一家上市城商行，2025年赚了242亿的净利润，给股东分了74亿的分红，但是经营活动的现金流，却直接由正转负，亏了677亿？同比暴降了1760%？这就是上海银行（股票代码：601229）刚刚披露的2025年年报，这份充满极端反差的财报，瞬间在投资者圈子里引发了轩然大波。
营收净利双增，分红也加码了
据年报数据显示，2025年，上海银行实现营业收入547.61亿元，同比2024年的529.86亿元，增长了3.35%；归属于母公司股东的净利润为241.93亿元，同比增长了2.69%；扣除非经常性损益后的净利润为242.21亿元，同比增长了2.56%。
从盈利的角度来看，公司的业绩可以说是稳中有增，就算是在银行业整体息差收窄的大背景下，上海银行依然保持了盈利的正增长，看起来相当稳健。
不仅如此，公司的分红也在加码。2025年，公司的利润分配预案显示，加上中期已经派发的股息，全年向全体普通股股东每10股派发5.20元的现金红利，合计分红金额约73.89亿元，占合并报表中归属于母公司普通股股东净利润的比例为31.59%，相比2024年的31.22%，分红比例还略有提升。
换句话说，公司赚了钱，也给股东分了钱，看起来一切都很正常？
但与之形成鲜明对比的是，公司的经营活动现金流，却出现了天翻地覆的变化。
经营现金流暴降1760%，由正转负亏了677亿
投资参考网记者发现，2025年，上海银行的经营活动产生的现金流量净额，竟然达到了-677.62亿元，而2024年，这个数字还是40.82亿元的正流入。
一年时间，公司的经营现金流，直接从净流入40.82亿，变成了净流出677.62亿，同比降幅达到了惊人的1760.19%，这个降幅，就算是放在整个A股市场，都算得上是极其罕见的。
一边是净利润稳步增长，一边是分红还在加码，但是公司的经营现金流，却直接崩了，这种极端的反差，也让不少投资者感到困惑：公司的钱，到底去哪了？
要知道，对于银行来说，经营现金流，直接反映了银行的资金流动性情况，这么大的现金流净流出，到底是怎么来的？
值得注意的是，这还不是全部，更让投资者感到警惕的，是公司的风险抵补能力，也出现了下滑。
拨备覆盖率降24个点，中间业务收入也降了
进一步拆解公司的资产质量，记者发现，2025年末，公司的拨备覆盖率为244.94%，同比2024年末的269.81%，直接下降了24.87个百分点。
拨备覆盖率，是银行贷款损失准备计提是否充足的核心指标，这个指标的下滑，也意味着公司的风险抵补能力，出现了明显的下降，就算是不良贷款率，依然维持在1.18%的水平，没有出现恶化，但是拨备的下滑，也让不少投资者担心，是不是公司在为了利润，隐藏了不良的风险？
与此同时，公司的中间业务收入，也出现了下滑。2025年，公司的手续费及佣金净收入为37.07亿元，同比2024年的39.59亿元，下降了6.36%。
换句话说，公司的传统中间业务，比如理财、代理这些，也出现了需求的下滑，而公司的非利息收入的增长，主要是靠投资收益撑起来的，这种收入结构的变化，也让不少投资者担心，公司的业务转型，是不是遇到了瓶颈？
与此同时，还有一个细节值得关注：公司的股东人数，也出现了小幅的增长。
年报数据显示，截至2025年末，公司的普通股股东总数，达到了96303户，而年度报告披露日前上一月末，这个数字是92300户，一个月时间，股东人数就增加了4003户，增幅达到了4.34%。
换句话说，在公司这份充满矛盾的年报披露之前，散户投资者已经在扎堆进场了？而大股东呢？前十大股东里，香港中央结算有限公司，减持了1883.56万股，而上海联和投资、上港集团这些大股东，却在增持，大股东在增持，散户也在进场，这也让不少投资者好奇，到底是谁在卖？
高管薪酬降了45%，人事也有大变动
不过，也有业内人士向投资参考网记者表示，其实今年公司的高管薪酬，已经出现了明显的下降。
年报数据显示，2025年，公司的董事、监事、高级管理人员，从公司获得的税前报酬总额，为1131.70万元，而2024年，这个数字是2076.80万元，同比降了45%左右。
究其原因，主要是因为公司的人事出现了大的变动，原来的董事长金煜，在2025年4月就离任了，今年只拿了38.53万的薪酬，而新上任的董事长顾建忠，今年的薪酬是77.15万，行长施红敏的薪酬是101.38万，相比去年，整体的高管薪酬，已经降了不少了。
而且，公司的解释也说了，银行的经营现金流，本来就波动很大，因为存贷款的变动、同业业务的变动，都会导致现金流的大幅波动，这并不是什么风险，只是季节性或者阶段性的波动而已，而且公司的资本充足率，依然符合监管要求，资产质量也很平稳，投资者不用太担心。
但不少投资者却不买账，他们觉得，就算是银行的现金流波动大，但是一年降1760%，这也太夸张了吧？而且，公司赚了钱，分了红，但是现金流却亏了677亿，这到底是怎么回事？难道是把钱都拿去投资了？还是说，有什么隐藏的风险？
有人说银行的现金流波动本来就大很正常，也有人说这么大的降幅肯定藏着风险，你怎么看？
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/125796.html
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