2026年4月29日，国内职业教培龙头中公教育披露了2025年年度报告，这份被公司自己定位为“关键转折年”的年报，却交出了一份让市场意外的成绩单：全年营收同比下滑14.84%，归母净利润同比暴跌73.38%，更让人震惊的是，前三季度公司还合计盈利超9196万元，结果四季度单季就亏了4307.51万元，直接把前三季度的利润吞掉了近一半。
投资参考网记者注意到，这份反差极大的业绩，立刻引发了市场的广泛讨论，作为曾经的教培行业龙头，中公教育在经历了双减的冲击后，2024年刚刚实现扭亏为盈，市场原本预期2025年公司会迎来企稳回升，但是这份年报，却打破了市场的预期。
前三季盈利，四季度突然亏了
具体来看，根据公司披露的2025年年报核心财务数据，2025年全年，中公教育实现营业收入22.37亿元，同比下降14.84%；归属于上市公司股东的净利润为4889.14万元，同比大幅下滑73.38%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6855.70万元，同比下降13.21%。
也就是说，公司的主业扣非利润，其实只下滑了13.21%，远没有归母净利润的73.38%的降幅那么大，这背后的核心原因，是去年的高利润，很大程度上依赖于非经常性收益。
此前的2024年，公司收回了以前年度的大额坏账，形成了超过1亿元的非经常性收益，直接推高了去年的归母净利润；而到了2025年，公司没有了这部分一次性的收益，归母净利润就直接出现了大幅的下滑，这也是本次业绩大降的核心原因。
不过，更让市场意外的是分季度的业绩表现。投资参考网记者注意到，2025年公司的业绩呈现出极为明显的“前高后低”的走势：
一季度：归母净利润3999.45万元
二季度：归母净利润2178.98万元
三季度：归母净利润3018.22万元
四季度：归母净利润-4307.51万元
前三季度，公司的净利润还保持着稳定的盈利，合计盈利超过9196万元，但是到了四季度，公司突然出现了大额的亏损，单季度就亏掉了4307.51万元，扣非净利润也亏损了2043.71万元，这个单季的大额亏损，直接拖累了公司全年的业绩，导致全年的净利润直接被砍半。
培训人次降28%，客单价反涨？
从业务端来看，公司的两大核心业务，面授培训和线上培训，都出现了不同程度的下滑。
报告期内，公司的面授培训收入为13.76亿元，同比下降13.18%；线上培训收入为8.09亿元，同比下降17.41%。而培训人次的下滑则更为明显，全年培训人次为91.59万人，同比大幅下降28.03%。
值得一提的是，培训人次的降幅，远高于营收14.84%的降幅，这也就意味着，公司的客单价出现了明显的上涨，在培训人数减少的情况下，公司通过提价，对冲了部分的收入下滑，这也是公司营收降幅远小于人次降幅的核心原因。
此前，公司在年报中表示，2025年，面对市场的变化，公司以“关键转折年”为定位，完成了近十年最大规模人事调整，省级管理层全面年轻化；成功推出行业首个就业学习机，战略转型从概念走向产品落地；市场策略从阶段性整合彻底转向有序扩张，全年新建135个教学服务中心，招生网络覆盖持续扩大。
截至2025年末，公司的直营分支机构数量已经达到了816个，较上年末增长了19.82%，公司的招生网络覆盖持续扩大，但是，培训人次却还是出现了28%的下滑，这也让市场对公司的扩张效果产生了疑问。
降本增效难挡业绩下滑，研发人员砍了12%
不过，面对业绩的下滑，公司也在主动收缩成本，降本增效。
投资参考网记者注意到，2025年，公司的各项费用都出现了不同程度的下滑：
销售费用：4.94亿元，同比下降11.77%，主要是销售人员优化，人工支出减少；
管理费用：3.36亿元，同比下降15%，主要是管理人员优化，管理费用减少；
财务费用：1.81亿元，同比下降9.07%，主要是金融机构手续费减少；
研发费用：1.82亿元，同比下降12.06%，主要是研发人员优化，研发投入减少。
人员方面，公司的总员工人数从上年末的7888人，减少到了7302人，同比下降了7.43%；其中研发人员从610人减少到了534人，同比下降了12.46%，公司的研发团队也进行了一定的优化。
不过，即便公司主动收缩了各项成本，降本增效，但是还是挡不住业绩的下滑，全年的营收和利润还是出现了较大的降幅。
现金流方面，2025年，公司的经营活动产生的现金流量净额为4.226亿元，同比下降24.11%；现金及现金等价物净减少了2.07亿元，同比下降了114.76%，公司的现金流也出现了一定的恶化。
转折年的业绩变脸，中公教育的企稳还要等多久？
此前，中公教育在经历了双减的冲击后，2023年亏损了2.09亿元，2024年扭亏为盈，盈利1.83亿元，市场原本预期，2025年公司会迎来企稳回升，进入业绩的修复期，但是这份年报，却打破了市场的预期。
喊了一年的“关键转折年”，结果业绩反而大降73%，前三季度的盈利被四季度的亏损吞噬，中公教育的企稳回升，到底还要等多久？
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/125874.html
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