4月17日晚间，浙江东方披露2025年年报。投资参考网记者梳理公告发现，公司全年实现营业收入8.18亿元，同比下降2.04%;归母净利润9.35亿元，同比微降0.18%;但扣非归母净利润达到7.91亿元，同比大幅增长204.00%。更为突出的是，经营活动产生的现金流量净额达到7.99亿元，同比增长248.93%。
一组数据下滑，两组数据暴涨，浙江东方这份年报的核心矛盾在于会计政策调整带来的统计口径变化。事实上，公司自2025年1月1日起执行财政部会计司发布的标准仓单交易相关会计处理实施问答，下属风险管理子公司浙江济海的业务按金融工具准则进行会计处理，并追溯调整了可比期间数据。这直接导致2024年营业收入从调整前的74.59亿元重述为调整后的8.35亿元。若按同口径对比，2025年营业收入并非市场误读的“腰斩式下滑”，而是微降2.04%;营业总收入则为16.31亿元，同比增长3.69%。
盈利端的分化同样值得细究。归母净利润微降0.18%，主要受非经常性损益拖累——2025年非经常性损益合计1.44亿元，较2024年的6.76亿元大幅减少。而扣非净利润的爆发式增长，源于三方面：一是公司本级产业投资回报提升;二是主要金融子公司经营业绩持续增长;三是2024年收购杭州联合银行产生的股权收益在2025年计入经常性损益。基本每股收益维持0.28元，但扣非基本每股收益达到0.24元，同比增长200%，盈利质量明显改善。
从业务结构看，期货板块仍是浙江东方的压舱石。年报显示，期货业务收入占比高达80.29%，大地期货在行业分类评价中获评A类A级，排名跃升10余位，全年风险管理业务贸易规模超1000万吨。信托业务由浙商金汇信托开展，在“三分类”政策指引下持续压降传统融资类业务，资产服务信托与资产管理信托成为转型主力。人身险业务方面，东方嘉富人寿2025年原保费收入保持增长，自动理赔率超90%，平均理赔时效仅4.03秒。融资租赁业务由国金租赁开展，主要投向城市更新、绿色低碳与高端制造领域。
现金流的大幅改善是这份年报的另一亮点。全年经营活动现金流净额7.99亿元，较2024年的2.29亿元增长248.93%，显示主业造血能力显著增强。但数据显示，季度波动极大：第二季度净流入18.99亿元，第四季度则净流出11.55亿元，呈现明显的季节性特征。与此同时，公司资产负债率达到69.33%，较上年上升6.10个百分点;EBITDA全部债务比为0.09.同比下降30.77%。截至2025年末，公司总资产604.04亿元，同比增长25.46%，负债扩张速度快于净资产增长。
值得注意的是，第四季度单季毛利率为-5.39%，净利率为-1.15%，与全年61.06%的毛利率形成鲜明对比。这意味着年末存在一次性成本计提或资产减值压力，拖累了单季盈利表现。
股东层面，浙江东方的筹码集中度有所提升。截至2025年末，股东总户数14.36万户，较三季度末下降8.96%;户均持股市值从13.60万元增至14.68万元。前十大流通股东中，北向资金增持32.03%至2778.56万股;自然人朱子灏新进700万股，位列第十大流通股东;南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF分别小幅增持。减持方面，浙盐控股减持26.48%至1532.99万股，嘉实中证金融资产管理计划退出前十大。前十大流通股东累计持股占流通股比53.37%，较上期减少291.34万股。
分红方案显示，公司拟每10股派发现金红利0.49元(含税)，加上2025年中期已实施的每10股0.35元，全年合计每10股派0.84元，现金分红总额2.81亿元，占归母净利润的30.08%。以4月17日收盘价计算，公司市盈率(TTM)约14.85倍，市净率约1.19倍。
从风险维度观察，浙江东方面临多重压力。行业层面，信托“三分类”转型仍在深水区，服务信托盈利模式尚未跑通;融资租赁行业监管从“机构监管”向“业务监管”转型，合规成本上升;期货行业互联网营销新规全面实施，跨境监管挑战加剧。公司自身层面，资产负债率攀升、Q4单季亏损、期间费用率高达133.09%，均对持续盈利能力构成考验。
浙江东方作为浙江省属国有金融控股平台，2025年的业绩分化本质上是会计政策调整与金融主业转型共振的结果。扣非净利与现金流的改善验证了核心金融子公司的经营韧性，但负债扩张、季度盈利波动与行业监管趋严，意味着其转型成效仍需更长周期检验。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/125699.html
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