的核心基本盘。
不过，受行业调整的影响，公司的各系列产品销量都出现了阶段性的下滑，其中内参系列同比下滑28.61%，酒鬼系列下滑20.78%，湘泉系列下滑24.99%。与此同时，公司也主动对经销商渠道进行了优化，淘汰了一批低效的经销商，2025年公司的经销商数量从上年的1336家调整至1109家，净减少227家，其中公司的核心腹地华中区域，就优化了119家低效经销商。
“过去公司的产品太多，经销商也良莠不齐，导致资源分散，这次主动瘦身，就是为了把资源集中到核心产品和优质经销商上。”有行业分析师向投资参考网记者表示，在行业调整期，主动收缩战线、聚焦核心，反而能帮助企业更快的穿越周期。
值得关注的是，为了打破传统酒企的增长瓶颈，酒鬼酒还主动尝试跨界破圈，和国民超市品牌胖东来达成了合作，推出了联名产品“酒鬼・自由爱”。
根据年报数据，这款2025年7月上市的联名产品，仅用了半年时间，就实现了1.96亿元的销售额，胖东来也因此成为了酒鬼酒2025年的第一大客户，占公司年度销售总额的比例达到17.66%。
尽管这款联名产品的毛利率只有15.87%，远低于公司主力产品60%以上的毛利率，但这次合作，却给酒鬼酒带来了远超销量的品牌价值。借助胖东来的国民口碑，酒鬼酒快速拉近了和年轻消费者、大众消费者的距离，打破了过去高端酒企的距离感，也为公司打开了大众消费市场的触达面。
不仅如此，这次联名也给公司的业绩带来了明显的拉动，进入2026年一季度，公司的业绩已经呈现出明显的企稳迹象。
投资参考网记者对比数据发现，2025年全年，公司的营收同比下滑了22.17%，而到了2026年一季度，营收的降幅已经大幅收窄至7.78%，降幅收窄了超14个百分点；利润端更是从2025年的全年亏损，转为一季度的盈利3318万元，同比增长4.63%，扣非净利润也同比增长3.97%，实现了盈利的转正。
现金流方面，公司的经营活动现金流也呈现出大幅减亏的态势，2025年全年，公司的经营现金流为-1.715亿元，而到了2026年一季度，这一数字已经收窄至-3926万元，同比减亏了69.16%，现金流的压力已经得到了大幅的缓解。
与此同时，尽管处于调整期，公司依然没有忘记对股东的回报，2025年公司推出了分红预案，以总股本3.25亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元，在转型的阵痛期，依然坚持给股东分红，也体现了公司的长期信心。
此外，公司的基酒库存也成为了长期的保障，截至2025年末，公司的基酒库存达到了50138吨，成品酒库存5398吨，充足的基酒储备，也为公司后续的产品升级、长期发展打下了基础。
不过，市场的讨论却并未停止：当所有酒企都在忙着扩产品、抢经销商抢存量时，酒鬼酒主动砍产品、减经销商的操作，到底是穿越周期的自救，还是自废武功的冒险？
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/125971.html
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